З першого приходу до влади в 2012 році Сі Цзіньпін проповідував економічну реформу як спосіб досягнення «китайської мрії». Деякі заходи реформи були спрямовані на поглиблення фінансових ринків Китаю та надання більшої ролі фондовим ринкам у фінансуванні корпоративних інвестицій. Вважаючи, що є домом для найглибших фінансових ринків у світі, США, можливо, мають лише креслення для такого розвитку фондового ринку, який прагне сприяти уряд Китаю. Нижче наведено огляд як фондових, так і американських та китайських фондових бірж, з виділенням деяких унікальних відмінностей.
Початок
Фондовий ринок Китаю порівняно молодий порівняно з ринками США. Хоча Шанхайська фондова біржа (SSE) сягає 1860-х років, вона відкрилася лише в 1990 році після закриття в 1949 році, коли комуністи взяли владу. Цього ж року відкрилася і Шеньчженьська фондова біржа (SZSE), яка зробила китайські фондові ринки лише 25 років. У той час як Гонконгська фондова біржа була заснована в 1891 році (а Гонконг функціонує як політично автономний регіон від материкового Китаю), вона вперше почала перераховувати найбільші китайські державні підприємства в середині 1990-х.
Для порівняння, американському фондовому ринку 223 роки, Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) виникла після підписання угоди про Баттонвуд на Уолл-стріті в 1792 році. З цього часу на ряді інших фондових бірж зросла кількість Комісія з безпеки та обміну США (SEC) перераховує майже 25 зареєстрованих національних бірж цінних паперів, другою за важливістю біржею після NYSE є Nasdaq, заснована в 1971 році.
Фондові біржі:
НАС
- NYSE
Ринкова капіталізація (дол. США): 17, 931 трлн
Кількість зареєстрованих компаній: 2453
Вартість EOB з акцій (USD): 1.693 трлн
- NASDAQ
Ринкова капіталізація (дол. США): 6 982 трлн
Кількість зареєстрованих компаній: 2850
Вартість EOB з акцій (USD): 1, 211 трлн
Китай
- Шанхайська фондова біржа
Ринкова капіталізація (дол. США): 4, 125 трлн
Кількість зареєстрованих компаній: 1, 071
Вартість EOB з акцій (USD): 1.691 трлн
- Шеньчженьська фондова біржа
Ринкова капіталізація (дол. США): 2, 742 трлн
Кількість зареєстрованих компаній: 1, 729
Вартість EOB торгів акціями (USD): 1, 525 трлн
- Гонконгська фондова біржа
Ринкова капіталізація (USD): 3, 060 трлн
Кількість зареєстрованих компаній: 1, 810
Вартість EOB торгів акціями (USD): 0, 160 трлн
Роль в економіці
Незважаючи на те, що є однією з найбільших бірж у світі, фондові ринки Китаю все ще відносно молоді та не відіграють настільки важливої ролі в китайській економіці, як американська в економіці США. За словами одного аналітика, станом на квітень 2015 року ринки акцій складали лише 11 відсотків грошової маси M2 в Китаї порівняно з 250 відсотками в США
Крім того, хоча американські компанії сильно залежать від акціонерного фінансування, в Китаї лише п'ять відсотків загального корпоративного фінансування фінансується за рахунок власного капіталу, за словами Артура Р. Кробера з Інституту Брукінгса. Китайські корпорації значно більше покладаються на банківські позики та нерозподілений прибуток.
Що стосується інвесторів, то акції - це значна частина багатства домогосподарств у США, де близько 50 відсотків населення володіє запасами. У Китаї майно, продукти управління багатством та банківські депозити становлять більшу частку їхніх інвестицій, лише близько семи відсотків міських китайських акцій, що володіють.
Фондові ринки, очевидно, відіграють набагато більшу роль в економіці США, ніж економіка Китаю, як на рівні індивідуального інвестора, так і на рівні фірми. Хоча це означає, що економіка Китаю залишається відносно захищеною від руйнівних підйомів та падінь на фондовому ринку, як це було нещодавно минулого літа, це також означає, що компанії залишаються обмеженими у можливостях фінансування, фактором, який може стримувати загальне економічне зростання.
Інструмент економічного зростання чи божевільний казино?
Незважаючи на те, що економіка США відіграє важливу роль у збільшенні інвестиційного фінансування своїх корпорацій, фондовий ринок Китаю часто уподібнюється казино, де домінують неофіційні роздрібні інвестори, які грають у своє багатство, а не шукають довгострокових надійних інвестицій.
Деякі дослідження свідчать, що збільшення частки професійних та інституційних інвесторів щодо звичайних роздрібних інвесторів сприяє підвищенню якості та ефективності фондових ринків. Це, мабуть, має сенс, оскільки професійні інвестори набагато вміліші аналізувати фундаментальні цінності, а не мотивуватися страхом та ірраціональним насильством. Хоча частка акцій США, якими керують інституційні інвестори, становила 67 відсотків ринкової капіталізації до 2010 року, за даними Reuters, 85 відсотків торгів на фондових ринках Китаю здійснюють роздрібні інвестори. Ще більше занепокоєння, одне опитування показало, що понад дві третини найновіших роздрібних інвесторів в Китаї навіть не здобули середню школу.
Недосвідчена природа більшості китайських інвесторів була однією з причин того, що фондові ринки Китаю були уподібнені шаленому казино, а не інструменту економічного зростання. Оскільки Китай прагне розширити глибину та роль своїх фондових ринків, йому потрібно буде змінити це сприйняття, щоб вселити більшу довіру більш професійних типів інвесторів, особливо якщо він хоче відкрити свій капітальний рахунок для залучення іноземних інвесторів.
Відкритість до іноземних інвестицій
На відміну від американського та будь-якого іншого великого фондового ринку у світі, китайські ринки майже повністю обмежені для іноземних інвесторів. Незважаючи на полегшення контролю за капіталом, що дозволяє обмеженій кількості іноземних інвесторів торгувати на біржах Шанхая та Шеньчжень, менше двох відсотків акцій знаходяться в іноземній власності.
Акції Китаю поділяються на три окремі категорії: A, B акції та H акції. Акції в основному торгуються серед вітчизняних інвесторів на біржах Шанхая та Шеньчжень, хоча кваліфіковані іноземні інституційні інвестори (QFII) також можуть до участі в спеціальному дозволі. Акції B в основному торгуються іноземними інвесторами на обох ринках, але також є відкритими для внутрішніх інвесторів з рахунками в іноземній валюті. H акціями дозволяється торгувати як внутрішніми, так і іноземними інвесторами, і котируються на біржі Гонконгу.
Навіть незважаючи на те, що фондові ринки Китаю є більш відкритими до іноземних інвестицій та зазнали величезної акції, яка тривала до червня 2015 року, міжнародні інвестори залишаються настороженими щодо стрибків, оскільки іноземні потоки грошових коштів залишаються значно нижчими від денних.
Суть
Незважаючи на величезну загальну ринкову капіталізацію за міжнародними мірками, фондові ринки Китаю все ще досить молоді та грають не менш значну роль, ніж у США. Оскільки фінансування власного капіталу може бути вагомим фактором економічного зростання, Китаю можна багато чого отримати від сприяння подальшому розвитку. своїх ринків збуту. Надання більшого доступу до іноземних інвесторів - це крок до поглиблення його фінансових ринків, але головним перешкодою буде подолання недовіри інвесторів.
