Що таке керований наказ?
Спрямований потік замовлень виникає, коли замовлення клієнта на купівлю або продаж цінних паперів дає конкретні вказівки щодо того, щоб замовлення було направлено на певну біржу або місце для виконання. Спрямоване замовлення так називається тому, що клієнт направляє маршрутизацію замовлення на виконання. Переваги клієнта до певної біржі для виконання можуть базуватися на думці, що для торгівлі певним запасом або цінними паперами там доступні дещо кращі ціни на виконання. Це фактор, який має важливе значення для активного торговця, ніж це для середнього роздрібного інвестора.
Як працюють керовані замовлення
У звичайній торгівлі нецільовими замовленнями є ті, де клієнт не вказує конкретного місця для виконання замовлення. Вибір біржі або місця для виконання замовлення в цьому випадку покладається на брокера або дилера. Прагнучи полегшити прозорість та запобігти неправомірним порушенням стосовно маршрутизації невпорядкованих замовлень, у листопаді 2000 року SEC прийняв правило 11Ac1-6, вимагаючи від усіх брокерів-посередників подавати щоквартальні звіти, які розкривають їхні правила маршрутизації замовлень. Правило 11Ac1-6 було згодом замінено правилом 606.
Оскільки місця торгівлі дедалі більше консолідувались, пропонуючи подібні рівні обслуговування, переваги спрямованих потоків замовлень зменшилися. Поширення мереж електронних комунікацій (ECN) було вирішальним фактором для розмивання можливостей арбітражу, доступних за направленими наказами. Однак, при більш широкому використанні алгоритмів, машинного навчання та подібних кількісно орієнтованих інвестиційних стратегій робототехнічний вибір кращих торгових місць виглядає як створення ренесансу для вибору спрямованого порядку.
Насправді сьогоднішні методи для досягнення найкращого виконання торгових замовлень стали менш орієнтованими, а потоки нецільових замовлень - і більше про те, чи вважається замовлення агресивним чи пасивним. Агресивні замовлення вносяться до книги замовлень місця торгівлі та витягують ліквідність ринку; тоді як пасивні доручення додають до ліквідності ринку.
Ключові вивезення
- Спрямований потік замовлень виникає, коли замовлення клієнта на купівлю або продаж цінних паперів дає конкретні вказівки щодо того, щоб замовлення було перенаправлено на певну біржу або місце для виконання. Вибір обміну або місця для виконання замовлення може бути залишений до кінцевого клієнта, інакше залишається у брокера чи дилера. Оплата потоку замовлень - це спосіб призначення ставок за спрямований потік замовлень, який, як правило, приносить користь брокерам.
Оплата потоку замовлення
Оплата потоку замовлень - це компенсація та вигода, яку брокерська фірма отримує за направлення замовлень різним сторонам на здійснення торгів. Брокерська фірма отримує невеликий платіж, як правило, копійки за акцію, як компенсацію за направлення замовлення різним третім сторонам.
Характер компенсації потоку замовлень є важливим. У сценарії оплати потоку замовлень, брокер отримує комісію від третьої сторони, часом без відома клієнта. Це, природно, запрошує конфлікт інтересів та подальшу критику цієї практики. Сьогодні більшість брокерів пропонують чітку політику щодо цієї практики.
ТРЦ вимагає від вашої брокерської фірми повідомити, чи отримає вона оплату за відправлення ваших замовлень певним сторонам. Це потрібно зробити при першому відкритті рахунку, а також щорічно. Фірма також повинна розкрити кожне замовлення, в якому отримує платіж.
Оплата за спрямований потік замовлень є законною, але залишається суперечливою практикою.
