Основний показник ринкового ризику зростає, оскільки інвестори акцій та облігацій шукають безпеки, переслідують дохідність та шукають прибуток на муніципальному ринку облігацій на рівні 3, 8 трильйона доларів, згідно з повідомленням Bloomberg. На сьогоднішній день у 2019 р. 10 позичальників, які підняли готівку на ринку для найризикованіших державних та місцевих державних облігацій, зіткнулися з достатньою кількістю зворотних вітрів, що їм довелось пропустити свої боргові виплати або порушити інші фінансові умови своїх контрактів, наприклад, залучення готівкових резервів. Це означає збільшення на 30% порівняно з аналогічним періодом минулого року, і найбільше з 2015 року, згідно з даними, зібраними компанією Municipal Market Analytics.
"Неймовірний апетит до ризику"
Ринок непотрібних облігацій, сприйнятий багатьма інвесторами як показник прогнозу акцій, також стикається з проблемами. Попит на прибутковість непотрібних облігацій зараз приблизно на 2, 4% вище ставки, яку виплачують позичальники, що є найменшим штрафом до фінансової кризи за Bloomberg.
Що стосується муніципальних облігацій, то великою проблемою є "неймовірний апетит до ризику", - каже ММА-аналітик Метт Фабіан.
На муніципальному ринку облігацій забудовники нерухомості, оператори будинків престарілих, деякі власники фабрик та інші організації можуть зібрати кошти, видавши борг через органи місцевого самоврядування. Близько 41% позичальників, які зіткнулися з проблемою, продали борг протягом останніх трьох років, що значно перевищує середнє значення в середньому приблизно на 20% до 25%, що наштовхнулося на негаразди так рано.
Ще один червоний прапор, що стоїть перед ринком облігацій муні - це 19% збільшення знецінень у цьому році, наприклад залучення кредитних ліній для покриття відсотків. "Зменшення корисності зростає швидше, ніж за замовчуванням означає, що дефолти продовжуватимуть зростати і в наступному році, оскільки проблемний кредит починає переходити до дефолтів", - написали аналітики ММА в останній записці дослідження. Вони припускають, що різке зростання погіршення може служити сигналом про збільшення замовчувань.
Що далі?
Це пояснюється тим, що найменш кредитоспроможні облігації з високим рівнем доходу відстають від більш широкого ринку за "безпрецедентною" маржею, як окреслено Барроном. Хоча високодохідні облігації повернули 11, 5% протягом вересня за ICE BofAML індексами, облігації з найнижчою рейтингом повернулися на 6, 1%. За словами аналітика високодохідних облігацій ветерана, Марті Фрідсона, який зараз є головним директором з інвестицій Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, це найбільший розрив у ефективності.
"Інвестори насторожено ставляться до можливих дефолтів у нижчих рівнях якості, де вони майже незмінно трапляються, - писав Фрідсон. - Небезпека ховається для тих, хто неправильно читає високоприбутковість 2019 року, як просто питання підвищеної толерантності до ризику".
