Що таке подвійна передача
Подвійна передача описує ситуації, коли більше ніж одна компанія використовує акціонерний капітал як спосіб зменшення ризику. Підприємства, які беруть участь у подвійному передачі позикових коштів один одному. Така практика може штучно перекосити рахунки компаній, приводячи їх до кращого фінансового здоров'я, ніж вони є. Така практика поширена в складних корпоративних структурах, де одна велика компанія володіє різними дочірніми компаніями, кожна з яких веде окремий баланс. Ці індивідуальні баланси можуть відображати адекватний капітал, але якщо їх аналізувати як одне підприємство, то вони можуть виявити позиції з перевагами середнього рівня.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ подвійним приводом
Подвійна передача - це практика, яка може замаскувати ризик, оскільки більш ніж один суб'єкт господарювання може вимагати однакових активів, що і капітал, захищаючи від ризику. Поділ представляється способом, який допомагає зменшити ризик, але не адекватно документує фактичну експозицію ризику для кожної компанії.
Використання подвійних або багаторазових передач може призвести до завищення капіталу в конгломераті. Дочірні компанії часто свідомо утворюються материнською компанією для сегментації свого бізнесу. Дочірні компанії, які іноді називають дочками, функціонують як окремі суб’єкти господарювання. Ця структура дозволяє материнській компанії подавати консолідовані податкові звіти з можливістю компенсувати прибутки та збитки між різними дочірніми компаніями та отримати менший оподатковуваний дохід.
Коли кошти рухаються на окремі рахунки бізнесу, оцінка справжнього фінансового стану групи стає затуманеною. Практика веде до залучення та перевиконання. Також можна створити суб'єкти середнього рівня, єдиним активом яких є інвестиції у залежні рівні.
Іноді банки, інвестиційні фірми, страхові агентства та інші регульовані галузі перераховуватимуть кошти через нерегульоване дочірнє підприємство, використовуючи подвійну або багаторазову передачу. Коли материнська компанія позичає капітал, вона відображатиметься на їх балансі як борг, що належить їм, а на балансі позичальника як дохід. Подвійна передача може стати багаторазовою передачею, оскільки перший позичальник, у свою чергу, направляє гроші вниз за течією, що займає третій рівень в межах парасолі конгломерату. Подвійне перемикання передач може також відбуватися у напрямку вгору за течією, коли кошти надходять від нижчих рівнів бізнесу вгору до материнської компанії.
Подвійні передачі регульованих грошей у нерегульований ризик
Як приклад, фінансова холдингова компанія FistODollars володіє Corner Banking та Space4U Leasing.
- FistODollars позичає гроші Space4U. Капітал з’явиться на балансі FistODollars як кошти, що надходять до них через позику. Space4U купує акції акцій Corner Banking за позиковими коштами. Space4U перераховує ці акції як актив у своєму балансі. Корнерний банк використовує кошти, отримані від продажу акцій, для придбання боргових цінних паперів або компакт-дисків, щоб допомогти фінансувати FistODollars. Corner Banking показує той же капітал, що й актив, завдяки власності на компакт-диски FistODollars.
Банк та лізингові дочірні компанії можуть мати відповідну капіталізацію при незалежному розгляді. Але оскільки частина активів, що належать лізинговій компанії, є акціями акцій банку, це наражає на небезпеку обидва підприємства.
Якщо одне дочірнє підприємство володіє капіталом, випущеним іншим дочірньою компанією, усього холдингового товариства може бути перевага. Використання позикового капіталу використовується як джерело фінансування. Оскільки ці компанії беруть на себе більше боргів, їх шанси на ризик дефолту збільшуються. Якщо кажуть, що бізнес має надмірне переважання, він несе стільки боргів, що він більше не може сплачувати відсоткові платежі, виплату основного капіталу або підтримувати операційні витрати бізнесу.
Подвоєння подвійних передач
У 2016 році Австралійська комісія з цінних паперів та інвестицій (ASIC) переглянула практику шести маржинальних кредиторів, що представляють 90% австралійського ринку. ASIC встановив, що п'ять маржинальних кредиторів схвалили маржинальні позики, які були подвійними. Після огляду ASIC, маржинальні кредитори вжили заходів для кращого подолання ризику отримання подвійних маржинальних позик. Хоча це не є незаконним в Австралії, один кредитор припинив цю практику після розгляду ASIC, а інші кредитори вжили заходів для того, щоб переконатися, що маржинальні кредити відповідали вищим стандартам відповідального кредитування.
У 2002 р. Standard & Poor's Ratings Services знизили фінансову силу страховика та кредитні рейтинги контрагента п'яти японських компаній із страхування життя. Відкриття подвійної передачі між цими страховиками та японськими банками змусило рейтингові агентства вжити заходів. Зниження балів пояснюється тим, що "ризики щодо активів, які беруть на себе страхувальники внаслідок їх надмірного впливу до вітчизняних банків, зросли через ослаблення кредитних профілів банків".
