Що таке неконкурентоспроможний тендер?
Неконкурентний тендер - це пропозиція малого інвестора на придбання боргової емісії, яка має свою ціну, виходячи із середньої ціни всіх поданих конкурсних торгів. Це метод розподілу, який застосовується в першу чергу Міністерством фінансів США і є одним із двох процедур торгів для купівлі боргових питань - неконкурентний тендер призначений для малих інвесторів, тоді як конкурсний конкурс - для великих інституційних інвесторів.
Неконкурентна пропозиція також відома як неконкурентна пропозиція.
Розуміння неконкурентної тендеру
Казначейство США проводить щотижневі та щомісячні аукціони для продажу державних цінних паперів - казначейських векселів, банкнот, облігацій та цінних паперів, захищених від інфляції (TIPS) - громадськості. Зацікавлені сторони, як правило, ставлять заявки на ціну та суму боргових цінних паперів, які вони готові придбати. Заявки приймаються за 30 днів до початку аукціону і можуть бути подані в електронному вигляді через систему казначейської автоматизованої системи аукціону (TAAPS) або поштою. Заявки є конфіденційними та зберігаються запечатаними до дати аукціону. Учасники будь-якого аукціону Казначейства складаються з невеликих інвесторів та інституційних інвесторів, які подають заявки, віднесені до категорії конкурсних як неконкурентних.
Неконкурентні тендери подають менші інвестори, які гарантовано отримують цінні папери. Однак гарантії щодо отриманої ціни та врожайності немає. Кожен неконкурентний учасник торгів обмежується закупівлями у розмірі 5 мільйонів доларів США на аукціоні. Наприклад, мінімальна неконкурентна пропозиція на казначейський вексель становить 10 000 доларів США, і зазвичай вони здійснюються через Федеральний резервний банк або комерційний банк. Дохідність за облігацією визначатиметься конкурентною стороною аукціону, яка проводиться як звичайний голландський аукціон. Конкурентний тендер - це пропозиція, подана більшими інвесторами, наприклад, інституційними інвесторами. Кожен учасник торгів обмежується 35% від суми пропозицій на аукціоні. Кожна подана пропозиція вказує найнижчу ставку, дохідність або норму дисконтування, яку інвестор готовий прийняти за боргові цінні папери.
Оскільки існує зворотна залежність між дохідністю і ціною, чим менша врожайність, тим вища цінова пропозиція. Торги з найнижчою прибутковістю будуть прийняті першими, оскільки емітент вважатиме за краще виплачувати нижчу доходність своїм інвесторам в облігації. Найменша дохідність / найвища ціна, що відповідає пропозиції боргу, що продається, слугує виграшною прибутковістю після того, як усі неконкурентні торги були відняті від загальної суми пропонованих цінних паперів. Усі інвестори, які подають заявки на рівні вищої доходності або вище, отримують цінні папери з цією дохідністю. Іншими словами, всі учасники торгів, конкурентоспроможні та неконкурентні, отримають цю врожайність.
У день випуску Казначейство доставляє цінні папери неконкурентним учасникам, які внесли свої пропозиції на конкретний аукціон. В обмін на це Казначейство стягує рахунки цих учасників торгів за оплату цінних паперів. Кінцева ціна, ставка дисконтування та дохідність оприлюднюються для населення протягом двох годин після завершення аукціону.
