ВИЗНАЧЕННЯ Фугіта
Fugit, з латинського fupus fupus, - це кількість часу, яку інвестор вважає, що залишилося, поки йому більше не вигідно буде скористатися варіантом достроково, або ймовірністю того, що варіант американського стилю буде використаний до його закінчення. Концепцію втікачів назвали та створили економіст Марк Гарман, професор Берклі, який вивчав оптимальний час для здійснення американського варіанту за ціною з використанням біноміальних дерев. Розрахунки на фугіт також використовуються з бермудськими опціонами та конвертованими облігаціями.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Фугіт
Фугіт - термін, що використовується в торгівлі опціонами, запозичений з латини. Зокрема, вона походить з вірша в епічній поемі " Георгіка", яку написав римський поет Вергілій: " sed fugit interea fugit nepopravljiv tempus " - що означає англійською мовою: "але він тим часом тікає", або "незворотний час втікає". посилається на функцію раннього вправи, яка надається власникам американських варіантів стилю (і які відсутні у європейських варіантах стилю).
Якщо варіант не є глибоким у грошах, його зазвичай не слід застосовувати достроково, оскільки це спричиняє втрату притаманної цінності - було б економічно вигідніше зберігати опцію, а не перетворювати її на довгу або коротку позицію в базовій цінній папері. Деякі інвестори вважають вигідним застосовувати варіанти викликів рано, коли вони знаходяться в грошах безпосередньо до дати виплати дивідендів або глибоко в грошових коштах, які мають близько 100 дельти.
Враховуючи варіант, який є потенційним кандидатом на раннє тренування, власник опції обчислить свій втікач, щоб побачити, чи дійсно це слід виконувати чи ні. Фугіт обчислюється як очікуваний час, що залишився для здійснення американського варіанту, або, як нестійкий до ризику очікуваний термін дії опціону, протягом якого він все ще може бути ефективно захищений. Для обчислення зазвичай потрібна біноміальна модель дерева і може не завжди досягати одного унікального значення.
Розрахунок фугіта
Розрахунок для втілення опціону такий: де n - кількість кроків часу у двочленному дереві; t - час, що залишився до закінчення терміну дії опціону; і i - поточний крок часу у двочленному дереві. Спочатку встановіть значення fugit кожного з вузлів у кінці дерева біноміального рівня, рівне i = n , потім працюючи назад: якщо опцію слід здійснювати на певному вузлі, встановіть в цьому вузлі втікач, рівний його періоду; інакше, якщо опція не повинна здійснюватися на конкретному вузлі, встановіть втікач на нейтральний для ризику очікуваний втікач протягом наступного періоду. Значення, отримане таким чином на початку першого періоду (i = 0), є поточним втікачем. Нарешті, щоб узагальнити втікач, помножте отримане значення на t / n .
Нассім Талеб, торговець варіантами та автор книги "Чорний лебідь", пропонує альтернативу розрахунку втікачів, який він називає "rho fudge", або Омегою опції:
Омега = Номінальна тривалість x (Rho 2 американського варіанту / Rho 2 європейського варіанту)