Варіанти без грошових коштів (OTM) дешевші, ніж опціони гроші (банкомат) або без грошей (OTM), оскільки опції OTM вимагають, щоб базовий актив рухався далі, щоб вартість опціону (називається премія) суттєво зрости. Те, що виглядає дешево, не завжди є хорошою справою, адже часто речі коштують недешево. Однак, коли опція OTM правильно обрана та куплена в потрібний час, це може призвести до великих прибутків, отже, і привабливості.
Хоча купівля грошових варіантів може бути вигідною стратегією, ймовірність заробітку слід оцінювати в порівнянні з іншими стратегіями, такими як просто купівля базового запасу або купівля грошей або наближення до грошових варіантів.
Приманка без грошових варіантів
Варіант виклику вважається OTM, якщо ціна страйку для опціону перевищує поточну ціну базового цінного папера. Наприклад, якщо акція торгується за 22, 50 долара США за акцію, то опція виклику ціною 25 страйків на даний момент є "без грошей".
Опціон пут вважається OTM, якщо ціна страйку для опціону нижча від поточної ціни базового цінного папера. Наприклад, якщо акція торгується за ціною 22, 50 долара за акцію, то опція 20 ставок на 20 страйків - "без грошей".
Ступені існування ОТМ (і ІТМ) різняться від конкретного випадку. Якщо ціна страйку на опціонний дзвінок становить 75, а акція торгується на рівні 50 доларів, цей варіант виходить з грошей, і ціна цього варіанту буде дуже маленькою. З іншого боку, опція виклику з 55 страйком набагато ближче до поточної ціни в розмірі 50 доларів, і тому цей варіант обійдеться дорожче, ніж 75 страйків.
Чим далі коштує варіант, тим дешевше він стає тим, що стає більшою ймовірністю, що базові не зможуть досягти ціни віддаленого страйку. Так само варіанти OTM з меншим терміном дії коштуватимуть дешевше, ніж опції із закінченням терміну дії, який надалі знижується. Опція, яка закінчується незабаром, має менший час для досягнення страйкової ціни і коштує дешевше, ніж опція OTM, і довше до закінчення терміну дії. Параметри OTM також не мають внутрішньої цінності, що ще одна важлива причина, що вони дешевші, ніж варіанти ITM.
З позитивного боку, варіанти ОТМ пропонують великі можливості використання. Якщо базовий запас рухається в очікуваному напрямку, а опція OTM з часом стає опцією ITM, його ціна зросте набагато більше у відсотках, ніж якщо торговець придбав опцію ITM, для початку.
Внаслідок такої комбінації нижчої вартості та більшого важеля, для торговців цілком звичайно вважати за краще купувати опції OTM, а не варіанти ATM або ITM. Але як і у всіх речах, безкоштовний обід немає, і важливі компроміси, які слід враховувати. Щоб найкраще проілюструвати це, давайте розглянемо приклад.
Купівля запасу
Припустимо, що трейдер очікує, що дана акція підніметься протягом наступних кількох тижнів. Фондова торгується за $ 47, 20 за акцію. Найпростіший підхід до використання потенційного руху вгору - це придбання 100 акцій акцій. Це коштувало б 4720 доларів. За кожен долар акція йде вгору / вниз, трейдер отримує / втрачає 100 доларів.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Купівля грошового варіанту
Інша альтернатива - придбати варіант виклику ITM із страйковою ціною 45 доларів. До цього моменту до закінчення терміну дії залишається всього 23 дні, і він торгується за ціною $ 2, 80 (або 280 доларів за один контракт, який контролює 100 акцій). Ціна беззбитковості для цієї торгів становить 47, 80 долара за акцію (45 доларів США страйкова вартість + 2, 80 долара США сплачена премія). При будь-якій ціні, що перевищує $ 47, 80, цей варіант виграє, очко за точкою, з акцією. Якщо на момент закінчення терміну дії акції менше 45 доларів за акцію, ця опція втрачає чинність, і вся сума премії втрачається.
