ВИЗНАЧЕННЯ статичного поширення
Статичний спред - це постійний спред прибутковості вище кривої спотової казначейської ставки, який прирівнює ціну облігації до теперішньої вартості її грошових потоків. Іншими словами, кожен грошовий потік дисконтується за відповідною точкою казначейства плюс статичний спред.
Статичний спред також відомий як спред нульової нестабільності або Z-спред.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Статичне поширення
Спред врожайності - це різниця врожайності між двома кривими врожайності. Дохідність на кривій доходності, яка включає казначейські векселі, векселі та облігації, називається спотовими ставками Казначейства. Спред - це сума прибутковості, яка буде отримана від облігацій, що не належать до казначейства, вище рівня доходності за казначейською облігацією з такою ж строковістю. Наприклад, інвестор порівнює криву прибутковості казначейства з кривою прибутковості корпорації. Процентна ставка за дворічними Облигаціями становить 2, 49%, а дохідність за порівнянною дворічною корпораційною облігацією - 3, 49%. Спред врожайності - це різниця між обома показниками, що становить 1% або 100 базових пунктів. Кажуть, що спред є постійним, оскільки він однаковий для будь-якого періоду.
Постійне або статичне розкидання в 100 базових пунктів означає, що додавання 100 базових пунктів до спотової ставки Казначейства, яка застосовується до грошового потоку облігації (виплати відсотків та погашення основної суми), зробить ціну облігації рівною теперішній вартості її грошових потоків. Кожен грошовий потік дисконтується за ставкою, рівною спотовій ставці Казначейства, яка застосовується до періоду руху грошових коштів плюс 100 базових пунктів.
По суті, теперішня вартість облігацій, що не належать до казначейства, використовує різний коефіцієнт дисконтування для кожного грошового потоку. Такий же спред додається до всіх безризикових ставок спот. Отримане значення є статичним спред перед усіма різними доходами казначейства, якщо цінні папери дотримуються до погашення.
Статичний розкид обчислюється методом проб і помилок. Аналітику чи інвестору доведеться спробувати різні цифри, щоб визначити, яке число, додане до теперішньої вартості грошових потоків цінних паперів, що не є казначейством, дисконтоване за спотовою ставкою Казначейства, буде дорівнює ціні цінного папера. Наприклад, візьміть точкову криву і додайте 50 базових точок до кожної норми на кривій. Якщо дворічна спот-ставка становить 2, 49%, дисконтна ставка, яку ви використовуєте для пошуку теперішньої вартості цього грошового потоку, складе 2, 99% (обчислюється як 2, 49% + 0, 5%). Після того, як ви підрахували всі наявні значення для грошових потоків, додайте їх і подивіться, чи вони рівні ціні облігації. Якщо вони є, то ви знайшли статичний спред; якщо ні, то потрібно повернутися до креслярської дошки та використати новий спред, поки теперішня вартість цих грошових потоків не дорівнює ціні облігацій.
Статичний спред відрізняється від номінального спред тим, що останній обчислюється в одній точці на кривій прибутковості казначейства, тоді як перша обчислюється з використанням декількох точкових ставок на кривій. Це означає дисконтування кожного грошового потоку з використанням його періоду до погашення та спотової ставки на цей термін погашення.
Статичні обчислення або Z-розповсюдження часто використовуються в іпотечних цінних паперах (MBS) та інших облігаціях із вбудованими опціонами. Оптимальний розрахунок спреду (OAS), який часто використовується для оцінювання облігацій із вбудованими опціонами, по суті є статичним розрахунком спредів, що базується на кількох контурах процентних ставок та ставок попередньої оплати, пов'язаних із кожним контуром процентних ставок. Статичний спред також широко застосовується на ринку свопів кредитних дефолтів (CDS) як міра кредитного спред, що є відносно нечутливою до деталей конкретних корпоративних чи державних облігацій.
