Торговці опціонами роблять ставку на те, що компанія Broadcom Ltd. (AVGO) та її генеральний директор Hock Tan не досягнуть успіху в запропонованих компанією 120 мільярдів доларів спроб придбати Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom переслідував Qualcomm у листопаді 2017 року, коли запропонував перебрати Qualcomm, оцінивши компанію в $ 70 за акцію. Але коли Qualcomm відхилив пропозицію, Broadcom агресивно повернувся у лютому 2018 року, зробивши найкращу та остаточну пропозицію для Qualcomm у розмірі 82 доларів.
Акція Qualcomm закрилася на рівні 54, 84 долара 2 листопада, напередодні з'явилося повідомлення про першу пропозицію від Broadcom. Нова, переглянута пропозиція в розмірі 82 доларів США, представляє 50-відсоткову надбавку до ціни закриття Qualcomm 2 листопада.
Але торговці опціонами не бачать угоди між двома гігантами чіпів, які завершаться на основі варіантів, які закінчуються в червні. Деякі навіть роблять ставку на те, що акції Qualcomm знизяться на 10 відсотків до майже 60 доларів, виходячи з його ціни закриття в розмірі 65, 66 долара 12 лютого.
Дані QCOM від YCharts
Ведмежі ставки
Стратегія довгострокових опціонів, яка закінчиться до 15 червня, визначає зростання або падіння ціни акцій Qualcomm майже на 15 відсотків від ціни страйку в розмірі 65 доларів, що поставило акції в діапазон торгів від 55 до 75 доларів. Вартість придбання одного дзвінка та одного дзвінка становить 9, 65 дол. Але більш цікавим є відкритий інтерес, який сильно сприяє викликам над дзвінками співвідношенням майже 2 до 1.
У складі 65 доларів США є майже 28 000 договорів відкритого інтересу, що представляє собою умовну вартість приблизно 13, 2 мільйонів доларів, що є значним ставкою. Оскільки 65 доларів США коштують приблизно 4, 85 долара, покупцеві цих комплектів потрібно буде побачити, що ціна акцій Qualcomm знизиться приблизно до 60 доларів, щоб варіанти вирівнялися.
Для порівняння - близько 15 400 договорів відкритого інтересу і коштують лише 7, 3 мільйона доларів. Це говорить про те, що все більше торговців шукають, щоб ціна акцій Qualcomm знизилася до червня, а не зросла.
Не бачити угоди
75 доларів США передбачають торгівлю приблизно на рівні 1, 00 долара та мають відкритий інтерес у 25 100 контрактів. Це вартість 2, 5 мільйона доларів, невелика ставка.
Це говорить про те, що більшість опціонерів не очікують, що угода з Broadcom буде завершена. Це тому, що якби Qualcomm прийняв пропозицію Broadcom за $ 82 на акцію, ці варіанти мали б внутрішнє значення 7 доларів. Це лише різниця між ціною пропозиції та ціною страйку, а прибуток становить 6 доларів за контракт. Але кількість дзвінків, відкритих за страйковою ціною, невелика, що свідчить про те, що мало хто бачить, що акції піднімаються вище 76 доларів.
Qualcomm намагається продовжувати
Прогнози Qualcomm виглядають похмурими, аналітики наразі прогнозують, що дохід у 2018 році знизиться майже на 4, 5 відсотка, тоді як очікується, що заробіток знизиться майже на 20 відсотків.
У 2017 році Qualcomm отримав дохід у розмірі 23, 24 мільярда доларів, а аналітики шукають дохід у розмірі 22, 18 мільярда доларів у 2018 році та 22, 81 мільярда доларів у 2019 році. Дохід Qualcomm досяг максимуму в 2014 році, коли він досяг 26, 49 мільярда доларів. Злиття між Qualcomm і Broadcom поклало б кінець боротьбі Qualcomm і, швидше за все, завершить його юридичну битву з Apple.
Дані QCOM (TTM) від YCharts
Чи закінчиться об'єднання двох компаній - це велике питання. Голосування акціонерів встановлюється на 6 березня, і Broadcom висуває 6 членів у колегію Qualcomm. Але поки що ринок опціонів говорить, що угода, швидше за все, не відбудеться.
