Для фінансування своїх операцій усі підприємства повинні збирати гроші, які називаються капіталом. Як правило, капітал надходить з двох джерел: інвесторів та боргу.
Подумайте про компанію, яка тільки починається. Власник бізнесу може залучити частину капіталу через інвесторів або шляхом продажу акцій акцій, званих акціонерним фінансуванням. Незалежно від того, що фінансування не фінансується власним капіталом, воно фінансується за рахунок боргу, включаючи позики та облігації.
Жоден тип капіталу не має своїх недоліків: ні вільний. І борговий, і власний капітал містять певну ціну. Акціонери вимагають дивідендів, а банки вимагають сплати відсотків за позиками. Підприємства повинні стежити за витратами на залучення капіталу, щоб забезпечити фінансування операцій найбільш рентабельним способом.
Використання середньозваженої вартості капіталу
Оцінюючи ефективність стратегії корпоративного фінансування, аналітики використовують розрахунок, який називають середньозваженою вартістю капіталу (WACC), щоб визначити, наскільки компанія закінчує виплачувати кошти, які вона збирає.
Це середньозважене значення розраховується шляхом спочатку застосування конкретних ваг до витрат як власного капіталу, так і боргу. Потім зважена вартість боргу множиться на обернену ставку податку на прибуток підприємств або на мінус ставку податку для обліку податкового щита, який застосовується до виплат відсотків. Нарешті, зважені витрати власного капіталу та боргу додаються разом, щоб отримати загальну середньозважену вартість капіталу.
Сігналы абмеркавання WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate), де: E = Ринкова вартість власного капіталуV = Загальна ринкова вартість власного капіталу та боргуKe = Вартість капіталуD = Ринкова вартість боргуKd = Вартість ставки боргу = ставка податку на прибуток підприємств
Зрозуміти витрати капіталу може бути досить складно, особливо з точки зору власного капіталу. Однак визначення їх відповідної ваги досить просто. Оскільки це рівняння передбачає, що весь капітал надходить або з боргу, або з власного капіталу, це так само просто, як обчислити частку загального капіталу, що надходить з кожного джерела.
Наприклад, припустимо, що новий стартап залучає $ 500 000 власного капіталу у інвесторів і бере банківський кредит на загальну суму 300 000 доларів. Необхідна прибутковість інвестицій акціонерів або вартості власного капіталу (COE) становить 4 відсотки, а процентна ставка за кредитом - 8, 5 відсотка. Ставка корпоративного податку за рік, яка також називається обліковою ставкою, становить 30 відсотків. Оскільки загальна сума залученого капіталу становить 800 000 доларів, частка власного капіталу в загальному капіталі становить 500 000 доларів США / 800 000 доларів США, або 0, 625. Оскільки борг та власний капітал є єдиними видами капіталу, частка боргу дорівнює 1, 0 мінус частка власного капіталу, або 0, 375. Це підтверджується проведенням оригінального розрахунку з використанням боргу замість власного капіталу: 300 000 доларів США / 800 000 доларів = 0, 375.
Щоб обчислити WACC, застосуйте розраховані вище ваги до відповідних витрат капіталу та включіть ставку податку на прибуток підприємств:
(0, 625 *.04) + (0, 375 *.085 * (1-.3)) = 0, 473, або 4, 73%.
Значення боргу та власного капіталу можна розрахувати, використовуючи або балансову, або ринкову вартість. Під балансовою вартістю розуміється вартість активу, внесена до балансу, або його фактична грошова вартість, тоді як ринкова вартість стосується вартості активу, якщо він торгувався в умовах аукціону.
Оскільки значення боргу та власного капіталу по суті впливають на розрахунок їх відповідних ваг, важливо визначити, який тип оцінки є найбільш відповідним, враховуючи контекст. Розрахунки, що передбачають очікувану вартість нового капіталу, як у наведеному вище прикладі, використовують ринкову вартість капіталу.
