Що таке обов'язкова застава облігацій?
Колатералізоване облігаційне зобов'язання (CBO) - це облігація інвестиційного класу, підкріплена пулом непотрібних облігацій. Незначні облігації, як правило, не є інвестиційним рівнем, але, оскільки пул включає декілька видів облігацій кредитної якості разом, вони пропонують достатню диверсифікацію, щоб бути "інвестиційним рівнем".
Розуміння зобов'язань із застави під заставу
Зобов'язальне зобов'язання з облігацій (CBO) - це тип структурованого боргового забезпечення, який має облігації інвестиційного класу як основні активи, підкріплені дебіторською заборгованістю за високодохідними або непотрібними облігаціями. Структурований борговий інструмент сек'юритизується шляхом упаковки великої кількості облігацій з різним ступенем кредитної якості. Облігації - це сукупність облігацій низького ризику та високого рівня, які розділені на рівні. Кожен рівень представляє певний рівень ризику, який визначає відсотки, які будуть виплачуватися інвесторам. Верхній рівень ЦБ містить облігації, які вважаються високоякісними та низькими ризиками і, таким чином, виплачують низьку процентну ставку; середній рівень підтримується більш високими ризиковими облігаціями та сплачує вищі відсотки, ніж верхній; нижній рівень боргової застави представляє облігації найнижчої якості та отримує будь-яку виплату відсотків, що залишилася після виплати вищих рівнів. Через високий ризик інвестування в нижній рівень, власники ЦБ отримують високий дохід на цьому рівні.
Сек'юритизація облігацій у ЦБ можна сказати як механізм, який перетворює непотрібні облігації в цінні папери інвестиційного рівня. Оскільки навряд чи всі непотрібні облігації будуть дефолтом, дохідність ЦКО має менший ризик, ніж окремі облігації, що їх підтримують. Таким чином, ЦБ оцінюються як інвестиційний клас. Цей привабливий рейтинг також застосовується до ОМС через те, що цінні папери є надмірними. Перебіг колатералізації дає можливість емітентам продавати цінні папери з високим рейтингом, оскільки надмірна застава використовується для підвищення кредиту з метою отримання кращого рейтингу боргу від кредитного рейтингового агентства. Емітент підтримує облігацію з активами або заставою, які мають перевищення вартості позики, тим самим, обмежуючи кредитний ризик для кредитора та підвищуючи присвоєний кредиту кредитний рейтинг. Таким чином, навіть якщо деякі платежі за базовими облігаціями заборгованості або запізнюються, виплати за основними зобов’язаннями та відсотками за зобов'язанням, що забезпечується заставою, все одно можуть здійснюватися із зайвого застави.
ЦБ пропонують інвесторам з фіксованим доходом можливість отримати вигоду від високоприбуткового потенціалу непотрібних облігацій з меншим ступенем ризику. Він також забезпечує спосіб для великих власників непотрібних облігацій зменшити свій портфель шляхом упаковки та продажу дебіторської заборгованості за облігаціями інвесторам, щоб зменшити ризик виникнення дефолтів.
Забезпечені зобов'язання по облігаціях за структурою схожі на зобов'язання з заставою під заставу (CMO), але відрізняються тим, що CBO представляють різний рівень кредитного ризику, а не різний термін погашення.
