Що таке Драконовий зв’язок
Облігація на дракон - це цінні папери з фіксованим доходом, випущені азіатським банком, за винятком Японії, яка виражена в іноземній валюті, часто в доларах США або японській ієні. Визначені у валютах, які вважаються стабільнішими валютами, ніж домашня валюта, вони привабливі для іноземних інвесторів.
НАРУШЕННЯ Вниз Драконовий зв’язок
Драконові облігації можуть бути складнішими за інші облігації через міжнародні відмінності в оподаткуванні, питання дотримання регуляторних норм, що стикаються з фірмами, які їх випускають, а також обмежена ліквідність при торгівлі ними на вторинних ринках.
Однак вони структуровані таким чином, щоб бути максимально привабливими для інвесторів за межами Азії, головним чином, оскільки вони пом'якшують валютний ризик, який може вплинути на прибуток у міру зміни значень валюти. Здебільшого, драконні облігації представляють азіатський еквівалент єврооблігацій тим, що вони номіновані в тих, що широко розглядаються як стабільні валюти, але торгуються в Азії, а не в Європі.
Як Драконові облігації зменшують валютний ризик
Драконові облігації, вперше запроваджені Азіатським банком розвитку (АБР) у 1991 році, розширюють ринок цінних паперів з фіксованим доходом в Азії та розвивають активніші азіатські фінансові ринки. Хоча азіатські компанії випускали облігації в місцевій валюті, вони зверталися переважно до внутрішніх інвесторів, обмежуючи доступ до капіталу.
Іноземні інвестори часто неохоче купували облігації, в яких переважали валюти, які могли швидко коливатися. Такі валюти, як долар США та японська єна, вважалися достатньо стабільними для накопичення активів.
Наприклад, індонезійська компанія може випустити 20-річну облігацію, номіновану в індонезійських рупіях (IDR), зі ставкою купона у розмірі 4 відсотків, що виплачується щорічно. Якщо долар / індонезійський рупій (USD / IDR) становлять 10 000 рупій за один долар США, то 100-мільйонна облігація рупій була б еквівалентною 10 000 доларів. Кожна виплата відсотків у розмірі 4 мільйонів рупій становитиме 400 доларів на момент випуску облігації.
Індонезійському інвестору інвестиція в розмірі 100 мільйонів рупій платить 4 мільйони рупій на рік із поверненням основної суми після 20 років. Але для інвестора, який купує таку облігацію з доларами США, несприятливий рух між відносною вартістю двох валют може створити додатковий ризик.
Якщо в наступному році обмінний курс змістився з 10000 IDR / 1 USD до 11 000 IDR / 1 USD, то перша виплата купоном у розмірі 4 мільйонів рупій коштуватиме лише близько 364 доларів замість 400 доларів, як передбачалося при першому випуску облігації. 100-мільйонна номінальна вартість рупій облігації буде коштувати близько 9 091 доларів. І якщо переважаюча процентна ставка рухатиметься вгору, вартість облігації буде ще нижчою.
Однак драконова облігація, виражена в доларах США, хоча і досі підлягає ризику процентної ставки, не зазнала б валютного ризику. Регіональна економіка суттєво змінилася за роки з моменту введення в 1991 році драконових облігацій, включаючи азіатську фінансову кризу 1997 року та зростання китайської економіки. Однак драконова облігація допомагає азіатським ринкам залучати більше іноземних інвестицій.
