Що таке застава чистого доходу
Застава з чистого доходу - це положення, яке вимагає від емітентів муніципальних облігацій використовувати свої чисті доходи для сплати основної суми та відсотків муніципальної облігації, перш ніж використовувати їх для інших цілей. Розрахунок чистого доходу - це доходи за вирахуванням витрат. Додаткові збори, які місто повинне сплачувати за випуск облігацій, є експлуатаційними, а також витрати на обслуговування проекту громадських робіт, що фінансується муніципальною облігацією.
РОЗКЛАДУВАННЯ ВНІЧОГО ПІДГОТОВКИ ПОДАТКУ
Позики щодо чистого доходу - це обмежувальні домовленості, призначені для зменшення ризику для власників облігацій. Ціль полягає в тому, що емітент повинен використовувати доходи від фінансованого продукту, щоб спочатку оплатити боргові послуги, тим самим знижуючи ризик дефолту. Як результат, облігації з заставою в чистому доході часто мають більш високі рейтинги боргу, ніж ті, які цього не роблять.
Існує два основних типи муніципальних облігацій.
- Облігації загального зобов'язання (ГО) отримують гарантію від кредитного та податкового органу юрисдикції. Вони мають підставу для віри в те, що муніципалітет-емітент зможе погасити свої зобов’язання за допомогою податків та жодного іншого застави. Дохідні облігації мають захист у прибутках, отриманих від плати, зборів або орендної плати від об'єкта, побудованого за випуском облігацій. Застава з чистого доходу - це спосіб регулювання пріоритету виплат облігацій доходу, і вони впливають на приплив коштів для емітента облігацій.
Графік витрат та зацікавлені сторони визначають пріоритетність використання платежів із коштів, залучених громадськими роботами, що фінансуються за рахунок облігацій.
У заставі з валовою виручкою оплата обслуговування боргу відбувається до сплати витрат на експлуатацію та обслуговування. Цей пріоритет оплати збільшує обслуговування боргу вище, ніж це в заставі з чистого доходу. Однак, це не обов'язково віддається перевазі власників облігацій. Власники облігацій можуть захотіти, щоб фонд, що фінансується, підтримувався належним чином, тому люди продовжують його використовувати, і він продовжує отримувати прибуток. У цьому випадку застава чистого доходу є кращою системою.
Отриманий дохід або гроші, зобов’язані на оплату обслуговування боргу та за вкладення інших депозитів, необхідних договором облігацій, та надходження коштів мають вирішальне значення при аналізі прибуткових облігацій. Аналітики муніципальних облігацій враховують ці фактори при розгляді фінансової життєздатності проектів.
Приклад застави чистого доходу
Громадські проекти, що фінансуються за рахунок прибуткових облігацій, які можуть включати зобов'язання з чистого доходу, включають аеропорти, університети, мости, водопровідні та каналізаційні споруди, лікарні та житло з дотаційним житлом. Прикладом застави в чистому доході може бути, якщо випуск облігацій приверне 10 мільйонів доларів. Однак будівництво нової дороги загального користування коштує лише 8 мільйонів доларів. У цьому прикладі від емітента потрібно буде використати решту 2 мільйони доларів для погашення боргу з облігації.
