Визначення ціни вперед

Що таке форвардна ціна

Форвардна ціна - це заздалегідь визначена ціна доставки за базовий товар, валюту чи фінансовий актив, визначений покупцем та продавцем форвардного контракту, що підлягає сплаті у визначений термін у майбутньому. На момент виникнення форвардного контракту форвардна ціна робить вартість контракту нульовою, але зміна ціни основної бази призведе до того, що форвард набуде позитивного чи негативного значення.

Форвардна ціна визначається за такою формулою:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ж_{0} = S_{0} \times е^{r Т} \end{matrix} \ початок {вирівняно} & F_0 = S_0 \ разів e ^ {rT} \ \ кінець {вирівняно}$ F0 = S0 × erT

Основи форвардної ціни

Форвардна ціна базується на поточній спотовій ціні базового активу, плюс будь-які балансові витрати, такі як відсотки, витрати на зберігання, прострочені відсотки або інші витрати або можливі витрати.

Хоча договір не має внутрішньої цінності на початку, договір може набути або втратити вартість. Залік позицій у форвардному контракті еквівалентний грі з нульовою сумою. Наприклад, якщо один інвестор займає довгу позицію в угоді про свинячий живіт вперед, а інший інвестор займає коротку позицію, будь-який прибуток у довгому положенні дорівнює втратам, які другий інвестор понесе від короткої позиції. Спочатку встановивши значення контракту до нуля, обидві сторони перебувають на рівній підставі на момент початку договору.

Ключові вивезення

Форвардна ціна - це ціна, за якою продавець доставляє покупцеві базовий актив, фінансовий похідний або валюту покупцеві форвардного контракту на заздалегідь визначену дату. Вона приблизно дорівнює спотовій ціні плюс пов'язані з нею витрати, такі як витрати на зберігання, процентні ставки тощо.

Приклад розрахунку ціни вперед

Коли базовий актив у форвардному контракті не виплачує дивідендів, форвардну ціну можна розраховувати, використовуючи наступну формулу:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ж = S \times е^{(r \times т)} \\ де: \\ Ж = форвардну ціну контракту \\ S = поточна спот-ціна базового активу \\ е = математична ірраціональна константа наближена \\ на 2.7183 \\ r = безризикова ставка, що застосовується до терміну експлуатації \\ форвардний контракт \\ т = дата доставки в роках \end{matrix} \ початок {вирівняно} & F = S \ раз е ^ {(r \ разів t)} \ & \ textbf {де:} \ & F = \ текст {форвардний курс контракту} \ & S = \ текст {базовий поточна спотова ціна активу} \ & e = \ текст {приблизна математична ірраціональна константа} \ & \ текст {до 2.7183} \ & r = \ текст {безризикова ставка, що застосовується до життя} \ & \ текст {форвардний контракт} \ & t = \ текст {дата доставки в роках} \ \ кінець {вирівняно}$ F = S × e (r × t), де: F = форвардна ціна контрактуS = поточна ціна спочатку базового активу = математична ірраціональна константа, приблизна до 2.7183r = безризикова ставка, що застосовується до терміну експлуатації договору дата доставки в роках

Наприклад, припустимо, ціна на даний момент торгується на рівні 100 доларів за одиницю. Інвестор хоче укласти форвардний контракт, який закінчується через один рік. Поточна річна безризикова процентна ставка становить 6%. Використовуючи вищевказану формулу, форвардну ціну розраховують як:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ж = $ 100 \times е^{(0.06 \times 1)} = $ 106.18 \end{matrix} \ початок {вирівняно} & F = \ $ 100 \ раз e ^ {(0, 06 \ раз 1)} = \ $ 106, 18 \\ \ кінець {вирівняно}$ F = $ 100 × e (0, 06 × 1) = 106, 18 $

Якщо є балансові витрати, це додається у формулу:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ж = S \times е^{(r + q) \times т} \end{matrix} \ початок {вирівняний} & F = S \ раз е ^ {(r + q) раз t} \ \ кінець {вирівняний}$ F = S × e (r + q) × t

Тут q - балансова вартість.

