Зміст
- Що таке IPO?
- Як працюють IPO
- Андеррайтери та процес IPO
- Переваги корпоративних фінансів
- Недоліки та альтернативи
- Інвестування в IPO
- Продуктивність
Що таке IPO?
Первісне публічне розміщення акцій (IPO) стосується процесу надання акцій приватної корпорації населенню в рамках випуску нових акцій. Публічна емісія акцій дозволяє компанії зібрати капітал у державних інвесторів. Перехід від приватної до публічної компанії може бути важливим часом для приватних інвесторів повністю реалізувати прибуток від своїх інвестицій, оскільки, як правило, включає премії за акції для поточних приватних інвесторів. Тим часом він також дозволяє державним інвесторам брати участь у пропонуванні.
Компанія, яка планує IPO, зазвичай вибирає андеррайтера або андеррайтера. Вони також виберуть біржу, при якій акції будуть випускатися та згодом торгуватися публічно.
Термін початкове публічне розміщення акцій (IPO) протягом десятиліть є модницею на Уолл-стріт та серед інвесторів. Голландцям приписують проведення першого сучасного IPO, пропонуючи акції голландської Ост-Індської компанії широкій публіці. З тих пір IPO використовуються як спосіб компаній збирати капітал у державних інвесторів шляхом випуску публічної часткової власності. Протягом багатьох років IPO стали відомими тенденціями до зростання та спаду в емісії. Окремі сектори також зазнають зростання та спаду емісії внаслідок інновацій та різних інших економічних факторів. Технологічні IPO помножилися на висоті дот-ком-буму, коли стартапи без доходів кинулися до списку на фондовому ринку. Фінансова криза 2008 року призвела до року з найменшою кількістю IPO. Після спаду після фінансової кризи 2008 року IPO припинилися, а через кілька років нові листи були рідкісними. З недавніх пір значна частина шумів IPO перейшла до акценту на так званих єдинорогів - стартап-компанії, які досягли приватних оцінок у понад 1 мільярд доларів. Інвестори та засоби масової інформації сильно роздумують над цими компаніями та їхнім рішенням оприлюднити через IPO або залишитися приватними.
Пояснено початкове публічне розміщення (IPO)
Як працюють IPO
До IPO компанія вважалася приватною. Як приватна компанія, бізнес зростав із відносно невеликою кількістю акціонерів, включаючи ранніх інвесторів, таких як засновники, сім'я та друзі, а також професійні інвестори, такі як венчурні капіталісти або ангели інвестори.
Коли компанія досягне стадії свого процесу зростання, коли вона вважає, що вона достатньо зріла для суворості регламентів SEC, а також переваг та обов'язків перед державними акціонерами, вона почне рекламувати свою зацікавленість у відкритті. Зазвичай ця стадія зростання відбудеться, коли компанія досягне приватної оцінки приблизно в 1 мільярд доларів, також відомий як статус єдинорога. Однак приватні компанії різної оцінки, що мають міцні основи та доведений потенціал прибутковості, також можуть претендувати на IPO залежно від конкуренції на ринку та їх здатності відповідати вимогам до лістингу.
IPO - це великий крок для компанії. Це надає компанії доступ до залучення великих грошей. Це дає компанії більшу здатність до зростання та розширення. Підвищена прозорість та довіра до лістингу акцій також може бути фактором, який допомагає йому отримувати кращі умови при пошуку позикових коштів.
Акції IPO компанії розцінюються за допомогою проведення ретельної перевірки. Коли компанія стає публічною, раніше володіння приватною акцією переходить у державну власність, а існуючі акції приватних акціонерів стають вартістю публічної торгівлі. Андеррайтинг акцій може також включати спеціальні положення щодо приватної та публічної часткової власності. Як правило, перехід від приватного до публічного - це ключовий час для приватних інвесторів, щоб отримати гроші та отримати прибутки, які вони очікували. Приватні акціонери можуть утримувати свої акції на державному ринку або продати частину або всю їх для отримання прибутку.
Тим часом, публічний ринок відкриває величезну можливість мільйонам інвесторів купувати акції компанії та вносити капітал у власний капітал компанії. Громадськість складається з будь-якого фізичного чи інституційного інвестора, який зацікавлений інвестувати в компанію. Загалом кількість акцій, які продає компанія, і ціна, за яку продають акції, є генеруючими факторами для нової вартості акціонерів компанії. Власний капітал все ще представляє акції, що належать інвесторам, коли вони є приватними та державними, але при IPO акціонерний капітал значно збільшується за рахунок грошових коштів від первинної емісії.
