Майор рухається
Я багато говорив про 10-річну казначейську врожайність (TNX) протягом останніх кількох тижнів, тому що вона зазнала досить різкого зниження, впавши до рівнів, які не спостерігалися з грудня 2017 року. Однією з причин я називаю TNX так часто це пов'язано з різноманітними активами, індексами та показниками на фінансових ринках, включаючи 30-річну іпотеку з фіксованою ставкою.
30-річна іпотека з фіксованою ставкою є найпопулярнішою іпотекою серед окремих покупців житла. За словами Фредді Мака, приблизно 90% покупців будинків обирають 30-річну іпотеку при фінансуванні своїх будинків.
То який зв'язок між TNX та ставкою на 30-річну іпотеку? Ці дві ставки мають позитивну кореляцію. Коли TNX рухається вище, 30-річна іпотечна ставка має тенденцію до підвищення. І навпаки, коли TNX рухається нижче, 30-річна іпотечна ставка має тенденцію знижуватися.
Насправді ці дві ставки рухаються настільки послідовно разом, що іпотечні брокери часто визначають, якою буде 30-річна іпотечна ставка в короткостроковій перспективі, знайшовши TNX і додавши до нього 2%. Наприклад, якщо TNX становить 3%, ви можете оцінити, що 30-річна іпотечна ставка буде приблизно 5% (3% TNX + 2% премія за ризик = 5%).
Звичайно, розкид між двома ставками не завжди дорівнює рівно 2%. В даний час розкид між TNX на 2, 39% і 30-річною ставкою іпотечного кредитування в 4, 06% становить лише 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% спред), але він досить близький до 2% -ного правила.
Однак важливішим, ніж фактичний спред між двома ставками, є тенденція, яку зазнають ці ставки. 8 листопада 2018 року TNX досяг найкращого рівня на рівні 3, 24%, перш ніж знизитися до поточного ведмежого спаду. Невдовзі відбудеться 30-річна іпотечна ставка, яка 15 листопада 2018 року становила 4, 94%, перш ніж почати її зниження до поточного рівня 4, 06%.
Це стійке зниження 30-річної ставки іпотечного кредитування допомогло стабілізувати бичачий рух будівельників житлових будинків - таких як Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) та KB Home (KBH) - насолоджувались на початку 2019 року.
Чим дешевші іпотечні ставки, тим простіше майбутнім покупцям житла кваліфікуватись та дозволити собі нові іпотечні кредити, а це означає, що більше людей може придбати більше будинків. Це чудова новина для будівельників дому. Якщо ця тенденція падіння ставок триватиме, слідкуйте за тим, щоб житловий сектор продовжував свої ефективні результати.
S&P 500
Сьогодні S&P 500 практично нікуди не дійшов. Щоб побачити, як мало рухався індекс, все, що вам потрібно зробити, - це подивитися на свічники. Ви можете помістити все сьогоднішнє свічне свічко в межах вчорашнього свічника, а ви можете помістити все сьогоднішнє свічник у тіло вчорашнього свічника.
Торговці можуть чекати будь-якої кількості речей - голоси Brexit у британському парламенті, економічні оголошення про інфляцію та споживчі настрої або раунди божевілля "Солодке 16" та "Елітне 8 березня" (напевно, ні), - але поки ми не отримаємо новину, щоб збити речі, ми можемо бути для розширеної консолідації.
:
Як Федеральний резерв впливає на іпотечні ставки
Основні показники ринку житла в США
Чому ринок житла не зазнає краху, як 2008 рік: Роберт Шиллер
Показники ризику - ф'ючерси на федеральні фонди
На початку цього тижня я говорив про інверсію в череві кривої прибутковості казначейства та про довгострокову попереджувальну ознаку, яку вона стосується фондового ринку. Сьогодні я дивлюся на короткий кінець кривої прибутковості казначейства і зосереджуюсь на ставці федеральних фондів.
Незважаючи на те, що в даний час короткий кінець кривої прибутковості вище, ніж живіт кривої, трейдери починають передбачати, що Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) збирається намагатися вирішити це, знижуючи ставку федеральних фондів.
Як ви можете дізнатись, чи цінують трейдери зниження ставок або підвищення ставки за ставкою федеральних фондів? Це насправді досить просто - ви дивитесь на ф'ючерсні контракти федеральних фондів. Коли ф'ючерсні торговці вірять, що FOMC збирається підвищити ціни, вони знижують ціну ф'ючерсних контрактів. І навпаки, коли ф'ючерсні трейдери вірять, що FOMC збирається знижувати ставки, вони підштовхують ціну ф'ючерсних контрактів вгору.
Наприклад, діаграма нижче показує ф'ючерсний контракт федеральних фондів, який закінчується в грудні 2019 року. В кінці 2018 року, коли торговці думали, що FOMC збирається продовжувати походи протягом усього 2019 року, вони знизили вартість цих ф'ючерсних контрактів нижче. Однак, як тільки FOMC повідомив, що збирається відпочити від своєї стійкої схеми підвищення ставок, торговці почали підвищувати вартість цих ф'ючерсних контрактів вище.
Трейдери стають все більш агресивними щодо підштовхування ф'ючерсних контрактів на федеральні фонди в грудні 2019 року після останньої зустрічі з питань грошово-кредитної політики FOMC, де комітет сигналізував, що, можливо, знову почне думати про зниження ставок.
Щоб зрозуміти, за якими тарифами торгуються торговці, ви знайдете поточну вартість ф'ючерсного контракту і віднімаєте його від 100. У цьому випадку поточне значення 97.855 говорить про те, що торговці здійснюють ціноутворення за ставкою федеральних фондів у 2, 145% (100 - 97, 855 = 2, 145) до грудня 2019 року - адже саме тоді цей термін дії ф'ючерсного контракту закінчується.
Бачачи, як поточний цільовий діапазон федеральних фондів становить 2, 25% до 2, 5%, ціна поточних ф'ючерсних контрактів федеральних фондів говорить про те, що торговці вважають, що FOMC збирається знизити ставки на 25 базисних пунктів - знизивши цільовий діапазон до 2% до 2, 25% - до кінця року.
FOMC зазвичай знижує ставки лише тоді, коли спостерігається економічне уповільнення на горизонті або вже триває. Це говорить нам про те, що якщо торговці будуть правильними і FOMC розпочнеть зниження ставок до кінця 2019 року, ми можемо стати на шлях економічного уповільнення в 2020 році.
:
Які наслідки низької федеральної ставки фондів?
Які відмінності між ставкою федеральних фондів та LIBOR?
Як процентні ставки впливають на фондовий ринок?
Підсумок - падіння процентних ставок
Визначити, як зниження процентних ставок - чи то дохідність облігацій чи іпотечні ставки - вплине на фондовий ринок, може бути неймовірно важким, особливо в короткостроковій перспективі.
Іноді торговці з хвилюванням реагують на зниження ставок, оскільки вказують на те, що бізнесу та приватним особам буде легше позичати гроші та розширювати економіку. Однак іноді торговці реагують на страх і побоювання, оскільки зниження процентних ставок також може означати, що економіка скорочується і потребує допомоги.
Під час ринку биків, який тривав з 2009 по 2018 рік, торговці вирішили бичаче реагувати на падіння процентних ставок. На жаль, ще зарано говорити, що вони могли б зробити у 2019 році.
