Що таке безнадійний своп (NDS)?
Недоступний своп (NDS) - це зміна валютного свопу між основними та незначними валютами, яка обмежена або не конвертована. Це означає, що немає фактичної доставки двох валют, що беруть участь у свопі, на відміну від типового валютного свопу, де відбувається фізичний обмін валютних потоків. Натомість періодичний розрахунок NDS здійснюється на грошовій основі, як правило, у доларах США.
Розрахункова вартість базується на різниці між курсом обміну, визначеним у договорі свопу, та спотовим курсом, при цьому одна сторона сплачує іншу різницю. Недоступний своп можна розглядати як серію недостатніх форвардів, зв'язаних разом.
Ключові вивезення
- Недоступний своп (NDS) - це тип валютного свопу, який сплачується та розраховується в еквівалентах долара США, а не двох валют, що беруть участь у самому свопі. Як результат, своп вважається неконвертованим (обмежений), оскільки існує не є фізичною доставкою базових валют. NDS, як правило, застосовуються, коли базові валюти важко отримати, є неліквідними або нестабільними - наприклад, для країн, що розвиваються, або валют з обмеженим доступом, таких як Куба або Північна Корея.
Розуміння неставніх змін (NDS)
Багатонаціональні корпорації використовують нереалізовані свопи, щоб зменшити ризик того, що їм не дозволять репатріювати прибуток через валютний контроль. Вони також використовують НДС для хеджування ризику різкої девальвації або знецінення в обмеженій валюті з невеликою ліквідністю та для уникнення заборонних витрат на обмін валют на місцевому ринку. Фінансові установи в країнах з обмеженими курсами обміну валюти використовують НДС для запобігання впливу кредитів у іноземній валюті.
Ключовими змінними в NDS є:
- умовні суми (тобто суми трансакції) дві залучені валюти (валюта, що не виводиться і валюта розрахунку), розрахункові дані визначають тарифні контракти на своп, а фіксуючі курси та дати - конкретні дати, на які відбувається спот ставки встановлюватимуться з надійних та незалежних ринкових джерел.
Приклад NDS
Розглянемо фінансову установу - назвемо її LendEx, що базується в Аргентині, яка взяла п'ятирічну позику в розмірі 10 мільйонів доларів США від американського кредитора за фіксованою процентною ставкою 4% річних, що виплачується на півроку. LendEx конвертував долар США в аргентинські песо за поточним курсом 5, 4 для кредитування місцевого бізнесу. Однак він стурбований майбутнім знеціненням песо, що зробить дорожчим здійснення процентних платежів та погашення основної суми в доларах США. Тому він здійснює валютний своп з контрагентом за кордоном на таких умовах:
- Умовні суми (N) - 400 000 доларів США за виплату відсотків та 10 мільйонів доларів США для погашення основної суми. Залучені валюти - аргентинське песо та долар США. Дати розрахунків - загалом 10, перша збігається з першою виплатою відсотків, а 10-я та остання співпадає з остаточним відсотковим платежем плюс погашення основної суми. Контрактні ставки за своп (F) - Для простоти скажіть контрактну ставку 6 (песо за долар) на виплату відсотків та 7 на погашення основної суми. Ставки та дати фіксації (S) - За два дні до дати поселення, що одержувались о 12 годині EST з Reuters.
Методика визначення NDS має таке рівняння:
Прибуток = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
Ось як працює NDS у цьому прикладі. На першу дату фіксації - що за два дні до першої виплати / дати погашення відсотків - припустимо, що курс спот становить 5, 7 песо до долара США. Оскільки LendEx уклав договір на купівлю доларів за ставкою 6, йому доведеться сплатити різницю між цією ставкою контракту та процентною ставкою, меншою від розміру умовної суми відсотка для контрагента. Ця чиста сума розрахунків буде в доларах США і працює до - 20 000 доларів.
На другу дату фіксації припустімо, що місцевий курс обміну становить 6, 5 до долара США. У цьому випадку, оскільки спотовий курс гірший за договірний курс, LendEx отримає чистий платіж у розмірі 33 333 доларів.
Цей процес триває до остаточної дати погашення. Ключовим моментом, який слід зазначити, є те, що, оскільки це своп, який не можна отримати, розрахунки між контрагентами здійснюються в доларах США, а не в аргентинських песо.
