Що таке готівковий арбітраж
Арбітраж готівкових грошей - це нейтральна ринкова стратегія, що поєднує купівлю довгої позиції в такому активі, як запас чи товар, та продаж (короткої) позиції у ф'ючерсному контракті на цей самий базовий актив. Він прагне використовувати неефективність ціноутворення для активу на готівковому (або спотовому) ринку та на ф'ючерсних ринках, щоб отримати безризиковий прибуток. Ф'ючерсний контракт повинен бути теоретично дорогим щодо базового активу, або арбітраж не буде прибутковим.
Основи готівкового арбітражу
Арбітражник, як правило, прагне "перевезти" актив до дати закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту, після чого він буде поставлений проти ф'ючерсного контракту. Тому ця стратегія є життєздатною лише в тому випадку, якщо приплив грошових коштів з короткої ф'ючерсної позиції перевищує вартість придбання та балансові витрати на позицію довгого активу.
Позиції арбітражу з готівкою не здійснюються на 100% без ризиків, оскільки все ще існують ризики збільшення вартості перевезень, наприклад, брокерство, що підвищує маржинальні ставки. Однак ризик будь-якого руху ринку, який є основним компонентом у будь-якій регулярній тривалій чи короткій торгівлі, пом'якшується тим, що після того, як торгівля буде приведена в рух, єдиною подією є доставка активу проти ф'ючерсного контракту. Немає необхідності отримувати доступ до жодного на відкритому ринку після закінчення терміну дії.
Фізичні активи, такі як барелі нафти або тонни зерна, потребують зберігання та страхування, але індекси акцій, як S&P 500, ймовірно, вимагають лише витрат на фінансування, таких як маржа. Тому арбітраж може бути вигіднішим, а все інше - постійним, на цих нефізичних ринках. Однак, оскільки бар'єри для участі в арбітражі значно нижчі, вони дозволяють більшості гравців спробувати таку торгівлю. Результатом є більш ефективне ціноутворення між спотовими та ф'ючерсними ринками та менший спред між ними. Нижчі спреди означають менші можливості отримати прибуток.
Менш активні ринки все ще можуть мати арбітражні можливості, якщо є достатня ліквідність по обидва боки гри - спот і ф'ючерси.
Ключові вивезення
- Арбітражі, що здійснюють готівку, здійснюють працездатність використовувати неефективність ціноутворення між спотовими та ф'ючерсними ринками, довго переходячи на актив у першому та відкриваючи короткий термін дії ф'ючерсного контракту на той самий актив. Ідея полягає в тому, щоб "перевезти" актив для фізичної доставки до закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту. Арбітраж готівкових грошових коштів не є повністю без ризиків, оскільки можуть виникнути витрати, пов'язані з фізичним "перевезенням" активу до закінчення терміну дії.
Приклад арбітражу готівкових коштів
Розглянемо наступний приклад арбітражу готівкових грошей. Припустимо, що актив в даний час торгується на рівні 100 доларів, тоді як одномісячний ф'ючерсний контракт коштує 104 долари. Крім того, щомісячні балансові витрати, такі як витрати на зберігання, страхування та фінансування цього активу, становлять 3 долари. У цьому випадку трейдер або арбітражник купує актив (або відкриває довгу позицію в ньому) за 100 доларів США і одночасно продає одномісячний ф'ючерсний контракт (тобто ініціює коротку позицію в ньому) за $ 104. Потім торговець може утримувати або переносити актив до дати закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту та доставляти актив проти контракту, забезпечуючи тим самим арбітраж або ризикований прибуток у розмірі 1 долара.
