Що таке ризик розширення?
Ризик розширення - це ризик, що позичальники відстрочать передоплату через ринкові умови. Це ризик, який, як правило, аналізується при структурованих інвестиціях у кредитний продукт, що структурується на вторинному ринку.
Наприклад, якщо процентні ставки зростають, це може перешкодити власникам будинків перефінансувати свої іпотечні кредити, зменшивши потік передоплати. Це може збільшити тривалість позик під заставу під заставу іпотечного кредитування (МБС), ніж ті, що спочатку прогнозували моделі оцінки та ризику.
Розуміння ризику розширення
Ризик розширення - це ризик продукту вторинного ринку, що позичальники залишаться у своїй позиці довше, відкладаючи середній платіжний цикл для інвесторів на вторинному ринку. На первинному ринку кредитори в основному орієнтовані на ризик скорочення (також відомий як ризик передоплати), який є ризиком, що позичальник заплатить достроково і тим самим зменшить відсотки, виплачені позикодавцю протягом терміну дії позики.
Ключові вивезення
- Ризик розширення - це ризик, що позичальники відстрочують передоплату через ринкові умови. Ризик розширення викликає здебільшого стурбованість на вторинному кредитному ринку. На первинному кредитному ринку ризик передоплати викликає більшу стурбованість для емітентів.
Ризик скорочення первинного ринку
Кредитори первинного ринку видають позики позичальникам з надією, що позичальник не передоплачує достроково, що знижує відсотки, які кредитор заробляє за кредит. Деякі кредитори навіть встановлюють плату за попередню оплату, щоб компенсувати збитки. З позикою з фіксованою ставкою позичальники мають більший стимул погашати позику саме з точки зору рефінансування, коли ставки знижуються. Це спричиняє ризик скорочення для первинних кредиторів, оскільки більша кількість позичальників, ймовірно, передоплачують.
Якщо кредити зі змінною ставкою позичальники первинного ринку побачать більш високу передоплату, коли ставки зростають, що також збільшує ризик скорочення. Коли ставки ростуть, позичальники мають більший стимул до погашення достроково, щоб заощадити на виплаті відсотків.
Структуровані кредитні продукти
Ризик розширення, як правило, є найбільш важливим для інвесторів вторинного ринку в структурованих кредитних продуктах. Ці продукти пакують позики в портфелі, які продаються на вторинному ринку, як правило, різними траншами, що представляють різні види ризику.
Ризик розширення може бути оцінений для різних типів структурованих кредитних продуктів із зміною ставок, що мають різний вплив на позики з фіксованою та змінною ставкою. Якщо структуровані кредитні інвестиції складаються з позик з фіксованою ставкою в умовах зростання ставки, то ризик розширення для інвесторів, як правило, буде вищим, оскільки позичальники задовольняються процентними ставками, які вони сплачують, і мають менший стимул достроково погашати свій кредит. Це збільшує ризик продовження, оскільки інвестори повинні довше чекати, щоб отримати свої платежі за позику. Ризик розширення може також знизити вторинну ринкову торговельну вартість структурованого продукту з фіксованою ставкою в умовах зростання ставки, оскільки загальні механізми ціноутворення прагнуть присвоїти більшу цінність інвестиціям, виплачуючи більш високі процентні ставки.
За умов змінних тарифів ризик подовження ризику нижче в умовах зростання швидкості. Це пояснюється тим, що інвестори мають більший стимул до передоплати, коли ставки збільшуються за змінними позиками, що створює раніше виплату інвесторам. Інвестори отримують передоплату, яку вони потім можуть інвестувати і за більш високими ставками.
