Подумайте про свої поїздки в магазин цукерок як дитину. Ви вибрали б свою улюблену цукерку… скажімо, це була квасоля. Коли ви були дитиною, апельсин мав смак апельсинів, а жовтий - як лимон; але десь пізніше з'явилися квасолі з желейних бобів, і раптом придбані вами жовті квасолі можуть мати смак ананасів чи бананів… або навіть попкорну!
Урок тут - про те, що зовнішнім виглядам не обов’язково довіряти - може бути застосований і до індексованих фондів. Хоча фондові індекси S&P 500 або Dow Jones Industrial Average повинні повторювати свої відповідні індекси, ефективність жодного фонду не гарантується такою ж, як інші; ні фонд не обов'язково повторює індекс, який він імітує. Різниці між фондовими фондами можуть бути незначними, але для того, щоб вони мали великий вплив на ваш довгостроковий фінансовий прогноз, їх варто вивчити як частину відточення вашої інвестиційної стратегії.
The Moonshot: Фонди індексу
Індексний фонд - це пасивна інвестиція. Таким чином, менеджер фонду вибирає комбінацію активів для портфеля, призначеного для імітації індексу, наприклад, S&P 500. Оскільки базові активи фонду утримуються і не торгуються активно, операційні витрати зазвичай нижчі, ніж деякі альтернативи.
Ближче погляд
Для деяких інвесторів доцільно припустити, що всі фонди індексу працюють однаково; однак глибший погляд виявляє численні відмінності між видами фондів.
Мабуть, найбільш відмінна відмінність - яку гарантовано з’їдеш за ваш прибуток - це операційні витрати фонду. Вони виражаються у співвідношенні - відсоток витрат порівняно із сумою середньорічних активів, що знаходяться в управлінні:
Приклад - коефіцієнти витрат
Інвестори, які вирішили розмістити свої гроші в індексних фондах, теоретично повинні очікувати менших операційних витрат, оскільки менеджеру фонду не потрібно вибирати або управляти будь-якими цінними паперами. Загалом, витрати дуже важливо враховувати при інвестуванні. Індексні фонди не є винятком, оскільки витрати впливають на прибуток інвестора. Розглянемо наступне порівняння 10 фондів S&P 500 та коефіцієнт їх витрат станом на квітень 2003 року:
Фігура 1
Різні смуги цієї діаграми представляють різні кошти. Майте на увазі, що щорічна віддача S&P 500 станом на кінець квітня 2003 року становила приблизно 5%, враховуючи, що коефіцієнт витрат становить від 0, 15 до майже 1, 60%. Якщо припустити, що фонд уважно стежить за індексом, коефіцієнт витрат 1, 60% зменшить прибуток інвестора приблизно на 30%.
Коефіцієнт плати
Такий індексний фонд з майже однаковими сумішами портфелів та стратегіями інвестування можуть уникнути стягнення вищих комісійних зборів. Однак деякі індексні фонди стягують передні навантаження, бек-енд-вантажі та 12b-1 комісії - які, якщо їх кумулятивно сприймати, суттєво впливають на ваш прибуток. Наприклад, один фонд у наведеному вище графіку (який залишиться без назви) не має найвищого коефіцієнта витрат, але стягує резервне завантаження 3% та 12b-1 комісійну комісію в розмірі 1%.
Незалежно від причини, не існує жодних обґрунтованих підстав для підвищення плати або експлуатаційних витрат за точно такий же продукт. Незалежно від того, чи є результатом більшого досвіду управління відстеження індексів чи більших фірм, що володіють більшою базою активів, розширення можливостей використання економії масштабу, більші, більш усталені фонди, такі як фонд Vanguard 500, як правило, стягують менші комісії.
Помилка відстеження
Інший метод ефективної оцінки індексних фондів включає порівняння помилок їх відстеження та кількісну оцінку відхилення кожного фонду від індексу, який він імітує. Помилка відстеження зазвичай виражається як стандартне відхилення, тому значні відхилення вказують на великі невідповідності між поверненням індексного фонду та його орієнтиром.
Ця велика розбіжність є загальною ознакою поганої побудови фонду та / або великих зборів за фонди та великих операційних витрат. Високі витрати можуть призвести до того, що рентабельність індексного фонду буде значно нижчою, ніж дохідність індексу, внаслідок чого велика помилка відстеження. Відхилення створює менші прибутки та більші втрати для фонду.
