Приклад балансу хедж-фонду

Зміст

• Ринок капіталу - нейтральний фонд
• Приклад
• Суть

Після того, як інвестиційний механізм, що займається нішею для надбагатих, галузь хедж-фондів зросла до більш ніж 3, 2 трлн. Сьогодні існує чимало стратегій, які використовують хедж-фонди, починаючи від простої та дуже складної. Хедж-фонди також цілеспрямовано непрозорі, тому точно знати, що знаходиться на його балансі, важко встановити. Часто хедж-фонди діють як "чорна скринька" з невеликим розкриттям для інвесторів або зовнішньої громадськості. Окрім недостатньої прозорості, хедж-фонди часто використовують важелі та похідні інструменти для досягнення своїх цілей, роблячи їх баланси ще сумнішими.

Щоб не здогадуватися, як виглядає баланс сучасного хедж-фонду, корисно повернутися до їх коріння: нейтральний довгостроковий короткочасний фонд акцій. Створена в 1949 році ця стратегія, яка все ще часто використовується, стала першим у світі хедж-фондом. (Див. Також Коротку історію фонду хеджування .)

Ключові вивезення

• Як і всі підприємства, хедж-фонди працюють з використанням активів та пасивів, які відображаються на балансі фонду. Баланс завжди буде чистим, так що ліва сторона (тобто активи) точно дорівнює правій частині (тобто пасиви та власний капітал).Для довгострокового короткого фонду активи включатимуть довгі акції та грошові кошти, тоді як зобов'язання включатимуть короткий запас.

Довго-короткий фонд ринку цінних паперів - нейтральний

Як випливає з назви, ця стратегія купує і продає короткі акції таким чином, що загальний портфель позбавляється від усіх системних ринкових ризиків, а його бета - нуль. Як результат, портфель несприйнятливий до руху та спрямованості загального фондового ринку, і будь-яка альфа (надлишок прибутку), що утворюється, обумовлена ​​виключно здатністю менеджера портфеля купувати занижені акції та продавати завищені акції.

Купівля та продаж не є довільними. Натомість вони вибрані для скасування бета-позицій. Наприклад, у секторі авіакомпаній, XYZ Airlines може бути заниженою, а ABC Airways завищеною. Якби бета-версія кожної акції була рівною, фонд би купував і продавав відповідно рівні кількості. Якби в ABC бета-версія була вдвічі більшою, ніж XYZ, фонд продав би вдвічі більше акцій ABC, ніж він купує в XYZ для нейтралізації чистої бета-версії.

Приклад балансу хедж-фонду

Баланс - це фінансова звітність, яка показує огляд активів та зобов'язань компанії або фонду. Баланс функціонує за формулою обліку Активи = Пасиви + Власник власного капіталу.

Що стосується нашого хедж-фонду, активи - це довгострокові позиції та грошові кошти. Акції, які були продані короткими, відображатимуться на балансі як зобов'язання (а грошові кошти, отримані від цих продажів як активи). Власний капітал - це те, що залишається після віднімання зобов’язань з активів. Нижче наведено гіпотетичний приклад балансу для типового нейтрального довгострокового короткого хедж-фонду, який не стосується ринку акцій:

Активи			Зобов'язання
Довгі запаси	250		Короткі акції (позика)	250
Готівка (від коротких продажів)	250
Інші готівкові кошти	50
			Власний капітал	300
Сукупні активи:	550		Загальна сума зобов'язань + власний капітал:	550