Будучи засновником і генеральним директором своєї компанії, ви працювали більше і жертвували більше, ніж хто-небудь, щоб зробити це успішним. Ви провели дослідження, проконсультувалися з надійними радниками і вирішили, що найкращий спосіб підняти ріст вашої компанії на наступний рівень - через первісне розміщення акцій (IPO). Але ви не хочете, щоб загальні акціонери, члени корпорації або інвестиційні компанії, які не вкладали крові, поту і сліз, визначали, як це працює. Ось кілька способів зберегти більш високий контроль над своїм бізнесом після IPO.
Створюйте різні класи обміну
Акціонерні корпорації можуть публічно випускати різні класи простих акцій. Кожен клас має різний набір прав для акціонерів. Найпоширеніша практика - випускати акції класу А та акції класу В. Акції класу A можуть дати акціонерам 10 голосів або 100 голосів за кожну власну акцію, тоді як акції класу B можуть дати акціонерам 1 голос за кожну власну акцію. Або може бути навпаки; не існує жодного правила, яке говорить про те, що акції класу A повинні бути вищими за акції класу B. Акції, що мають додаткові права голосу, іноді називають "акціями супервиборчого голосу".
Коли компанія стає публічною, вона може надати своїм засновникам, керівникам та будь-яким іншим ключовим зацікавленим сторонам достатньо супер-голосуючих акцій, щоб допомогти їм зберегти контроль над компанією. Концентрація виборчих прав серед певного класу акціонерів також ускладнює спробу поглинання. Компанія може вибрати лише продавати населенню свої звичайні акції з меншими правами голосу. Компанії, які використовували цю стратегію, включають Groupon, LinkedIn, Facebook та The New York Times.
Недоліки
Недоліком цієї стратегії є те, що акціонери класу B можуть бути не задоволені нею. Вони можуть відчути, що інсайдери мають надто великий контроль над компанією і не діятимуть в інтересах звичайних акціонерів, внаслідок чого компанія та її акції недостатньо працюють. Акціонери класу B можуть спробувати примусити голосувати всіх акціонерів, щоб позбутися двох різних класів акцій та їх неоднакових прав виборців.
Багато державних компаній використовують різні класи акцій для делегування контролю. Наприклад, Ford Motor Company (F) має лише невеликий відсоток акцій із супервиборчими правами, але вони дають спадкоємцям Генрі Форду 40% голосів. У травні акціонери відмовилися від пропозиції скасувати структуру акцій подвійного класу, але той факт, що взагалі було запрошено голосування, свідчить про те, що багато акціонерів незадоволені системою.
Ключові вивезення
- Корпорації, які публічно утримуються, можуть випускати різні класи акцій. Суперменні акції, що мають право голосу, мають додаткові права голосу. Контрольована компанія володіє понад 50% акцій.
Бути контрольованою компанією
Контрольована компанія, згідно з біржовими правилами, - це компанія, в якій фізична особа, група чи інша компанія володіє більше 50% акцій. Ці фірми не повинні мати незалежну раду директорів, незалежний комітет з компенсацій або незалежну функцію висування членів ради. Члени комітетів з аудиту, компенсацій та управління не повинні бути незалежними в контрольованій компанії. Структура акцій подвійного класу сприяє існуванню підконтрольних компаній.
Ви також можете бути фірмою, що контролюється сім'єю. Вони можуть або не відповідають біржовому визначенню контрольованої компанії, але в них засновники або їхні родини володіють значним відсотком компанії і можуть призначити генерального директора. Ці типи компаній становлять майже одну п'яту частину Fortune Global 500, повідомляє The Economist. Приклади включають магазини Wal-Mart, які в значній мірі належать дітям засновника Сема Уолтона, та управління ними, і Facebook, який контролюється засновником Марком Цукербергом і має положення щодо контролю, щоб передати його смерть тому, кого він призначить.
