Що таке вигорання?
Вигортання описує період часу, протягом якого передоплата ставки іпотечних цінних паперів (MBS) повільні, незважаючи на зниження процентних ставок. Коли вартість запозичень падає, іпотекодержателі, що лежать в основі MBS, мають стимул до рефінансування. Якщо вони не зможуть скористатися, це приписується вигорянню.
Вигорання також пишеться як «вигорання» і називається «явищем вигорання» або «вигоранням рефінансування».
Ключові вивезення
- Вигорання описує період часу, протягом якого передоплата ставки іпотечних цінних паперів (MBS) низькі, незважаючи на зниження процентних ставок. Коли вартість запозичень падає, іпотекодержателі, що лежать в основі MBS, мають стимул до рефінансування. Якщо цього не відбувається, його відносять до вигорання. Вигони відбуваються, коли більшість позичальників рефінансують раніше циклу падіння процентних ставок, а решта не в змозі виконати відповідність, можливо, через брак власного капіталу у власності чи зменшення їх особиста кредитоспроможність.
Розуміння вигорання
Вигорання тісно пов'язане із середовищем процентних ставок. Якщо процентні ставки в будь-який конкретний місяць знижуються, це, як правило, призводить до вищої смертності на один місяць - іншими словами, до більшого загального погашення основної суми основного капіталу.
Власники MBS, інвестиції, що складаються з пачки житлових позик, куплених у банків, які їх видали, не хочуть, щоб люди погашали свої іпотечні борги до того, як вони виплачуються. Так, вони повертають гроші швидше, ніж було заплановано, завдяки швидкому погашенню іпотеки. Однак це також призводить до того, що вони не вистачають на збирання всіх відсотків, щомісячні платежі, що стягуються за позику грошей на придбання будинку, які вони очікували отримати в рамках пакету. Раптом шматок доходу, отриманого від MBS, зникає, а інвестор накопичується грошима для реінвестування в умовах низької процентної ставки.
Інвестори MBS часто прагнуть орієнтуватися на ці ризики, пильно дивлячись на нові випуски та їхні існуючі портфелі, коли процентні ставки знижуються. Тенденції передоплати можуть змінитися, якщо процентні ставки слабшають протягом декількох місяців. На цьому конкретному рівні рівень щомісячної смертності може знизитися і навіть впасти до середнього середнього рівня.
Вигорання використовується у багатьох моделях ризику, які допомагають цінувати та оцінювати MBS.
Як це відбувається? Припущення полягає в тому, що більшість позичальників, що рефінансувалися раніше, протягом циклу падіння процентних ставок, а решта не в змозі через якийсь інший фактор, такий брак власного капіталу у власності або зниження їх особистої кредитоспроможності. Це повернення до середнього показника - це вигорання, і його можна опрацювати в моделі ризику та ціноутворення, використовуючи історичні та / або статистичні дані.
Вимоги до вигоряння
З будь-якою іпотекою, доопрацьованою до зниження процентної ставки, буде момент, коли має сенс рефінансувати за нижчою ставкою, ніж утримувати існуючий кредит. Однак, існує ряд факторів, які впливають на здатність позичальника рефінансувати, отже, впливаючи на вигорання.
Будуть встановлені постійні витрати на рефінансування, які залежать від штату та відповідно до умов кожної позики. Якщо постійні витрати на рефінансування високі, люди більше неохоче рефінансують, якщо заощадження відсотків ще більше.
Дані показують, що позичальники з вищим кредитним рейтингом швидко рефінансуються. Іншими словами, вони приймають рішення переглянути графік платежів та умови попереднього кредитного договору на початку зниження процентних ставок, вживаючи заходів, як тільки це має економічний сенс, а не чекати.
Інші, можливо, не зможуть взяти на себе додаткові витрати на рефінансування, оскільки їх заощадження, накопичений власний капітал та загальний борговий тягар не такі хороші, як група з високим кредитним рейтингом. Це означає, що після того, як група рейтингу вищого кредитного рейтингу рефінансується, є пристойний шанс, що вигорання рефінансування вбереться.
Спеціальні міркування
MBS буде проходити цикли процентних ставок кілька разів протягом свого терміну. Ці цінні папери, що повертають активи (ABS), вважаються привабливішими після того, як відбулося вигорання, оскільки це означає, що ризик попередньої оплати в найближчому майбутньому знизився.
