Великі інвестори надзвичайно скептично ставляться до стійкості драматичного мітингу акцій з грудня. Провідні менеджери з інвестицій, що мають 515 мільярдів доларів активів (AUM), обмінюють акції на готівку за останнім опитуванням менеджерів Світового фонду Фонду Merrill Lynch, як зазначено в таблиці нижче.
Відсутність віри великих інвесторів у акції
- Світовий розмір асигнувань на капітал є найнижчим після вересня 201634% опитаних кажуть, що S&P 500 не поверне пік 2018 вересня
Значення для інвесторів
Серед інвестиційних менеджерів, опитаних BofAML, відсоток тих, хто вважає, що рекордний показник S&P 500 у вересні 2018 року становив 2931 рік, був піком ринку бика, піднявся з 11% до 34% між тоді і зараз. Також BofAML підраховує, що чисті грошові кошти респондентів мають зайву вагу на 44% у лютому, порівняно з 38% у січні, і зараз є "найбільшою зайвою вагою з глибини глобальної фінансової кризи у січні '09".
Переважними довгими позиціями респондентів є грошові кошти, фармацевтичні та споживчі розсудні акції, ринки, що розвиваються, та РЕІТ. Їх найбільші шорти - у циклічних галузях, зокрема енергетичні та промислові запаси.
Однак дивлячись лише на залишки грошових коштів без посилання на розподільні показники малює менш екстремальну картину. Грошові кошти респондентів зараз становлять 4, 8% їх портфеля, порівняно з середньорічним рівнем 4, 6%.
Зростання обережності серед керівників фондів може бути протилежним сигналом купівлі, за повідомленням стратегів BofAML на чолі з Майклом Хартнеттом. "Позиціонування ведмежих інвесторів залишається позитивним для цін на активи в першому кварталі", - пишуть вони за Bloomberg.
Квінт Татро, головний директор з інвестицій (CIO) інвестиційної консультативної фірми Joule Financial, є сумнівом. На основі технічного аналізу він наводить 2800 як рівень стійкості для S&P 500, за зауваженням CNBC. Він бачить "більшу тенденцію до ведмедів, а не новий бичачий ринок", і очікує, що грудневі мінімуми будуть переглянуті.
Дослідження BofAML вказує на те, що очікування щодо глобального економічного зростання в лютому зросли "скромно", але "з надзвичайно низьких рівнів". Дійсно, дві третини опитаних все ще передбачають уповільнення зростання в наступні 12 місяців, і багато хто обертає свої портфелі, щоб захистити від "світського застою". Вони хочуть, щоб компанії зменшили важелі, тоді як їх прагнення до викупу акцій та дивідендів знаходиться на найнижчому рівні.
Економіст Нобелівського лауреата Пол Кругман вважає, що економіка США може стати головою рецесії, і "основним фоном є те, що у нас немає гарної реакції на політику", згідно з іншим звітом Bloomberg. Критикуючи ФРС, він сказав: "Продовження підвищення ставок дійсно виглядало як погана ідея".
Окрім грошових коштів, рекордні потоки надходять у ETF, що формуються, на ринках, що розвиваються. "Попит на активи на ринках, що розвиваються, вибухнув, коли ФРС перетворилася на дрібницю", - зауважує в прес-релізі Девід Санцкі, директор з досліджень ліквідності TrimTabs Investment Research. "Торговці грають в Пауелла, ставлячи агресивно", - додав він.
ETFs на ринках, що розвиваються, додав 900 мільйонів доларів активів протягом п'яти торгових днів, що закінчуються 8 лютого 2019 року, і рекордних 1, 5 мільярда доларів протягом п'яти торгових днів, що закінчуються 5 лютого, на TrimTabs. У ці ж два періоди часу відповідні надходження до ETF, що розвиваються, становили 2, 7 млрд. Дол. Та 3, 5 млрд. Дол. Останній показник був найбільшим п’ятиденним припливом з квітня 2014 року, зазначає TrimTabs.
Попереду
Занадто рано визначати значення цих величезних припливів як на ринки, що розвиваються, так і на готівку. Що стосується грошових коштів, це відкрите для тлумачення питання про те, чи обіг від акцій до грошових коштів є ознаками непередбачуваності акцій або просто заспокоєння розсудливості. Зрештою, напрям торговельної війни США та Китаю, економіки та прибутку підприємств можуть дати відповідь інвесторам.
