Ще одна стурбованість як для інвесторів в акції, так і для облігацій - це перспектива широкого зменшення корпоративного боргу та можливість того, що емітенти одноразових інвестиційних класів можуть виконати свої зобов'язання. Ці побоювання викликає новина про те, що заснована в Каліфорнії електрична та газова компанія PG&E Corp. (PCG) подасть заяву про захист банкрутства в результаті великих зобов’язань, спричинених наслідками пожеж у 2017 та 2018 роках, які розпочалися на його власності. Її основна діюча дочірня компанія вже за замовчуванням
Тим часом ринок неповноцінних облігацій стикається з проблемами ліквідності, і, отже, може зазнати повного колапсу, якщо його змусять поглинути паводку впалих ангелів або облігацій, які перейшли з інвестиційного класу до старого статусу, застерігає CNBC. Цей звіт накреслює жахливий сценарій, зведений нижче.
Сценарій кошмару безвідмовної зв'язку
- Значення ринку високої прибутковості при 5-річному мінімумі в 1, 25 трлн долл. Ліквідність або можливість пошуку бажаних покупців падає на ринок мотлоху. Велика кількість компаній з інвестиційним рівнем може бути знижена до сміття. Зграя нової нежитлової заборгованості створить приріст врожайності. зростати серед компаній, залежних від фінансування непотрібних боргів
Значення для інвесторів
Комунальні підприємства традиційно розглядаються як одні з найбезпечніших притулків для інвесторів, не схильних до ризику, тим самим збільшуючи ударні хвилі від кризи ПГ і З. Згідно з іншим звітом CNBC, компанія загрожує зобов'язаннями з 30-ми мільярдів доларів від пожеж. Нещодавно PG & E підрахували, що виконання доручення федерального судді може коштувати приголомшливих 150 мільярдів доларів, повідомляє Bloomberg. Однак 24 січня 2019 року слідчі штату Каліфорнія усунули PG&E від неправомірних дій, згідно з подальшим звітом Bloomberg, надсилаючи свої побиті запаси майже на 75% в день.
Три основні агенції з рейтингових облігацій знизили PG&E до нижчих рівнів статусу інвестиційного класу в листопаді 2018 року. Нещодавно вони знову знизили його, щоб отримати статус облігацій, після того як PG&E оголосила, що подасть заяву про банкрутство 29 січня 2019 року за інституційного інвестора.. Згодом основна дочірня компанія PG & E, Pacific Gas & Electric Co., відмовилась від дефолту, не здійснивши запланованих відсоткових платежів за Reuters. До позитивних новин 24 січня 2019 року акції PG&E впали більш ніж на 80% з 8 листопада 2018 року, внаслідок чого її ринкова шапка зазнала краху з приблизно 24 мільярдів до 4 мільярдів доларів за даними Yahoo Finance.
Незбагливі облігації мали приблизний 2018 рік, за рік на iShares iBoxx $ ETF (HYG) знизився на 2, 0% на основі скоригованих даних про Yahoo Finance. Цей фонд збільшився на 3, 8% з початку року до 24 січня 2019 року, але можуть бути попереду більш важкі часи. Хоча спред між доходами облігацій за непотрібними облігаціями та тим, що порівнюється з порівнянним боргом казначейства США, з початку жовтня 2018 року до початку січня 2019 року збільшився на 222 базових пункту, це лише приблизно вдвічі більше, ніж у попередні періоди стресу в 2011 та 2015 роках, повідомляє Financial Times.
Неприємності ринку непотрібних облігацій та окремих корпорацій, таких як PG&E, встановлюються в більш широкому контексті вибуху боргових навантажень по всьому світу, як серед урядів, підприємств, так і домогосподарств. За даними Інституту міжнародних фінансів, на які посилається Баррон, загальний світовий борг зараз становить 244 трлн. Доларів, або приблизно в 3, 2 рази перевищує розмір світового ВВП. У 2000 році коефіцієнт світового боргу до ВВП становив 1, 7 рази.
Дійсно, General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM) та Ford Motor Co. (F) є одними з компаній найвищого рівня з інвестиційним рівнем, які можуть загрожувати зниженням рівня до старого статусу за попередніми стандартами Barron's стаття. Усі користуються великим важелем і під час підвищення процентних ставок стикаються з різко більшими витратами на рефінансування.
Попереду
Зараз у США існує близько 2, 7 трлн доларів корпоративного боргу, що оцінюється BBB, що є найнижчою категорією облігацій інвестиційного класу, зазначає FT. Хвиля пониження може поглинути і без того неліквідний ринок непотрібних облігацій, що менше половини цього розміру. Це може бути проблемою, що зростає, якщо зростання процентних ставок або економіка розпорошується. Однак протягом останніх 10 років індекс корпоративних облігацій США з високим доходом S&P затримався непогано, забезпечивши середньорічну дохідність 10, 45% за індексами S&P Dow Jones.