Якщо базовий актив виплачує дивіденди протягом усього договору, формула форвардної ціни така:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ж = (S - D) \times е^{(r \times т)} \end{matrix} \ початок {вирівняно} & F = (S - D) разів е ^ {(r \ разів t)} \ \ кінець {вирівняно}$ F = (S − D) × e (r × t)

Тут D дорівнює сумі теперішньої вартості кожного дивіденду, поданої у вигляді:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} D = & ПВ (г (1)) + ПВ (г (2)) + \dots + ПВ (г (х)) \\ = & г (1) \times е^{- (r \times т (1))} + г (2) \times е^{- (r \times т (2))} + \dots + \\ г (х) \times е^{- (r \times т (х))} \end{matrix} \ початок {вирівняний} D = & \ \ текст {PV} (d (1)) + \ текст {PV} (d (2)) + \ cdots + \ текст {PV} (d (x)) \ = & \ d (1) разів е ^ {- (r \ разів t (1))} + d (2) разів е ^ {- (r \ разів t (2))} + \ cdots + \\ \ phantom {=} & \ d (x) разів e ^ {- (r \ разів t (x))} \ \ кінець {вирівняний}$ D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

Користуючись наведеним вище прикладом, припустимо, що цінні папери виплачують 50-відсотковий дивіденд кожні три місяці. По-перше, теперішня вартість кожного дивіденду обчислюється як:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} ПВ (г (1)) = $ 0.5 \times е^{- (0.06 \times \frac{3}{12})} = $ 0.493 \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {PV} (d (1)) = \ $ 0, 5 \ раз e ^ {- (0, 06 \ раз \ frac {3} {12})} = \ $ 0, 493 \\ \ кінець {вирівняний}$ PV (d (1)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 123) = $ 0, 493

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} ПВ (г (2)) = $ 0.5 \times е^{- (0.06 \times \frac{6}{12})} = $ 0.485 \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {PV} (d (2)) = \ $ 0, 5 \ раз e ^ {- (0, 06 \ раз \ frac {6} {12})} = \ $ 0, 485 \\ \ кінець {вирівняний}$ PV (d (2)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 126) = 0, 485 $

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} ПВ (г (3)) = $ 0.5 \times е^{- (0.06 \times \frac{9}{12})} = $ 0.478 \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {PV} (d (3)) = \ $ 0, 5 \ раз e ^ {- (0, 06 \ раз \ frac {9} {12})} = \ $ 0, 478 \\ \ кінець {вирівняний}$ PV (d (3)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 129) = 0, 478 $

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} ПВ (г (4)) = $ 0.5 \times е^{- (0.06 \times \frac{12}{12})} = $ 0.471 \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {PV} (d (4)) = \ $ 0, 5 \ раз e ^ {- (0, 06 \ раз \ frac {12} {12})} = \ $ 0, 471 \\ \ кінець {вирівняний}$ PV (d (4)) = $ 0, 5 × e− (0, 06 × 1212) = 0, 471 $

Сума цих - 1, 927 доларів. Потім ця сума підключається до формули форвардної ціни на коригування дивідендів:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ж = ($ 100 - $ 1.927) \times е^{(0.06 \times 1)} = $ 104.14 \end{matrix} \ початок {вирівняний} & F = ( $ 100 - \ $ 1.927) раз e ^ {(0, 06 \ раз 1)} = \ 104, 14 $ \\ \ кінець {вирівняний}$ F = ($ 100− 1, 927 $) × e (0, 06 × 1) = $ 104, 14

Зміст:

Визначення ціни вперед

Що таке форвардна ціна

Основи форвардної ціни

Ключові вивезення

Приклад розрахунку ціни вперед

Форвардний контракт

Вибір редактора