Ключові вивезення
- Первісне публічне розміщення акцій стосується процесу надання акцій приватної корпорації населенню шляхом випуску нових акцій. Компанії повинні відповідати вимогам бірж, і SEC проводити первісне розміщення акцій. IPO надають компаніям можливість отримати капітал, пропонуючи акції через первинний ринок. Компанії наймають інвестиційні банки на ринок, оцінюють попит, встановлюють ціну та дату IPO, І багато іншого. IPO можна розглядати як стратегію виходу засновників компанії та ранніх інвесторів, реалізуючи повний прибуток від їх приватних інвестицій.
Андеррайтери та процес IPO
IPO комплексно складається з двох частин. Перший - це передмаркетингова фаза пропонування, а другий - саме початкове розміщення акцій. Коли компанія зацікавлена в IPO, вона рекламує андеррайтерів, вимагаючи приватні торги або також може зробити публічну заяву, щоб викликати інтерес. Андеррайтери ведуть процес IPO і обираються компанією. Компанія може обрати одного або декількох андеррайтерів для спільного управління різними частинами процесу IPO. Андеррайтери беруть участь у всіх аспектах IPO належної ретельності, підготовці документів, подачі, маркетингу та видачі.
Кроки до IPO включають наступні:
- Андеррайтери представляють пропозиції та оцінки, обговорюючи свої послуги, найкращий тип цінних паперів для випуску, пропонуючи ціну, кількість акцій та орієнтовні часові рамки для пропонування ринку. Компанія вибирає своїх андеррайтерів і офіційно погоджується на умови андеррайтингу через договір андеррайтингу. IPO Створюються команди, що складаються з андеррайтерів, юристів, дипломованих бухгалтерів та експертів з цінних паперів та біржових комісій. Інформація про компанію складається для необхідної документації з IPO.
а
. Заява про реєстрацію S-1 є основним документом подання IPO. Він складається з двох частин: проспекту та приватної подачі інформації. S-1 включає попередню інформацію про очікувану дату подання заявки. Він буде переглядатися часто протягом процесу перед IPO. Включений проспект також постійно переглядається. Маркетингові матеріали створюються для попереднього маркетингу випуску нових акцій.а
. Андеррайтери та керівники продають випуск акцій для оцінки попиту та встановлення остаточної ціни пропозиції. Андеррайтери можуть вносити зміни до свого фінансового аналізу протягом всього маркетингового процесу. Це може включати в себе зміну ціни IPO або дати випуску, як вони вважають за потрібне.б
. Компанії вживають необхідних заходів для задоволення конкретних вимог щодо публічного розміщення акцій. Компанії повинні дотримуватись як вимог біржового лістингу, так і вимог SEC для публічних компаній. Формувати раду директорів. Забезпечувати процедури звітування аудиторської фінансової та бухгалтерської інформації щокварталу. Компанія випускає свої акції на дату IPO.а
. Капітал від первинної емісії акціонерам отримується як готівка та відображається як власний капітал акціонерів на балансі. Згодом вартість акцій балансу стає всебічно залежною від власного капіталу акціонерів на оцінку акцій. Деякі положення після IPO можуть бути встановлені.а
. Андеррайтери можуть мати визначений термін для придбання додаткової кількості акцій після первинної дати публічного розміщення.б
. Деякі інвестори можуть зазнавати тихих періодів.
Переваги корпоративних фінансів
Основна мета IPO - збір капіталу для бізнесу. Це також може мати інші переваги.
- Компанія отримує доступ до інвестицій від усієї громадськості для залучення капіталу. Сприяє більш легким угодам з придбання (конвертація акцій). Також може бути простіше встановити вартість цілі на придбання, якщо вона публічно розмістила акції. Збільшена прозорість, що постачається з необхідною щоквартальною звітністю, зазвичай може допомогти компанії отримати більш вигідні умови кредитування, ніж приватна компанія. Публічна компанія в майбутньому може зібрати додаткові кошти за допомогою вторинних пропозицій, оскільки вона вже має доступ до публічних ринків через IPO. Громадські компанії можуть залучати та утримувати кращих управлінських та кваліфікованих працівників за рахунок участі в ліквідній акції (наприклад, ESOP). Багато компаній виплачують компенсацію керівникам чи іншим працівникам за рахунок компенсації акцій на IPO.IPO можуть давати компанії менші витрати на капітал як за рахунок власного капіталу, так і за борг. Підвищить експозицію, престиж і публічний імідж компанії, що може допомогти продажам і прибутку компанії.
