Співвідношення між боргом та власним капіталом у вартості обчислення капіталу повинно бути таким самим, як співвідношення між загальним борговим фінансуванням компанії та його загальним фінансуванням власного капіталу. По-іншому, вартість капіталу повинна правильно збалансувати вартість боргу та вартість власного капіталу. Це також відоме як середньозважена вартість капіталу, або WACC.
Вартість боргу
Компанії іноді беруть позики або випускають облігації для фінансування операцій. Вартість будь-якої позики представлена процентною ставкою, що стягується позикодавцем. Наприклад, однорічний кредит в розмірі 1000 доларів США з процентною ставкою 5% "коштує" позичальнику в цілому 50 доларів, або 5% від 1000 доларів. Облігація на 1000 доларів з купоном на 5% коштує позичальнику стільки ж.
Вартість боргу не представляє лише одну позику чи облігацію. Вартість боргу теоретично показує поточну ринкову ставку, яку компанія сплачує за свою заборгованість. Однак реальна вартість боргу необов’язково дорівнює загальній сплаті відсотків, оскільки компанія може скористатися податковими відрахуваннями від сплачених відсотків. Реальна вартість боргу дорівнює сплаті відсотків за вирахуванням будь-яких податкових відрахувань на сплачені відсотки.
Дивіденди, виплачені за привілейованими акціями, вважаються вартістю боргу, навіть якщо привілейовані акції технічно є типом власності на акції.
Вартість власного капіталу
Порівняно з вартістю боргу, вартість власного капіталу складно оцінити. Акціонери прямо не вимагають певної ставки свого капіталу так, як це роблять власники облігацій або інші кредитори; звичайна акція не має необхідної процентної ставки.
Однак акціонери очікують повернення, і якщо компанія не надає цього, акціонери скидають акції та завдають шкоди вартості компанії. Таким чином, вартість власного капіталу є необхідною віддачею, необхідною для задоволення інвесторів власного капіталу.
Найпоширеніший метод, що використовується для розрахунку вартості власного капіталу, відомий як модель ціноутворення капітальних активів або CAPM. Це передбачає пошук надбавки до акцій компанії, необхідних для того, щоб зробити його привабливішим, ніж безризикові інвестиції, такі як казначейські гроші США, після обліку ринкового ризику та несистемного ризику.
Середньозважена вартість капіталу
WACC бере до уваги всі джерела капіталу і присвоює пропорційну вагу кожному з них для отримання єдиної значущої цифри. У довгому вигляді стандартним рівнянням WACC є:
Сігналы абмеркавання WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR), де:% EF =% фінансування власного капіталуCE = вартість власного капіталу% DF =% фінансування боргуCD = вартість боргуCTR = ставка податку на прибуток підприємств
WACC фірми T - це необхідний прибуток, необхідний для відповідності всім витратам на його фінансування, а також може бути дуже ефективним проксі-сервісом для ставки дисконтування при розрахунку чистої теперішньої вартості або NPV для нового проекту.
