Що таке подушка
Облігація на подушку - це тип облігаційної позики, що продається, яка продається з премією, оскільки вона має купонну ставку, що перевищує ринкові процентні ставки. Функція виклику облігацій на подушці має ціноутворення за принципом «дохідність до виклику». Прибутковість до виклику передбачає, що викуп може відбутися до погашення на відміну від основи дохідності до погашення. Цей відносно скорочений термін погашення знижує чутливість облігацій до змін процентних ставок.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ подушки подушки
Таким чином, подушки облігацій названі тому, що їх стійкість до коливань процентних ставок забезпечує подушку або ступінь захисту від зміни ставок, особливо коли вони зростають. Подушки облігацій можуть бути особливо придатними для консервативних інвесторів, які прагнуть уникнути нестабільності у вартості своїх портфелів фіксованого доходу. Такі інвестори, можливо, готові пожертвувати перевернутим потенціалом у своєму портфелі облігацій задля зниження ризику зниження.
Для інших інвесторів нижча чутливість податкових облігацій може бути бажаним атрибутом, коли процентні ставки зростають. Його ринкова купонна ставка та особливість виклику зменшить вплив підвищення процентних ставок на ринку. Як результат, ринкова ціна облігацій на подушках зменшиться менше, ніж інші порівнянні облігації. Інвестори отримають найбільшу вигоду від цих інвестицій, коли процентні ставки падають, залишаються рівними або повільно зростають протягом багатьох років.
Коли відсоткові ставки падають, однак, облігаційна амортизація оцінить ціну в меншій мірі, ніж інші порівнянні облігації, що не застосовуються. Крім того, подушки облігацій мають нижчі ставки купонів. Цей нижчий купон може зробити податкову облігацію менш бажаною для середнього інвестора в періоди падіння процентних ставок. Дійсно, ці облігації не звільняються від зміни процентних ставок, і інвестор все ще може побачити збиток від своїх інвестицій в умовах зростання ставки.
Перевага подушних облігацій полягає в тому, що додаткові виплати відсотків дають інвестору хеджування інвестицій. Більший купон забезпечує більший грошовий потік, який стає доступним для реінвестування на ринок вищих процентних ставок.
Більший купон також дозволяє інвестору швидше повернути свої початкові інвестиції. Ця швидша беззбитковість створює додатковий захист, зменшуючи час ризику грошей інвестора. Преміальні облігації часто мають тенденцію до продажу менше, ніж їх теоретична премія.
Приклад подушки зв’язку
Якщо рівень відсотків становить низький два відсотки, а ринкова ставка зростає від трьох відсотків, зміна є відносним збільшенням купона на 33 відсотки (один відсоток, поділений на три відсотки). При вищій купонній шестивідсотковій облігації приріст на один відсоток становить лише 16 відсотків купона (однопроцентний поділений на шість відсотків).
