Що таке муніципальна облігація?
Муніципальна облігація - це боргова застава, яка випускається державою, муніципалітетом чи округом для фінансування своїх капітальних витрат, включаючи будівництво автомобільних доріг, мостів чи шкіл. Їх можна розглядати як позики, які інвестори надають місцевим органам влади. Муніципальні облігації звільнені від федеральних податків та більшості державних та місцевих податків, що робить їх особливо привабливими для людей, які мають високі податки на прибуток. У 2018 році ринок муніципальних облігацій становив близько 3, 8 трильйона доларів США. Муніципальні облігації, також відомі як "муні-облігації" або "муніси", - це тип муніципального забезпечення, категорія, яка також включає примітки, ордери, посвідчення про участь та інші подібні зобов'язання.
Що таке муніципальна облігація?
Розуміння муніципальних облігацій
Муніципальна облігація - це боргове зобов'язання, видане некомерційною організацією, корпорацією приватного сектору або іншою державною організацією, яка використовує позику для державних проектів, таких як будівництво шкіл, лікарень та автомобільних доріг.
Ключові вивезення
- Муніципальні облігації можна розглядати як позики, які інвестори надають місцевим органам влади. Ці облігації випускаються урядами, включаючи міста, штати і навіть країни. Інтерес, що виплачується за муніципальні облігації, як правило, не обкладається податком, що робить їх привабливим варіантом для інвестування для людей з високим рівнем податкові дужки.
Види муніципальних облігацій
Муніципальна облігація класифікується залежно від джерела виплат відсотків та основних платежів. Облігація може бути структурована різними способами, пропонуючи різні пільги, ризики та податкові процедури. Дохід, отриманий муніципальною облігацією, може оподатковуватися. Наприклад, муніципалітет може випустити облігацію, не кваліфіковану для федерального звільнення від сплати податків, внаслідок чого отриманий дохід обкладається федеральними податками.
Загальна зобов'язальна облігація (GO) випускається державними структурами та не підкріплюється доходами від конкретного проекту, наприклад, платної дороги. Деякі облігації GO підкріплені спеціальними податками на майно; інші сплачуються із загальних фондів.
Дохідна облігація забезпечує виплату основної суми та відсотків через емітента або продаж, пальне, розміщення готелів або інші податки. Коли муніципалітет є емітентом провідних облігацій, третя сторона покриває відсотки та основні платежі.
Муніципальні облігаційні ризики
Ризик за замовчуванням для муніципальних облігацій низький, порівняно з корпоративними облігаціями. Однак прибуткові облігації є більш вразливими до змін у смаках споживачів або загальних економічних спадів, ніж облігації GO. Наприклад, споруда, що забезпечує водопостачання, очищення стічних вод або надання інших основних послуг, має більш надійний дохід, ніж площа притулку парку.
Як цінні папери з фіксованим доходом, ринкова ціна муніципальної облігації коливається зі зміною процентних ставок: Коли процентні ставки зростають, ціни облігацій знижуються; при зниженні процентних ставок ціни на облігації зростають. Крім того, облігація з більш тривалим терміном погашення сприйнятливіша до зміни процентних ставок, ніж облігація з меншим терміном погашення, що спричиняє ще більші зміни у доходах інвестора муніципальних облігацій. Крім того, більшість муніципальних облігацій є неліквідними; інвестор, який потребує негайних грошових коштів, повинен замість цього продати інші цінні папери.
Багато муніципальних облігацій містять положення про виклик, що дозволяє емітенту викупити облігацію до дати погашення. Емітент, як правило, називає облігацію, коли процентні ставки знижуються та повторно випускаються муніципальні облігації за нижчою процентною ставкою. Коли облігація викликається, інвестори втрачають дохід від виплат відсотків і стикаються з реінвестуванням у облігацію з меншою віддачею. (Про пов’язане читання див. "Основи муніципальних облігацій")
