Що таке примітка про цільове нарахування виплат?
Націлена на виплату накопичувальних платежів - це екзотична дериватива, яка припиняється, коли буде досягнуто обмеження на купонні виплати власнику. Примітки щодо викупу цільових нарахувань (TARN) мають відмітну особливість підлягання дострокового припинення. Якщо накопичення купонів досягає заздалегідь визначеної суми до дати розрахунку, власник купюри отримує остаточний платіж номіналу і договір закінчується.
Розуміння цільових виплат про нарахування (TARN)
Примітка про виплату націлених нарахувань - це, по суті, примітка, пов'язана з індексом, яка має встановлену кількість купонів, що представляють собою цільову обмеження. Після досягнення цільового обмеження банкнота припиняється з частиною оплати. Тому зазвичай є привабливий початковий купон у поєднанні з можливістю відновної номінальної вартості відносно швидко.
Крім цих особливостей, TARN схожі на зворотні ноти з плаваючою ставкою; орієнтиром може бути LIBOR, Euribor або аналогічний показник. TARN можуть бути також розроблені як залежні від шляху варіанти: кінцевий користувач фактично купує смугу опцій виклику, продаючи смугу розміщених опцій з умовним значенням, що вдвічі більше, ніж виклики. Контракт може містити положення про нокаут, яке припиняє його, якщо орієнтир досягає певного рівня.
Валютні TARN або FX-TARN є поширеною формою TARN, в якій контрагенти обмінюють валюти за заздалегідь визначеним курсом на заздалегідь визначені дати. Сума обміненої валюти змінюється залежно від того, чи перевищує курс вище встановленої форвардної ціни.
Оцінка цільових облікових записів про нарахування (TARN)
Оцінка цільових виплат про нарахування може бути складною, оскільки терміни погашення залежать від купонів, отриманих на сьогодні. Після досягнення рівня вибивання інвестиції закінчуються, а основна сума погашається. З точки зору інвестора, ідеально підходить велика початкова купонна ставка на час та дострокова віддача капіталу. Однак, залежно від ефективності індексованих ставок, інвестор може застрягнути в інвестиціях і побачити, як часова вартість грошей знищить те, що колись було привабливою короткостроковою інвестицією.
Взагалі кажучи, вартість примітки - це теперішня вартість номіналу та купонних платежів. Однак, існує цілеспрямована цільова інформація про нарахування коштів, оскільки не всі купонні виплати обов'язково будуть отримані. Таким чином, замість лінійного обчислення поточної вартості, TARN вимагає моделювання мінливості процентних ставок, щоб оцінити ймовірність запуску рівня вибивання, враховуючи умови примітки. ТАРН, прив’язаний до мінливих показників, обов'язково буде важче точно оцінити.