На малюнку 2 (нижче) порівнюються показники повернення S&P 500 (червоний), Vanguard 500 (зелений), Dreyfus S&P 500 (синій) та індексу Advantus 500 B (фіолетовий). Зауважте, що індексний фонд відмінність від базового показника збільшується зі збільшенням витрат.
Малюнок 2
Джерело: Barchart.com
Що в імені?
Під час перевірки на індексний фонд, розроблений відповідно до ваших інвестиційних потреб, не введіть в оману: Не всі фонди індексу з маркуванням "S&P 500" або "Wilshire 5000" відповідають лише цим показникам. Деякі фонди насправді мають різні напрямки управління. У групі фондів S&P 500 є соціальний відповідальний індексний фонд та розширений фонд. Обидва ці кошти можна знайти в категорії S&P 500 Index Tracker Fund - але чи справді вони індексують фонди?
Коли менеджер портфеля індексного фонду здійснює додаткові послуги з управління, фонд вже не є пасивним. Отже, кошти з цими додатковими функціями продажу мають плату значно вище середнього.
Візьмемо для прикладу фонд Devcap Shared Return, який є соціально відповідальним індексним фондом S&P 500. Станом на 4 червня 2003 року коефіцієнт витрат становив 1, 75% і стягував плату в розмірі 12b-1 у розмірі 0, 25%. Інший фонд, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, був класифікований як індексний фонд S&P 500, але він насправді прагнув перевершити S&P 500!
Малюнок 3
Шукати викуп у фонд, мета якого - перемогти науково-дослідну діяльність або бути соціально відповідальною - це не проблема. Сенс у тому, щоб уникнути плутанини, яка може виникнути між справжніми фондовими фондами та фондами, які просто мають назви індексу.
Заключні міркування
У межах категорії індексних фондів не всі перераховані фонди є такими ж диверсифікованими, як ті, що відстежують індекс, наприклад S&P 500. Багато фондових фондів мають ті ж властивості, що і цільові, цінні та / або галузеві фонди. Пам'ятайте, що цільові фонди, як правило, мають менше 30 акцій або активів в одному секторі. Відсутність диверсифікації галузевих фондів - як американський фонд індексу газу - та фондів індексу вартості, які інвестують менше 30 акцій - як, наприклад, фонд «Сильний Доу 30», піддають інвесторів більш високий ризик, ніж фонд, що відстежує S&P 500, який є до складу якої входять 500 компаній різних галузей економіки.
Необхідність врахування плати стає ще більш важливою щодо збільшення факторів ризику - комісії зменшують суму прибутку, отриманого за прийняті ризики. Розглянемо наступне порівняння фондів індексу Dow 30:
Малюнок 4
У цьому прикладі співвідношення витрат Orbitex Focus 30 A становить майже 3%. При ближчому огляді показано навантаження на передній план у 5, 78% та плата 12b-1 0, 40%. Оскільки Доу втратив близько 12% за рік, що закінчився наприкінці квітня 2003 року, інвестори цього фонду втратили б цілих 15% натомість.
Примітки додому
Якщо ви інвестор, який шукає можливості для інвестування в індексний фонд, важливо дивитись поза зоною самого самого:
- Витрати та помилки відстеження. Спробуйте вибрати інвестиції з мінімальними операційними витратами і, бажано, без доданих комісій або помилок відстеження. Indexfunds.com - чудовий ресурс, який ми знайшли корисним для перевірки фондових індексів, особливо тих, що відстежують індекс S&P 500. Функція скринінгу цього веб-сайту дозволяє сортувати кошти відповідно до їх співвідношення витрат, рентабельності та інших елементів. Порівняйте вибраний індексний фонд з іншими подібними фондами - це дозволяє визначити розумні витрати та відстежувати діапазони помилок для певних груп фондів.
Суть
Ретельне вивчення індексних фондів перед покупкою передбачає впевненість у тому, що плата є низькою, чітке розуміння того, у що інвестується даний фонд, а також стратегій та цілей, які менеджери використовують для досягнення цілей. Індексні фонди можуть бути дуже надійними інвестиціями, але більше шансів інвесторів знайти той, на якого можна розраховувати, якщо вони відсідуть будь-який елемент несподіванки.
