Що таке оцінка облігацій?
Оцінка облігацій - це методика визначення теоретичної справедливої вартості певної облігації. Оцінка облігацій включає обчислення теперішньої вартості майбутніх процентних платежів облігації, також відомих як її грошовий потік, та вартості облігацій після погашення, також відомих як її номінальна вартість або номінальна вартість. Оскільки номінальна вартість облігацій та виплати відсотків є фіксованими, інвестор використовує оцінку облігації, щоб визначити, яка доходність потрібна для того, щоб інвестиції в облігацію були варті.
Ключові вивезення
- Оцінка облігацій - це спосіб визначення теоретичної справедливої вартості (або номінальної вартості) конкретної облігації. Вона включає розрахунок теперішньої вартості очікуваних майбутніх виплат купонів або грошового потоку та вартості облігації за строком погашення або номіналом. Оскільки встановлена номінальна вартість облігацій та відсоткові виплати, оцінка облігацій допомагає інвесторам розібратися, яка норма прибутку зробить інвестицію в облігацію вартістю витрат.
Розуміння оцінки облігацій
Облігація - це борговий інструмент, який забезпечує стабільний потік доходу інвестору у вигляді купонних платежів. На дату погашення повна номінальна вартість облігації повертається власнику облігації. Характеристики звичайної облігації включають:
- Купонна ставка: Деякі облігації мають процентну ставку, також відому як купонна ставка, яка виплачується власникам облігацій півроку. Купонна ставка - це фіксований прибуток, який інвестор заробляє періодично, поки не погашає. Дата погашення: Усі облігації мають терміни погашення, деякі короткострокові, інші - довгострокові. Коли облігація закінчується, емітент облігації повертає інвестору повну номінальну вартість облігації. Для корпоративних облігацій номінал облігації зазвичай становить 1000 доларів, а для державних облігацій номінал - 10 000 доларів. Номінал не обов'язково є вкладеною основною сумою або ціною придбання облігації. Поточна ціна: Залежно від рівня процентної ставки в навколишньому середовищі, інвестор може придбати облігацію за номіналом, нижче номіналу або вище номіналу. Наприклад, якщо процентні ставки зростають, вартість облігації зменшиться, оскільки купонна ставка буде нижчою за процентну ставку в економіці. У цьому випадку облігація торгуватиметься зі знижкою, тобто нижче номіналу. Однак власнику облігації виплачується повна номінальна вартість облігації під час погашення, навіть якщо він придбав її менше ніж номінальну вартість.
Оцінка облігацій на практиці
Оскільки облігації є важливою частиною ринків капіталу, інвестори та аналітики намагаються зрозуміти, як взаємодіють різні особливості облігації, щоб визначити її внутрішню цінність. Як і акція, вартість облігації визначає, чи є вона підходящою інвестицією для портфеля і, отже, є невід'ємним кроком в інвестуванні облігацій.
Оцінка облігацій, по суті, обчислює теперішню вартість очікуваних майбутніх виплат купонів. Теоретична справедлива вартість облігації розраховується дисконтуванням теперішньої вартості її купонних платежів відповідною ставкою дисконтування. Використовувана облікова ставка - це дохідність до погашення, яка є нормою прибутку, яку отримає інвестор, якщо він / він реінвестував кожну купонну виплату з облігації за фіксованою процентною ставкою до моменту погашення облігації. Він враховує ціну облігації, номінальну вартість, ставку купона та час до погашення.
$ 42, 8 трлн
Розмір ринку облігацій США або загальна сума непогашеної заборгованості на кінець 2018 року, згідно з даними Асоціації галузі цінних паперів та фінансових ринків (SIFMA), галузевої групи
Оцінка купонних облігацій
Обчислення значення коефіцієнтів купонних облігацій у річному чи піврічному виплатах купонів та номінальної вартості облігації.
Теперішня вартість очікуваних грошових потоків додається до теперішньої вартості номіналу облігації, як видно у наступній формулі:
Сігналы абмеркавання Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface значення = (1 + r) TF де: C = майбутні грошові потоки, тобто купонні платежіr = ставка дисконтування, тобто дохідність до погашенняF = номінальна вартість bondt = кількість періодів
Наприклад, давайте знайдемо вартість корпоративних облігацій із річною процентною ставкою 5%, здійснюючи піврічні виплати відсотків протягом 2 років, після чого облігація погашає, а основна сума повинна бути погашена. Припустимо, YTM становить 3%.
F = 1000 доларів для корпоративних облігацій
Ставка купона річна = 5%, отже, ставка купона піврічна = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1000 $ = 25 $ за період
t = 2 роки x 2 = 4 періоди для піврічних купонних платежів
T = 4 періоди
Нинішня вартість піврічних платежів = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Поточне значення номіналу = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Тому вартість облігації = $ 92, 93 + $ 888, 49 = $ 981, 42
Оцінка облігацій за нульовим купоном
Облігація з нульовим купоном не здійснює річних або піврічних купонних платежів протягом тривалості облігації. Натомість він продається з глибокою знижкою на номінальну суму при видачі. Різниця між ціною придбання та номінальною вартістю - це відсоток інвестора, зароблений на облігації. Щоб обчислити значення облігації з нульовим купоном, нам потрібно лише знайти теперішнє значення номіналу.
Наслідуючи наш приклад вище, якщо облігація не виплатила купонів інвесторам, її вартість буде просто такою:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
В обох розрахунках облігація, що виплачує купон, є більш цінною, ніж облігація з нульовим купоном.
