Акції з невеликим козирком розпочали рік з невеликим ударом, і якщо історія є будь-яким керівництвом у майбутньому, ця сила має продовжуватися протягом 2018 року. Покращення економіки США також не зашкодить. Але, ризики завжди є, і цей час не відрізняється. Як стверджує Баррон, ряд аналітиків вказують на високі оцінки та високу заборгованість як основні причини бути обережними щодо недавнього мітингу з невеликими обмеженнями.
За станом на завершення торгів у вівторок, індекс малої шапки Russell 2000 вже зростав на 4, 9% за рік, що є високим за історичними мірками. Серед найкращих акцій індексу деякі навіть випереджають цей показник за великим відривом: Nektar Therapeutics Inc. (NKTR) збільшився більше ніж на 30% за рік, Entegris Inc. (ENTG) - майже на 15%, Aspen Technology Inc. (AZPN) та MKS Instruments Inc. (MKSI) - це приблизно на 14%, а Hancock Holding Co. (HBHC) - близько 12%. (До дивіться: 5 причин, коли ринок биків процвітатиме у 2018 році. )
Високі оцінки
Незважаючи на те, що маленькі шапки почали рік наголосно, багато хто починають виглядати відносно завищеними. За даними Баррона, індекс в цілому торгується приблизно з 28 разів прогнозованими прибутками. Порівнюючи співвідношення ціни і прибутку вперед, опубліковані журналом Wall Street Journal станом на минулу п’ятницю, Russell 2000 торгується приблизно в 27 разів форвардними прибутками, в той час як Nasdaq 100 торгується приблизно в 21 раз вперед, а S&P 500 - лише 19 разів форвардний заробіток.
Будь то з 28 або 27 разів заробіток, Баррон вказує, що ці численні розрахунки виключають 34% компаній Russell 2000, які фактично втрачають гроші. На підставі даних дослідження FactSet Research та власного аналізу Баррона, у тому числі компанії з негативним заробітком приносять P / E кратні до 56 разів минулого року та 36 разів дохідні.
Серед топ-холдингів індексу GrubHub Inc. (GRUB) торгується за форвардним коефіцієнтом P / E 46, 36, Monolithic Power Systems Inc. (MPWR) торгується з 33, 12 форвардними прибутками, а Aspen Technology торгується у кратному 32, 72.
Високий борг
Інший головний ризик, з яким стикаються невеликі обмеження, - це високий рівень боргу, який несуть ці компанії, що є прямим наслідком надзвичайно низьких процентних ставок за останнє десятиліття.
Незважаючи на те, що дозволяють цим компаніям розширювати або купувати акції, що сприяло підвищенню цін на їх акції, збільшене запозичення, здається, не сприяло покращенню основного бізнесу цих компаній. Середня прибутковість активів (ROA) для малих обмежень становить трохи більше 2%, знизившись на третину з 2012 року, за даними Barron. (До, дивіться: Топ-4 запаси малих шапок на 2018 рік. )
Збільшення важеля також робить ці компанії вразливими до підвищення процентних ставок, що, як видається, відбувається там, де розвиваються справи, виходячи з більш гофритового тону ФРС. Компанії Russell 2000 особливо схильні до цього ризику, оскільки аналітик Джессіка Біндер Грехем із Goldman Sachs виявила, що 42% боргу, що належить компаніям в індексі, має вид плаваючої процентної ставки, порівняно з лише 9% боргу, що заборговується S&P 500 компаній. Плаваючі ставки хороші для боржників, коли ставки падають, але не такі хороші, коли ставки ростуть.
