Що таке довгі основи
Довга основа базується на ситуації, коли торговець, який є власником або придбав товар, такий як нафта, золото або пиломатеріали, захищає свої інвестиції, продаючи ф'ючерсні контракти на товар. Це хеджування забезпечує гарантовану ціну, за якою вони можуть продати свій товар, якщо ринкова ціна суперечить їх базовій позиції. Для довідкової інформації дивіться запис про торги на основі.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Довгі Основи
Довга основа, за визначенням, означає, що інвестор повинен бути бичачим на конкретному товарі і, як правило, прагне захистити свою бичачу позицію. Наприклад, компанія з видобутку золота зберігає вагомі позиції в дорогоцінному металі. Однак ціна на золото сприйнятлива до ринкового тиску і, ймовірно, коливатиметься в рази. Щоб захиститись від несприятливих змін, компанія може вирішити захистити свою бичачу позицію шляхом продажу ф'ючерсних контрактів і таким чином зафіксувати гарантований діапазон вартості.
На противагу цьому, торговець, який є ведмежим на товар, може коротко укласти торгівлю. Скорочення базису означає, що інвестор займе коротку позицію в товарі і довгу позицію у ф'ючерсному контракті. Ця стратегія використовується для хеджування позиції шляхом блокування в майбутньому спотової або грошової ціни і тим самим усунення невизначеності зростання цін.
Як довга основа, так і коротка основа на основі торгівлі є базовими торговими стратегіями. Базисна торгівля стосується торгової стратегії, в якій трейдер вважає, що два подібних цінні папери мають недорогі ціни один щодо одного, і торговець займе протилежні довгі та короткі позиції у двох цінних паперах, щоб отримати прибуток від конвергенції їх цінностей.
Приклад довгої основи
Настав серпень, і сім'я Джонса, фермери на Середньому Заході, погодилися продати урожай сої для оптової групи "Соя Тофу". Договірна ціна - 400 доларів за тонну, що є поточною ціною готівки. Оптовики вважають, що вони добряче дісталися, вважаючи, що ціни на сою зростуть у найближчі місяці. Однак вони також трохи стурбовані тим, що це означатиме для їх прибутку при перепродажі, якщо ціни на боби впадуть.
Як результат, Soy Tofu вирішує продати ф'ючерси на сою за 425 доларів за тонну. Зараз оптові торговці довгою основою, тобто довгі сої та короткі ф'ючерси на сою. Якщо ціна впаде, довга база буде гарантувати сприятливу ціну, за якою вони можуть перепродавати. Основа їх вартості в цьому випадку становить мінус 25 доларів США, або грошові кошти в розмірі 400 доларів США, мінус ф'ючерси на рівні 425 доларів.
Однак оптові виробляють компроміс. Вони обмінюються ціновим ризиком на базовий ризик, тобто на ризик того, що ціна сої та ф'ючерси на сою не зміститься в самому розпалі. Оптовики отримають прибуток, якщо різниця між цінами на ф'ючерси на сою та сою зменшиться. Однак розширення цього диференціалу призведе до втрат.
Замість того, щоб хеджувати цілі, оптові виробники можуть також вирішити довгу основу, спекулюючи на різниці цін між соєю та ф'ючерсами на сою. Можливо, вони вірять, що місцеві ціни на сою виростуть. Якщо ціна досягне 450 доларів, тоді як ф'ючерсна ціна зросте лише до 430 доларів, їх чисті надходження через звуження бази становлять 25 доларів на сої, мінус 5 доларів на ф'ючерси на сою на загальну суму 20 доларів. Їх бичачий ставок окупився.
Однак якщо ціна сої залишатиметься на рівні 400 доларів, тоді як ф'ючерсна ціна зросте до 435 доларів, основою буде мінус 35 доларів. Збільшення бази від попереднього мінус-25 доларів призведе до втрати в розмірі 10 доларів за тонну.
Зауважте, що також сім'я Джонса також може тривати довгий час. Для цього вони би тримали сою на зберіганні та продавали ф'ючерси на сою. Сім'я може вирішити це зробити, якщо вони думають, що місцеві ціни на сою виростуть.