Недоліки та альтернативи
Компанії можуть зіткнутися з кількома недоліками для публічної публіки та потенційно вибирають альтернативні стратегії. Деякі з основних недоліків включають наступне:
- IPO коштує дорого, а витрати на утримання публічної компанії тривають і, як правило, не пов'язані з іншими витратами на ведення бізнесу. Компанія вимагає розкривати фінансову, бухгалтерську, податкову та іншу ділову інформацію. Під час цих розкриттів, можливо, доведеться публічно розкривати таємниці та методи ведення бізнесу, які можуть допомогти конкурентам. Виникають значні юридичні, бухгалтерські та маркетингові витрати, багато з яких тривають. Збільшення часу, зусиль та уваги, необхідних керівництву для звітності. Ризик що необхідне фінансування не буде залучено, якщо ринок не приймає ціну IPO. Існує втрата контролю та посилення проблем з агентством через нових акціонерів, які отримують права голосу і можуть ефективно контролювати рішення компанії через раду директорів. Існує підвищений ризик правових чи регуляторних питань, таких як судові позови щодо приватних цінних паперів та дії акціонерів. Коливання ціни акцій компанії можуть відволікати менеджмент, який може бути компенсований та оцінений на основі ефективності акцій, а не реальних фінансових результатів. завищення вартості акцій публічної компанії, наприклад використання надмірної заборгованості для викупу акцій, може підвищити ризик та нестабільність жорстокість у фірмі. Жорстке керівництво та управління радою директорів можуть ускладнити утримання хороших менеджерів, готових ризикувати.
Доступність публічних акцій вимагає значних зусиль, витрат та ризиків, які компанія може вирішити не брати на себе. Залишатися приватним - це завжди варіант. Замість того, щоб публічно публікувати, компанії можуть також вимагати торгів на викуп. Крім того, можуть бути деякі альтернативи, які компанії можуть вивчити.
Прямий перелік
Прямий перелік - це коли IPO проводиться без андеррайтерів. Прямі лістинги пропускають процес андеррайтингу, а це означає, що емітент має більший ризик, якщо пропозиція не працює, але емітенти також можуть отримати вищу ціну акцій. Пряма пропозиція, як правило, можлива лише для компанії з відомим брендом та привабливим бізнесом.
Голландський аукціон
У голландському аукціоні ціна IPO не встановлюється. Потенційні покупці можуть подати заявку на бажані акції та ціну, яку вони готові платити. Тоді учасники торгів, які готові були заплатити найвищу ціну, отримують наявні акції. У 2004 році Alphabet (GOOG) провів своє IPO через голландський аукціон. Інші компанії, такі як Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) та The Boston Beer Company (SAM), також проводили голландські аукціони за свої акції, а не традиційні IPO.
Інвестування в IPO
Коли компанія вирішить зібрати гроші за допомогою IPO, лише після ретельного розгляду та аналізу, саме ця стратегія виходу дозволить досягти максимальної віддачі ранніх інвесторів та залучить найбільший капітал для бізнесу. Тому, коли буде прийнято рішення про IPO, перспективи майбутнього зростання, ймовірно, будуть високими, і багато державних інвесторів будуть виходити в руки, щоб вперше отримати свої руки на деякі акції. IPO зазвичай знижуються для забезпечення продажів, що робить їх ще привабливішими, особливо коли вони генерують багато покупців від первинного випуску.
Спочатку ціна IPO, як правило, встановлюється андеррайтерами через їх процес маркетингу. По суті, ціна IPO заснована на оцінці компанії з використанням фундаментальних методик. Найпоширенішою технікою, що використовується, є дисконтований грошовий потік, який є чистою теперішньою вартістю очікуваних майбутніх грошових потоків компанії. Андеррайтери та зацікавлені інвестори дивляться на цю вартість на акцію. Інші методи, які можуть бути використані для встановлення ціни, включають вартість власного капіталу, вартість підприємства, порівнянні коригування фірми тощо. Андеррайтери чинять попит, але вони, як правило, знижують ціну, щоб забезпечити успіх в день IPO.
