Ліквідні альтернативні інвестиції (або ліквідні альти) - це взаємні фонди або фондові фонди (ETF), які мають на меті забезпечити інвесторів диверсифікацією та захистом від зворотного боку шляхом впливу альтернативних інвестиційних стратегій. Місце продажу цих товарів полягає в тому, що вони є ліквідними, тобто їх можна купувати та продавати щодня, на відміну від традиційних альтернатив, які пропонують щомісячну або щоквартальну ліквідність. Вони мають менші мінімальні інвестиції, ніж типові хедж-фонди, і інвесторам не потрібно проходити чисту вартість або вимоги доходу, щоб інвестувати.
Критики стверджують, що ліквідність так званих ліквідних альтів не витримає в більш складних ринкових умовах; більша частина капіталу, вкладеного в ліквідні альти, вийшла на ринок під час бичачого ринку після фінансової кризи. Критики також стверджують, що плата за ліквідні альтернативи занадто висока. Для прихильників, однак, ліквідні альти є цінним нововведенням, оскільки вони роблять стратегії, використовувані хедж-фондами, доступними для роздрібних інвесторів.
Порушення рідких альтернатив
Рідкі альти мають на меті протистояти недолікам альтернативних інвестицій, надаючи інвесторам вплив альтернативних інвестицій за допомогою продуктів, які можна викуповувати щодня, як взаємний фонд.
Альтернативна інвестиція - це вільно визначений термін, який, в принципі, стосується майже будь-якого активу, який не є довгостроковим запасом або облігацією. Приклади включають образотворче мистецтво, приватний капітал, деривативи, товари, нерухомість, проблемні борги та хедж-фонди. Однак недоліком будь-якої з цих інвестицій є їх недостатня ліквідність. За звичайних ринкових умов позицію в 5000 доларів в Alphabet Inc. досить просто, щоб вивантажити за мілісекунди, не впливаючи на ціну. Навіть якщо ринок приватного акціонерного капіталу знаходиться в грубому стані здоров’я, проте, щоб продати альтернативну інвестицію, знадобиться значно більше часу і сил, і можливі періоди закриття. Також може бути складніше зайняти невелику позицію в альтернативних інвестиціях.
Критика рідких альтернатив
Кількість ліквідних альтернативних фондів зросла після фінансової кризи, яка розпочалася в 2007 році, оскільки окремі інвестори та консультанти все більше прагнуть захиститись від ризику зниження, використовуючи стратегії, подібні до хедж-фондів. У опитуванні в липні 2015 року Баррон і Морнінгстар встановили, що 63% радників планували виділити більше 11% своїх портфелів на ліквідні альти протягом найближчих п'яти років. Однак відтоді ринок ліквідних альтів спричинив приплив закриття та консолідації фондів, що призвело до періоду уповільненого зростання ринку, який досяг наприкінці 2015 року розміру 192 мільярди доларів, виміряний активами. приріст ринку залишився непослідовним, і відповідно до стратегічного розуміння, ліквідні активи в основному знизилися до 184 мільярдів доларів наприкінці третього кварталу 2017 року з 179 мільярдів доларів в кінці 2015 року.
Критики зазначають, що ліквідні альт-фонди в середньому стягують вищі збори, ніж інші активні управління взаємними фондами. По-друге, заповнення неліквідних активів у рідку упаковку може призвести до відмови. Хедж-фонди, як правило, вимагають від інвесторів погодитись виводити кошти лише кожного кварталу чи року. Можливість торгувати та ліквідувати ліквідні альти сприяла їх популярності, але якщо спад спричинить скорочення коштів, провайдери можуть бути змушені продавати активи за різко зниженими цінами, і в результаті інвестори можуть постраждати.
Приклади рідких альт-стратегій та категорій
Станом на вересень 2016 року Morningstar визначив 12 категорій ліквідних альтернативних стратегій. Найбільшими, на той час припадало понад 80% коштів, були:
- Довго-короткий власний капітал: фонди, що зосереджуються на власних цінних паперах та деривативах і поєднують довгі позиції з короткими ставками, досягнутими за допомогою ETF, опціонів або звичайних старих коротких акцій. Баланс від коротких до довгих позицій буде залежати від макро-прогнозів фонду. Нетрадиційна облігація: Ці кошти застосовують нетрадиційні підходи до інвестування облігацій, часто намагаючись досягти прибутку, який не пов'язаний з ринком облігацій. "Нестримні" кошти інвестують з високим ступенем гнучкості, займаючи, наприклад, позиції у високодохідному зовнішньому боргу. Нейтральний ринок: фонди, які прагнуть мінімізувати систематичні ризики, спричинені перенапруженням певних секторів, країн, валют тощо. Вони спрямовані на узгодження коротких позицій та довгих позицій у цих сферах та досягнення низької бета-версії. Керовані ф'ючерси: ці кошти вкладаються в основному за допомогою похідних інструментів, включаючи перелічені та позабіржові ф'ючерси, опціони, свопи та контракти в іноземній валюті. Більшість використовують підходи імпульсу, а інші дотримуються середньої реверсії чи інших стратегій. Мультитернатива: Ці кошти поєднують різні альтернативні стратегії, такі, як перераховані вище. Вони можуть мати фіксовані асигнування для встановлення стратегій або змінювати свої підходи залежно від розвитку ринку.
До інших категорій відносяться товари ведення ринку, мультивалюти, нестабільність та товари, що підтримують торги (остання включає лише один фонд). Citi перерахував три різні типи структур взаємних фондів, які класифікуються як ліквідні альтернативи: одноосібні фонди, мульти альтернативи та товарні (або керовані ф'ючерсні) фонди. Тим часом Goldman Sachs розробив інший набір категорій, які більш тісно паралельні стратегії, які зазвичай використовуються хедж-фондами. Голдман розділив свою всесвітню частину ліквідних альт-фондів на акціонерний довгий / короткий, тактичний трейдинг / макро, багатостратегічний, похідний та відносний ціннісний підходи.
