Майор рухається
Я підозрюю, що зворотна та сьогоднішня торгівля все ще є результатом негативних сигналів, що надійшли з ринку облігацій минулого тижня. Як я вже згадував у минулому тижні в Раднику діаграм, крива прибутковості остаточно перевернулася в п'ятницю. Зокрема, 10-річна казначейська дохідність опустилася нижче тримісячної казначейської доходності. Історично кажучи, це було передвісником рецесій.
Настільки надійний, як цей сигнал був у минулому, він страшний за точний час. Остання інверсія сталася в 2006 році, і ринок не впав на дуже ведмежу територію з рецесією до 2008 року. Це був більший за середній час для цього сигналу, але попередні приклади все ще вимірювались місяцями, а не тижнями або днів.
Фінансові акції, як правило, слабкі, коли процентні ставки знижуються або крива прибутковості перевернута - однак, цей сектор, ймовірно, не стане центром найбільших втрат, якщо інвестори продовжуватимуть турбуватися про інше виправлення в короткостроковій перспективі. Ринки, що розвиваються (ЕМ) перебувають у найгіршому становищі, оскільки стільки регіонів цієї категорії вже демонструють ознаки уповільнення економічного зростання.
Оскільки ЕМ перебуває в такому нестабільному становищі, і акція в запасах ЕМ була настільки міцною в цьому році, я спостерігаю за цим сектором за проривами, які будуть служити раннім попередженням про більшу слабкість акцій США. На наступній діаграмі я використав iShares Emerging Markets ETF (EEM) як орієнтир. Якщо EEM впаде нижче підтримки в діапазоні $ 41, 70, я вважаю, що більша стурбованість акціями США є виправданою. Однак, якщо EEM підтвердить підтримку і піде вище, як це було в грудні, то я вважаю, що торговці повинні скористатися можливістю подивитися на акції за нижчими цінами, поки ми будемо чекати, як урегулюється середовище процентних ставок.
S&P 500
Сьогодні S&P 500 знизили запаси технологій та основних матеріалів. Втрати в секторі технологій були спотворені негативними негативними показниками Apple Inc. (AAPL) та зосередженими продажами в напівпровідникових акціях, таких як NVIDIA Corporation (NVDA) та Texas Instruments Incorporated (TXN). Помітний напівпровідниковий аналітик Bernstein Research знизив запас Texas Instruments (і, отже, весь сектор) після висновку, що запаси напівпровідників можуть не відновитися в 2019 році, як спочатку очікувалося.
З іншого боку, промислові та домобудівники сьогодні були вищими, що свідчить про те, що інвестори ще не готові повністю перейти у безпечні притулки. Кілька акцій домобудівників повідомляють про прибутки наприкінці березня та квітні, що може дати нам важливе розуміння споживчих та промислових настроїв. Хоча я б зазвичай не робив такого акценту на звіті про прибутки від корпорації Lennar (LEN), домобудівника, він буде звітувати в середу перед відкриттям ринку, який може послужити переломним фактором для акцій у короткий термін, якщо нові замовлення вище, ніж очікувалося.
З технічної точки зору S&P 500 минулого тижня завершив ведмежу дивергенцію MACD, яка має початкову цінову ціль у середній точці біля 2720. Це буде в межах нормальних діапазонів волатильності і може слугувати рівнем підтримки, який збігається з кількома майбутніми звітами про прибутки та економіку. Якщо ЕМ залишатиметься вище підтримки, я б очікував, що початкова медіарна ціна для S&P 500 також буде дотримана.
:
Вплив перевернутої кривої виходу
Торгівля розбіжністю MACD
Минулий тиждень ФРС Довіш посилився, зменшивши баланс
Показники ризику - СКЕВ
Хоча існує декілька довгострокових показників, що сигналізують про обережний ринок, індекс CBOE SKEW був напрочуд бичачим. Наприклад, хоча запаси в п'ятницю стрімко скорочувалися, індекс SKEW також знизився до довгострокових мінімумів. Оскільки СКЕВ піднімається зі страху інвесторів і падає з впевненістю інвесторів, я відчуваю, що він підтримує мій погляд на підтримку в найближчій перспективі.
Як і CBOE Індекс Voatility (VIX), SKEW розраховується від опціонних цін на індексі каси S&P 500. Формула фокусується на відносній ціні опціонів без грошових коштів, які використовуються для хеджування проти великих ринкових спадів. Як ви бачите на наступному графіку, SKEW був підвищений у серпні-вересні минулого року, оскільки інвестори хеджували перед великим спадом, який розпочався у жовтні.
Згідно з аналізом, який я робив на SKEW, його найціннішим сигналом є те, коли він робить щось протилежне ринку. Якщо SKEW швидко зростає із запасами, швидше за все, йде корекція. Однак якщо SKEW падає з запасами, цілком ймовірно, що підтримка збережеться в короткостроковій перспективі, а ціни виростуть. Нічого не є на 100% - однак, я вважаю, що цей сигнал є важливим для ризику в перспективі. Навіть якщо ціни на акції продовжуватимуться падати на цьому тижні, я все одно пропоную інвесторам стежити за новою можливістю купівлі в короткий термін.
:
Що таке індекс SKEW?
Посібник для початківців з хеджування
Незвичне купівля в ETF зростає
Підсумок: шукайте підтримку
Протягом наступних двох тижнів очікуйте побачити багато історій про розбіжність між аналітиками, які турбуються про криву прибутковості, і тими, хто впевнений, що "цього разу все інакше". На даний момент я все ще трохи не визначився з тим, наскільки страшні інвестори повинні бути щодо рецесії. Однак, що ми знаємо з історичних даних, це те, що навіть якщо спад настає після інверсії, це потребує часу для формування, і це дає тим більше інвесторам більше можливостей отримати прибуток.
