Що таке зачистка купонів
Зняття купонів - це відокремлення періодичних процентних платежів облігації від основного зобов'язання щодо погашення за створення серії окремих цінних паперів. При зніманні купона базова облігація стає облігацією з нульовим купоном, і кожна виплата відсотків стає окремою нульовою купонною облігацією.
ПОВЕРНЕННЯ знизу знімання купона
Зняття купонів - це структурний прийом, який передбачає придбання облігації та відокремлення її основних та процентних компонентів в окремих цінних паперах, які можна продати самостійно. Облігація перепаковується в ряд цінних паперів з нульовим купоном або стриптизними цінними паперами з різними термінами погашення. Секюритизація купонів на виплату відсотків облігації була б економічно доцільною, якщо вона призведе до того, що сума частин буде більшою за цілу. На противагу цьому, якщо виручка від зачистки виявиться такою ж, як і вартість придбання облігацій, то зняття купона було б неекономічним.
Кожен купонний платіж дає право його власнику на певну декларацію готівки на певну дату. Крім того, орган забезпечення вимагає повернення основної суми при погашенні. Наприклад, якби інвестиційний банк тримав казначейство на суму 50 мільйонів доларів, який сплачував 5% відсотків щорічно протягом п'яти років, знімання купона перетворило б цю облігацію на шість нових облігацій з нульовим купоном - одну облігацію на 50 мільйонів доларів, що погашає через п'ять років, і п'ять 2, 5 мільйонів доларів (5% х 50 мільйонів доларів США), які стягуватимуться протягом одного з наступних п'яти років. Кожна облігація продаватиметься з різною знижкою до номіналу залежно від часу її погашення.
Ринкова ціна стриптизних облігацій відображає кредитний рейтинг емітента та теперішню вартість суми погашення, яка визначається часом до погашення та переважаючими процентними ставками в економіці. Чим далі термін погашення, тим нижче теперішнє значення і навпаки. Чим нижчі відсоткові ставки в економіці, тим вище теперішня вартість нульової купонної облігації та навпаки. Нинішня вартість облігацій буде сильно коливатися зі змінами переважаючих процентних ставок, оскільки немає регулярних виплат відсотків для стабілізації вартості. Як результат, вплив коливань процентних ставок на стрічкові облігації, відомий як тривалість облігацій, вищий, ніж вплив на періодичні купонні облігації.
Зняття купонів може також розділити більшу облігацію з певною процентною ставкою на ряд менших облігацій з різними процентними ставками, щоб задовольнити вимоги інвесторів щодо конкретних видів облігацій. Така практика спостерігається на ринку іпотечного забезпечення (MBS).
Нульові купонні облігації, створені внаслідок зняття купонів, не здійснюють періодичних виплат відсоткам інвесторам. Власник облігацій отримує платіж при погашенні. Розподіл між ціною придбання та номінальною вартістю при погашенні означає прибуток, отриманий від інвестицій. Якщо цінні папери утримуються до погашення, отриманий прибуток оподатковується як прибуток від відсотків. Навіть незважаючи на те, що власник облігацій не отримує відсотковий дохід, він / він все одно зобов’язаний щороку повідомляти про зараховані відсотки за облігацією Службі внутрішніх доходів (IRS). Сума відсотків, яку інвестор повинен вимагати і сплачувати податки за стриптизну облігацію щороку, додає до бази витрат облігації. Якщо облігація буде продана до її погашення, може настати приріст капіталу або збиток.
