Відхилення внизу - це міра ризику зниження, який зосереджується на доходності, що опускається нижче мінімального порогового або мінімально прийнятного прибутку (MAR). Він використовується при обчисленні коефіцієнта Сортіно, показника коригування ризику. Коефіцієнт Сортіно схожий на коефіцієнт Шарпа, за винятком того, що замінює стандартне відхилення на відхилення вниз.
Порушення відхилення вниз
Стандартне відхилення, найбільш широко застосовуваний показник інвестиційного ризику, має деякі обмеження, наприклад, той факт, що він розглядає всі відхилення від середнього - будь то позитивні чи негативні - як однакові. Однак інвестори, як правило, більше стурбовані негативними розбіжностями, ніж позитивними, тобто ризик зворотного боку викликає більшу стурбованість. Відхилення від зворотнього боку вирішує цю проблему, зосереджуючись лише на ризику зворотного боку.
Ще одна перевага перед стандартним відхиленням полягає в тому, що відхилення від зворотного боку також можуть бути пристосовані до конкретних цілей та профілю ризику різних інвесторів, які мають різні рівні мінімально прийнятної дохідності.
Метою коефіцієнтів Сортіно та Шарпа є надання можливості інвесторам порівняти інвестиції, що мають різний рівень волатильності, або у випадку коефіцієнта Сортіно - ризик зниження. В обох співвідношеннях розглядається надлишковий прибуток, тобто сума прибутку, що перевищує безризикову ставку. Короткострокові казначейські цінні папери часто представляють безризикову ставку.
Якщо дві інвестиції мають однакову віддачу, скажімо, 10%, але одна має відхилення вниз на 9%, а інша має відхилення в 5%, яка з них - краща інвестиція? Коефіцієнт Сортіно говорить, що другий кращий, і він кількісно визначає різницю.
Якщо безризикова ставка становить 1%, то коефіцієнт Сортіно для першої інвестиції становить (10% - 1%) / 9% = 1, 0. Коефіцієнт Сортіно для другої інвестиції становить (10% -1%) / 5% = 2, 0.
