Високодохідні облігації, які також називають непотрібними облігаціями, можна розділити на дві конкретні класифікації. Облігації, які описуються як падінні ангели, - це просто ті, які свого часу в минулому вважалися інвестиційним рівнем і зараз їх класифікують як "непотрібні" облігації через зниження кредитного рейтингу емітента. З іншого боку, зірки, що зростають, - це облігації, які вважалися класом спекуляції при їх випуску, але з тих пір покращували фінансові кошти, знижуючи ризик дефолту. Ці облігації тепер ближче до безпеки облігацій інвестиційного рівня. Тож поки зірки, що ростуть, - це непотрібні облігації, зараз є хороший шанс, що вони не завжди залишатимуться непотрібними облігаціями.
Типова зірка, що зростає, - це новий бізнес або компанія, яка має дуже короткий або взагалі не погашений борг, з якого можна оцінити їх досить високу для інвестиційного рівня. Ці корпорації працюють сильно, тому вони "зростають" і, отже, можуть набувати інвестиційного рівня, як тільки активи, необхідні для правильного співвідношення, будуть досягнуті. Взагалі, зірка, що зростає, є вищою облігацією, яка вважається "непотрібною" або інвестиційною ціною.
Хоча цілком зрозуміло, чому більшість інвесторів орієнтуються на зір, що ростуть, але правда також, що деякі конкретні інвестори також орієнтуються на падіння ангелів. Шукаючи полеглих ангелів та намагаючись визначити тих, хто скоро втратить свій рейтинг, інвестори можуть отримати більшу віддачу від своїх інвестицій, якщо вони встигнуть правильно.
Ризики та можливості
За словами Хендерсона (2015), головним чином компанія стає ангелом, що впав, через будь-які конкретні проблеми в компанії або галузі, в якій працює компанія. Можливо, галузь випала з моди або, можливо, прийнятний рівень ризику для ключових показників для компанія або галузь були переоцінені. Коли проблеми виникають із внутрішньої боротьби компанії, зазвичай це результат використання боргових інструментів для фінансування речей під час неправильної частини розвитку. Звичайно, розвиток неповноцінної кредитної якості облігації призведе в більшості випадків до зниження вартості цін і, отже, до коливань у вашому портфелі. Однак падіння ангелів все ж може створити позитивні можливості для отримання сильної віддачі. Передбачаючи тимчасовий спад, інвестори можуть отримати доступ до того, що, на їхню думку, є ризиком інвестиційного рівня при тимчасово більшій віддачі, інвестуючи під час тимчасового падіння статусу ангела цінних паперів.
Визначення зростаючої зоряної облігації на правильному етапі ринкового циклу може бути дуже корисним. Як добре описав Хендерсон (2015), поліпшення рейтингу, як правило, відображають внутрішні покращення в бізнесі, а це означає, що корпорація швидше зможе виконати свої фінансові зобов'язання. Коли компанія заробила рейтинг, який вважається інвестиційним рівнем, це означає, що його перспективи на забезпечення фінансування поліпшаться, оскільки тепер він має доступ до всіх тих інвесторів, портфелі яких не можуть терпіти додатковий ризик, який вони додадуть, якщо вони все ще мають статус непотрібних облігацій. Це часто може призвести до збільшення попиту на випуск облігацій корпорації, що, як правило, також збільшує ціну.
Протягом останніх декількох десятиліть високодохідні цінні папери з рейтинговою цінністю зазнали величезного зростання. За словами Маккарті (2015), це сталося значною мірою через оригінальну роботу з виявлення загиблих ангелів у 70-х та висхідних зірок у 80-х (Майкл Мілкен та інші). Сьогодні такі високодохідні цінні папери складають близько 70% ринку фінансових коштів, що користуються фінансовим ресурсом, що становить 370 млрд. Євро та 60% ринку США, що становить 2 трлн. Зі зростанням попиту на такі варіанти інвестицій як з боку компаній, так і інвесторів у поєднанні з нездатністю традиційних варіантів фінансування йти в ногу, не виявляється жодних ознак того, що це зростання в будь-який час у найближчому майбутньому сповільниться.
Суть
Зростаючих зірок нелегко оцінити на правильному етапі циклу, особливо для приватних інвесторів. Часто фахівці з інвестицій потрібні для належної оцінки ризику / дохідності окремої облігації, коли ставки вищі, ніж інвестиційний клас. Як відомо, на ринку, який працює добре, вищі, ніж звичайні коефіцієнти прибутковості та ризику, як правило, швидко зникають, оскільки ринкові сили занадто довго приведуть до рівноваги. Більше того, інвестори, які мають справу з цінними паперами з більш високою дохідністю, повинні застосовувати ретельну практику управління ризиками, а також ретельну ретельну перевірку.