Проаналізувати основи та техніку випуску IPO може бути досить важко. Інвестори будуть дивитися заголовки новин, але основним джерелом інформації повинен стати проспект, який буде доступний, як тільки компанія подає свою реєстрацію S-1. Проспект надає багато корисної інформації. Інвестори повинні звернути особливу увагу на керівну команду та їх коментар, а також на якість андеррайтерів та специфіку угоди. Успішні IPO зазвичай підтримуються великими інвестиційними банками, які мають можливість добре просувати нову емісію.
Загалом дорога до IPO дуже довга. Таким чином, державні інвестори, що створюють інтерес, можуть слідувати за розробкою заголовків та іншої інформації по дорозі, щоб допомогти доповнити свою оцінку найкращої та потенційної пропонованої ціни. Процес до маркетингу, як правило, включає попит великих приватних акредитованих інвесторів та інституційних інвесторів, які сильно впливають на торги IPO в день його відкриття. Інвестори в громадськість не залучаються до останнього дня пропозиції. Всі інвестори можуть брати участь, але окремі інвестори повинні спеціально мати доступ до торгівлі. Найпоширеніший спосіб отримати індивідуальний інвестор - мати рахунок у брокерській платформі, який сам отримав розподіл і бажає поділитися ним зі своїми клієнтами.
Найбільші IPO
- Alibaba Group (BABA) у 2014 році зібрав 25 млрд. ДоларівSoftbank Group (SFTBF) у 2018 році збільшив $ 23, 5 млрд. Американська страхова група (AIG) у 2006 р. Збільшила 20, 5 млрд. Дол. 2012 рік зібрав 16, 01 мільярда доларів
Продуктивність
Є кілька факторів, які можуть вплинути на прибуток від IPO, який часто пильно спостерігають інвестори. Деякі IPO можуть бути надмірно обмеженими інвестиційними банками, що може призвести до початкових втрат. Однак більшість IPO відомі тим, що вони отримують короткострокову торгівлю, коли вони стають представлені для населення. Є кілька ключових міркувань щодо ефективності IPO.
Замикати
Періоди очікування
Деякі інвестиційні банки включають періоди очікування у свої умови пропозиції. Це відкладає деякі акції для придбання через певний проміжок часу. Ціна може зрости, якщо цей асигнування придбають андеррайтери, а якщо ні, то зменшиться.
Перегортання
Перегортання - це практика перепродажу акцій IPO в перші кілька днів для швидкого отримання прибутку. Це звичайно, коли акції дисконтуються і вилітають у перший день торгів.
Відстеження запасів
Тісно пов'язане з традиційним IPO - це коли існуюча компанія відкручує частину бізнесу як власну окрему організацію, створюючи відстеження запасів. Обґрунтуванням спін-офф та створенням відстежуваних акцій є те, що в деяких випадках окремі підрозділи компанії можуть коштувати окремо, ніж у цілому. Наприклад, якщо підрозділ має високий потенціал зростання, але великі поточні втрати в інакше повільно зростаючої компанії, можливо, варто викреслити його і утримати материнську компанію як великого акціонера, а потім дозволити їй зібрати додатковий капітал з IPO.
З точки зору інвестора, це можуть бути цікаві можливості IPO. Взагалі, відокремлення існуючої компанії надає інвесторам багато інформації про материнську компанію та її частку в компанії, що перебуває у продажу. Більше інформації, доступної для потенційних інвесторів, як правило, краще, ніж менше, тому кмітливі інвестори можуть знайти хороші можливості з цього типу сценарію. Зазвичай компенсування може мати меншу початкову мінливість, оскільки інвестори мають більше обізнаності.
IPO довгострокові
IPO відомі тим, що мають непостійну віддачу в день відкриття, яка може залучати інвесторів, які прагнуть скористатись знижками. В довгостроковій перспективі ціна IPO урівноважується до постійної величини, після якої можуть слідувати традиційні показники цін на акції, такі як ковзаючі середні показники. Інвестори, яким подобається можливість IPO, але, можливо, не захочуть ризикувати окремими акціями, можуть заглянути в керовані фонди, орієнтовані на всесвіту IPO. Є кілька фондів IPO-індексу або ETF, які також можуть бути хорошою інвестицією, наприклад, ETF (FPX).