Це наочно ілюструє ефект важеля. Замість того, щоб виставити 4720 доларів на придбання акцій, трейдер виставляє всього 280 доларів. При такій ціні, якщо акція підніметься більше ніж на 0, 60 долара за акцію (від поточної ціни 47, 20 долара до беззбитковості в 47, 80 долара), торговець опціонами отримає прибуток "за точкою" з біржовим торговцем, який ризикує значно більше грошей. Застереження полягає в тому, що виграш повинен відбутися протягом найближчих 23 днів, а якщо цього не буде, втрачається 280 доларів.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Купівля без грошових можливостей
Іншою альтернативою для торговця, який дуже впевнений, що базовий пакет акцій незабаром зробить значущий рух, - це придбати опціонний дзвінок OTM із страйковою ціною 50 доларів. Оскільки ціна страйку за цей варіант майже на три долари вище ціни акцій (47, 20 доларів), до закінчення терміну дії залишилось лише 23 дні, цей варіант торгується лише на рівні 0, 35 долара (або 35 доларів за один контракт).
Торговець міг придбати вісім із цих 50 дзвінків із ціною страйку за ту ж ціну, що й купівля одного із 45 дзвінків ITM з 45 цінами. Тим самим вона матиме той же ризик у доларах (280 доларів), як і власниця дзвінка з ціною 45 страйків. Небезпечний ризик такий же, хоча існує більший відсоток ймовірності втрати всієї премії. В обмін на це існує набагато більший потенціал прибутку. Помітьте праву частину осі x на графіку нижче. Чисельність прибутку значно вище, ніж було показано на попередніх графіках.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
Улов у придбанні спокусливого "дешевого" варіанту ОТМ - це врівноваження бажання отримати більше важелів з реальністю простих ймовірностей. Ціна беззбитковості для опціону 50 дзвінків становить 50, 35 долара (ціна 50 страйків плюс 0, 35 премія виплачена). Ця ціна на 6, 6% вища за поточну ціну акцій. Інакше кажучи, якщо акція зробить щось менше, ніж збільшиться на 6, 6% у найближчі 23 дні, ця торгівля втратить гроші.
Порівняння потенційних ризиків та винагород
Наступний графік відображає відповідні дані для кожної з трьох позицій, включаючи очікуваний прибуток - у доларах та відсотках.
Ключове, що слід зазначити у таблиці, - це різниця у прибутку, якщо акція доходить до 53 доларів, а не, якщо акція доходить лише до 50 доларів США за акцію. Якщо акція збільшилась до 53 доларів за акцію до моменту закінчення терміну дії опціону, дзвінок OTM 50 отримає колосальні 2120 доларів США або + 757% порівняно з 520 доларом прибутку (або + 185%) за опціоном виклику 45 і + 580 доларів, або + 12% для довгої акції.
Однак для того, щоб це відбулося, акція повинна просунутись понад 12% (від 47, 20 до 53 доларів) лише за 23 дні. Такий великий розмах часто нереальний протягом короткого періоду часу, якщо не відбудеться велика ринкова або корпоративна подія.
Тепер розглянемо, що станеться, якщо акція закриє акцію на рівні 50 доларів у день закінчення терміну дії опціону. Торговець, який купив 45 дзвінків, закривається з прибутком 220 доларів США або + 70%. У той же час термін дії 50 дзвінків закінчується нічим, і покупець 50-ти дзвінків зазнає втрати в розмірі 280 доларів США, або 100% від початкових інвестицій. Це незважаючи на те, що вона була правильною у своєму прогнозі, що акції зростуть… вона просто не зросла достатньо.
Суть
Спекулянт допустимо робити ставку на великий очікуваний хід. Основне, однак, полягає в тому, щоб спочатку зрозуміти унікальні ризики, пов'язані з будь-якою позицією. По-друге, розглянути альтернативи, які могли б запропонувати кращий компроміс між прибутковістю та ймовірністю. Хоча варіант OTM може запропонувати найбільший удар за долар, якщо він виходить, але ймовірність того, що опція грошей набагато вартує, є малоймовірною.
Ці графіки - лише приклади потенціалу прибутку / збитку для різних сценаріїв. Кожна торгівля є різною, і ціни на опціони постійно змінюються, оскільки змінюються ціни інших базових та інших змінних.
