Вирішати торгувати акційним опціоном, потрібно вибрати термін придатності. Оскільки опціонні стратегії вимагають внесення змін протягом життя торгівлі, вам потрібно знати, через які місяці термін дії закінчується. Вибраний місяць терміну придатності матиме значний вплив на потенційний успіх будь-якої опціону, тому важливо зрозуміти, як біржі вирішують, які місяці дії закінчуються для кожної акції.
Модифіковані терміни придатності
Оскільки опції набули популярності, незабаром стало очевидним, що як торговці на підлозі, так і окремі інвестори віддають перевагу торгівлі або хеджуванню на більш короткі терміни. Тож початкові правила були змінені, і в 1990 році CBOE вирішила, що кожен запас завжди матиме поточний місяць плюс наступний місяць, доступний для торгівлі. Ось чому всі три акції у наведеному вище прикладі доступні для вересня та жовтня.
Кожна акція має принаймні чотири місяці закінчення терміну дії. Згідно з новими правилами, перші два місяці завжди є двома найближчими місяцями, але для двох наступних місяців правила використовують початкові цикли.
У будь-який момент часу є щонайменше чотири різні терміни придатності для кожної акції, на якій торгують опціони. Причина цього полягає в тому, що коли опціони на акції вперше розпочали торгувати в 1973 році, в Чиказькій біржі опціонів опціону (CBOE) було прийнято рішення, що буде лише чотири місяці, де опціони можна буде торгувати в будь-який момент. Пізніше, коли були введені довгострокові цінні папери на передбачення власного капіталу (LEAPS), можна було торгувати опціони більше чотирьох місяців.
Додавання LEAP
Якщо на складі є LEAPS, тоді буде доступно більше чотирьох місяців закінчення терміну дії. Лише найпопулярніші акції мають LEAPS. Ось чому в нашому прикладі вище, Microsoft і Citigroup мали їх, тоді як Progressive цього не робили.
Після того, як ви зрозумієте базовий цикл варіантів, додати LEAPS не складно. LEAPS - це довгострокові варіанти, які, за деякими винятками, не перевищують трьох років і зазвичай торгують із терміном придатності до січня. Якщо на запасі є LEAPS, то нові LEAPS видаються в травні, червні або липні, залежно від циклу, якому присвоєно запас.
Коли настає час додати (або вийти за межі) січень у звичайний поворот (не враховуючи поточний або короткостроковий контракт), січневі LEAPS, які були "вдарені", стають нормальною опцією, а це означає, що кореневий символ змінюється і додається новий рік LEAPS. Повернемося назад і подивимося на наші оригінальні приклади та проаналізуємо те, що сталося з Microsoft та Citigroup.
Не всі акції торгують однаковими варіантами
Можливо, ви помітили, що не у всіх запасів доступні однакові місяці придатності. Давайте розглянемо місяці придатності, доступні з вересня 2008 року для трьох різних запасів. Це може здатися датованим, але це прекрасне угруповання, яке можна використати як приклад, і правила не змінилися.
Microsoft: вересень 2008, жовтень 2008, січень 2009, квітень 2009, січень 2010 та січень 2011.
Прогресивно: вересень 2008 р., Жовтень 2008 р., Листопад 2008 р. Та лютий 2009 р.
CitiGroup: вересень 2008, жовтень 2008, грудень 2008, січень 2009, березень 2009, січень 2010 та січень 2011.
Перше, що ви можете помітити, - це те, що у всіх трьох є доступні варіанти вересня та жовтня. Далі, як у Microsoft, так і у Citigroup є варіанти, доступні у січні 2009 року, січні 2010 року та січні 2011 року, тоді як Progressive цього не робить. Звідти воно стає більш заплутаним. За третій вихідний місяць жоден з місяців не відповідає жодному з двох інших. А у Citigroup є додаткові місячні торги: березень 2009 року. Як саме біржі вирішують, які місяці дії закінчуються для кожної акції?
Щоб відповісти на це запитання, вам потрібно зрозуміти історію того, як біржі керували циклами закінчення терміну дії опціону. Коли опціони акцій вперше розпочали торгувати, кожна акція була призначена на один з трьох циклів: січень, лютий або березень. Не було сенсу, якому циклу було призначено запас. Це було чисто випадково.
Запаси, віднесені до січневого циклу, мали доступні варіанти лише у першому місяці кожного кварталу: січні, квітні, липні та жовтні. Запаси, віднесені до лютневого циклу, мали лише середні місяці кожного кварталу: лютий, травень, серпень та листопад. Запаси мартевого циклу мали доступні кінцеві місяці кожного кварталу: березень, червень, вересень та грудень.
Суть
Цикли закінчення терміну дії для акцій можуть здатися дещо заплутаними, але якщо вам потрібно трохи часу, щоб їх зрозуміти, вони набувають другого характеру. Оскільки вам може знадобитися вносити корективи протягом життя торгівлі, може бути дуже важливо знати, які місяці закінчення терміну дії стануть доступними в майбутньому. Розуміння циклів придатності - це ще один спосіб допомогти вам підвищити рівень успішності при торгівлі варіантами.
