Майор рухається
Комітет з відкритого ринку Федерального резерву (FOMC) сьогодні зібрався і залишив основну ціль процентної ставки без змін. Як завжди, те, що говориться в заяві FOMC, важливіше, ніж рішення про короткострокову процентну ставку, яку вже цінували на ринку.
FOMC зазначив, що заходи щодо зростання незначно покращилися, але інфляція залишається нижчою від цільової ставки ФРС у розмірі 2%. Може здатися дивним, що ФРС хоче інфляцію, але більшість економістів набагато більше переживають негативні наслідки дуже низької інфляції (дезінфляції) або дефляції.
Дуже низькі показники інфляції були жорсткими для ринку, тому що це, як правило, співвідноситься з низьким зростанням або очікуванням на повільне зростання в майбутньому. Зазвичай, якщо економіка швидко зростає, заробітна плата зростатиме, а попит підвищить ціни на товари - жодне з цих не відбувається зараз.
Це, здавалося б, протиріччя між низькою інфляцією та зростанням було складною проблемою для економістів та інвесторів. Економіка зростає і одночасно посилає сигнали через інфляцію, що майбутнє зростання може бути слабким. Це одна з причин того, що інвестори ціноутворюють із зростанням ймовірності зниження ставки пізніше цього року.
Як ви бачите на наступному графіку від CME Group Inc. (CME), ф'ючерсний ринок визначає ціни з 35, 4% шансом, що цільова ставка в жовтні буде від 2, 00% до 2, 25%, а не поточний рівень 2, 25% до 2, 50%. Якщо підсумовувати всі ймовірності в діаграмі, ви побачите, що інвестори мають ціна на 44, 2% від зниження ставки до жовтня.
Незважаючи на те, що ФРС знизив цільову процентну ставку без спаду, минуло давно, це було досить поширеною практикою у 1980-х та 1990-х роках. У цьому сенсі я б не припускав, що є щось тривожне у зниженні темпів, але це також не те, що відбувається, коли зростання прискорюється.
S&P 500
Цікавим явищем, на яке я вже зазначав у попередніх питаннях Радника діаграм, є те, що відбувається з S&P 500 одразу після того, як FOMC опублікує свої заяви. За останні 10 років більше 70% часу, що б ринок не робив протягом перших 20 - 30 хвилин після звіту (зростання цін або падіння), буде скасовано до кінця сесії. Сьогодні є хорошим прикладом цього явища.
Як видно з наступної діаграми S&P 500 за допомогою п'ятихвилинних свічок, початкова реакція на FOMC була позитивною, і ціни піднялися до максимуму сесії. Приблизно через 25 хвилин після оголошення S&P 500 скасував та стерв ці початкові вигоди.
Я не впевнений, що можу повністю пояснити цю закономірність, але знання того, коли протягом дня може виникнути надмірна мінливість, може допомогти торговцям уникнути ризикованих записів. Оскільки загальна ефективність ринку в дні FOMC не дуже прогнозована, де ціни будуть через тиждень чи місяць, не здається недоліком чекати, коли волатильність заспокоїться, перш ніж приймати рішення про додавання або зняття ризику з вашого портфоліо.
:
Чому ФРС готовий ризикувати ринковою бульбашкою
3 Недотримані способи торгівлі зростанням технологій
3 діаграми, які пропонують запаси енергетичної інфраструктури, очолюються вище
Показники ризику - доларові "задні вітри"
Після короткого перепочинку цього тижня долар США відреагував на повідомлення ФРС, відмовившись від підтримки та знову відправившись вище. Переміщення долара, ймовірно, є реакцією на коментарі FOMC щодо повільних темпів інфляції. Долар є привабливим джерелом доходів від міжнародних інвесторів, оскільки інші ринки зникають, а низька інфляція робить його ще більш привабливим для інвесторів.
Сила долара є проблемою для ринку, оскільки робить імпорт дешевшим, а експорт дорожчим і, отже, менш привабливим. Це також означає, що прибуток, отриманий американськими транснаціональними фірмами, конвертується назад за менш вигідним обмінним курсом, який тягне за собою прибуток.
Команда керівників компанії «Кока-Кола» (КО) наголосила на цьому питанні у своєму дзвінку про прибутки минулого тижня, але це не отримало особливої преси, оскільки решта звіту була досить хорошою для збільшення запасів. Однак керівництво Coca-Cola повідомило, що, незважаючи на сильний ріст продажів та прибутків, вільний грошовий потік зменшився на 1% за рахунок "зворотного руху валюти".
Це проблема, яку інвестори повинні продовжувати спостерігати, оскільки її ефект буде гіршим у наступному кварталі, якщо долар не почне відступати.
:
Що означають терміни слабкий долар і сильний долар?
Сильний долар: переваги та недоліки
Twilio ведмежий поглинання може заздалегідь консолідація сигналу
Підсумок - опір все ще залишається проблемою
З технічної точки зору S&P 500 (великі ковпачки) та Russell 2000 (маленькі ковпачки) залишаються стоячими на рівні або вище їх попередніх максимумів. Кращий, ніж очікуваний, сезон прибутків допомагає підвищити ціни; однак, сильний долар і повільний прогноз інфляції повинні продовжувати створювати умови, коли інвестори накопичуються в акції зі стабільними тенденціями зростання і уникають інших, які б'ються.