Незважаючи на те, що цього не потрібно, у Facebook є більшість незалежних членів правління, а його комітети з питань компенсації та управління повністю складаються з незалежних директорів. Навіть контрольовані компанії можуть вирішити трохи послабити лейці, щоб умиротворити акціонерів.
Розкриття контролю
Однак ви не можете тримати контроль у таємниці: ви повинні розкрити його у своїх публічно поданих звітах. Акціонери мають право знати, у що вони потрапляють, а деякі бачать додатковий ризик для інвестицій у контрольовані компанії, оскільки, як виявлено, контрольовані фірми мають низьку ефективність порівняно з неконтрольованими фірмами, і вони вважаються менш відповідальними перед громадськістю. Однак підконтрольні компанії все ще підлягають незалежному аудиту та більшості інших вимог публічної торгівлі. Станом на 2012 рік у складі S&P 1500 Composite було 114 контрольованих компаній, включаючи LinkedIn, Zynga, Groupon та Facebook.
Скопіюйте структуру партнерства Alibaba
Коли китайська компанія з електронної комерції Alibaba оприлюднила у вересні 2014 року, її незвичайна корпоративна структура стала великою новиною. Замість того, щоб використовувати два класи акцій, щоб дозволити власникам зберігати контроль, у нього було б 27 партнерів, які висували б членів правління; ще дві компанії, які були найбільшими акціонерами компанії, Yahoo та SoftBank, повинні були затвердити номінації. Партнери ефективно контролювали правління та обмежували внесок сторонніх акціонерів. Як і підконтрольні компанії, іноземні приватні емітенти та товариства з обмеженим товариством звільнені від вимог незалежної ради.
Сьогодні Партнерство Alibaba має 30 членів, і ця кількість продовжуватиме змінюватися, коли обираються нові партнери та існуючі партнери виходять у відставку або покидають компанію. Партнери обмежені у можливості продати свої акції, а зовнішні акціонери залишаються обмеженими у своїх можливостях висувати або обирати директорів або впливати на прийняття корпоративних рішень. Виконавчий голова співавторів Джек Ма та виконавчий віце-голова Джо Цай зберігають значний контроль над компанією завдяки цій структурі.
Статут компанії також обмежує можливість третіх осіб отримати контроль над компанією за допомогою таких положень, як пошагові умови для членів правління, щоб їх не можна було замінити одночасно. (Незважаючи на загальновідомий потенціал конфлікту інтересів між Партнерством Alibaba та загальними акціонерами, компанія мала найбільше IPO в історії, але ціна акцій значно знизилася відтоді.
Переконайтесь, що акції сторонніх людей широко розповсюджуються
Вам не доведеться використовувати різні класи акцій з різними правами голосування або бути контрольованою компанією, щоб залишатися відповідальною за свою фірму. Члени керівництва та правління можуть володіти менше 50% акцій, але все ще контролювати, якщо сторонні організації не володіють великим відсотком акцій. Перевага цієї стратегії полягає в тому, що вона може бути привабливішою для сторонніх акціонерів, які цінують наявність акцій з рівними правами виборчого голосу, ніж інсайдери. Мінус полягає в тому, що ви не можете контролювати, кому сторонні продають свої акції, тому поглинання завжди є можливим. Ця стратегія не така сильна, як інші, щоб зберегти контроль над вашою компанією.
Суть
Оприлюднювати свою компанію означає втратити значну частину свободи, яку ви мали як приватна компанія. Ви не тільки повинні дотримуватись численних норм, але також маєте залишати щасливими акціонерів. Коли ви приймаєте гроші громадськості, ви повинні відповідати їм. Але це не означає, що ви повинні дозволити їм називати всі кадри. Ви відіграли важливу роль у тому, щоб домогтися компанії там, де вона є сьогодні, і ви заслуговуєте на те, щоб залишатись під контролем до тих пір, поки будете надавати результати.
