Що таке вішалки-кабріолети?
Хун конвертовані - це конвертовані цінні папери, де ціна акцій базової значно нижче ціни конверсії, що робить малоймовірним, що цінні папери будуть конвертовані у звичайні акції.
Ключові вивезення
- Хун конвертовані - це конвертовані цінні папери, де ціна акцій базової значно нижче ціни конверсії, що робить малоймовірним, що цінні папери будуть конвертовані у звичайні акції. Враховуючи їх обмежені перспективи конвертації, вивішені конвертовані товари, також відомі як розбиті конвертовані, торгують більше схожі на боргові інструменти. Щоб вирішити питання повішеного кабріолета, компанії потрібно буде вдосконалити свої основи, щоб підштовхнути загальні акції досить високими, щоб досягти ціни конверсії.
Розуміння хованських кабріолетів
Через їхні обмежені перспективи конвертації, вивішені конвертовані товари, також відомі як розкладені конвертовані, торгують скоріше як боргові інструменти, ніж цінні папери з квазі-акціями. Hung конвертовані також відноситься до двох інших випадків, коли ймовірність конвертації низька:
- Якщо емітент не в змозі примусити конвертувати, поки базовий загальний запас не досягне попередньо визначеного рівня ціни. Тому що дата виклику ще далеко.
Вивішені конвертовані товари можуть мати форму облігацій, підкріплених заставою, або боргових зобов'язань, які залежать від обіцянки емітента сплатити свої зобов'язання. Наприклад, розгляньте конвертований борговий борг номіналом 1000 доларів США, який можна конвертувати в 100 акцій за ціною конверсії 10 доларів. Якщо ціна базового пакета акцій становить 4 долари, цей борг вважатиметься висячим конвертованим, особливо якщо він дозріває за порівняно короткий період. Таким чином, такий борговий кредит буде оцінюватися як борговий інструмент, його ціна визначається декількома факторами, включаючи купонну ставку, термін погашення, поточні ринкові процентні ставки та дохідність та кредитний рейтинг емітента.
Оцінка конвертованих товарів також є складною діяльністю, оскільки фактори, що впливають на облігації, такі як процентні ставки та фактори, що впливають на акції, такі як зростання прибутків, повинні аналізуватися в тандемі. За словами Каламоса, на ціну конвертованої торгівлі, ближчу до її інвестиційної вартості, або на величину еквівалентної неконвертованої облігації, більше впливатимуть процентні ставки, ніж одна торгівля, ближче до її конверсійної вартості. Однак у цілому зміна основ компанії-емітента в кращу чи гіршу сторону матиме найбільший вплив на ціну конвертована.
Щоб вирішити проблему висячого кабріолету, тому компанії потрібно буде покращити його основи, такі як зростання доходу, операційна маржа або рентабельність вкладеного капіталу, щоб підштовхнути загальний запас досить високо, щоб досягти ціни конверсії.
Переваги та обмеження навісних кабріолетів
Деякі інвестори розглядають вивішені цінні папери як найкращі з обох країн. Вони мають прибуткові та стабільні цінові якості облігації плюс конверсійну функцію, яка може забезпечити потенціал для отримання акцій звичайних акцій, які історично забезпечували більший приріст капіталу та були менш чутливі до процентних ставок, ніж облігації. Іншими словами, інвестору виплачується чекати, заробляючи купонні виплати до погашення або перетворення в загальний капітал. Для інвестора в акціонерний капітал, конвертовані можуть запропонувати ступінь участі у висхідних ринках та більше захист від зворотного боку на турбулентних ринках, ніж власник загальних акцій.
Підвісні кабріолети також мають недоліки. Завдяки функції конвертації конвертовані платити нижчі ставки купонів, ніж облігації однакового строку погашення та кредитної якості. Менеджер інвестицій в конвертовані компанії Calamos Investments присвоює цю різницю на рівні 300 - 400 базисних пунктів, що є досить поширеним у сьогоднішньому середовищі з низькою процентною ставкою. І якщо акції емітента погано працюють, інвестор залишиться з меншою виплатою облігацій.
