Більшість інвестицій здійснюються з розрахунком, що ціна підніметься. Деякі зроблені з очікуванням, що ціна знизиться вниз. На жаль, часто трапляється так, що ціна взагалі не дуже рухається. Не було б добре, якби ви могли заробляти гроші, коли ринки не рухалися? Ну, можна. Це краса варіантів, а точніше стратегії, що називається залізним кондором.
Як зняти
Залізні кондори звучать складно, і вони потребують певного часу, щоб навчитися, але це хороший спосіб отримати постійний прибуток. Насправді, деякі дуже вигідні торговці користуються виключно залізними кондорами. Отже, що таке залізний кондор? Є два способи дивитися на це. Перший - це пара задушок, одна коротка і одна довга, при зовнішніх ударах. Інший спосіб дивитися на це - це два кредитні спред: кредит на виклик, що поширюється над ринком, і кредитний спред на ринок нижче ринкового. Саме ці два «крила» дають залізному кондору свою назву. Їх можна розмістити досить далеко від місця, де зараз ринок, але чітке визначення передбачає послідовні страйкові ціни.
Варіант поширення стратегій
Кредитний спред по суті є стратегією продажу опціону. Варіанти продажу дозволяють інвесторам скористатись часовою премією та неявною мінливістю, які притаманні опціям. Кредитний спред створюється за рахунок придбання далеко не грошового варіанту та продажу ближчого, більш дорогого варіанту. Це створює кредит, сподіваючись, що обидва варіанти закінчуються марними, дозволяючи вам зберегти цей кредит. До тих пір, поки основна ціна не перетне страйкову ціну більш близького варіанту, ви зможете зберегти повний кредит.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2020
У S&P 500 на 1270 можна придбати опцію виклику вересня 1340 (чорна крапка нижче точки 4 на вищевказаній діаграмі) за $ 2, 20, а продати дзвінок у вересні 1325 (чорна крапка вище точки 3) за $ 4, 20. Це призведе до кредиту у розмірі 2 доларів на ваш рахунок. Ця транзакція вимагає резерву обслуговування. Ваш брокер буде просити, щоб у вас на рахунку були готівка або цінні папери, що дорівнює різниці між страйками за вирахуванням отриманого вами кредиту. У нашому прикладі це було б 1300 доларів за кожен спред. Якщо ринок закриється у вересні нижче 1325 року, ви зберігаєте кредит у розмірі 200 доларів за 15% прибутку.
Щоб створити повний залізний кондор, все, що вам потрібно зробити, - це додати кредит, покладений аналогічно. Купіть набір у вересні 1185 року (чорна крапка нижче точки 1) за $ 5, 50, а продаж вересня 1200 (чорна точка над точкою 2) за $ 6, 50 за ще $ 1 кредит. Тут вимога до технічного обслуговування становить 1400 доларів США з кредитом у розмірі 100 доларів США (за кожен спред). Тепер у вас залізний кондор. Якщо ринок залишиться між 1200 і 1325, ви збережете свій повний кредит, який зараз становить 300 доларів. Вимога складе 2700 доларів. Ваша потенційна віддача становить 11, 1% менше, ніж за два місяці! Оскільки це в даний час не відповідає суворому визначенню Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) щодо залізного кондора, вам потрібно буде мати маржу з обох сторін. Якщо ви використовуєте послідовні удари, вам доведеться утримувати перевагу лише на одній стороні, але це явно знижує ймовірність успіху.
ДИВІТЬСЯ: Поліція на ринку цінних паперів: огляд SEC.
Поради щодо плавного польоту
При використанні цієї стратегії слід пам’ятати про кілька речей. Перший - дотримуватися параметри індексу. Вони забезпечують достатню загальну мінливість, щоб отримувати хороший прибуток, але у них немає реальної мінливості, яка може дуже швидко знищити ваш рахунок.
Але є ще одна річ, на яку потрібно стежити: ви ніколи не повинні повністю втрачати залізний кондор. Якщо ви звернули увагу і добре займаєтесь математикою, ви помітили, що ваші потенційні втрати значно перевищують ваш потенційний прибуток. Це тому, що ймовірність того, що ви маєте рацію, дуже висока. У наведеному вище прикладі це більше 80% з обох сторін (використовуючи дельту як показник ймовірності того, що ринок не закриється за рамки цих страйкових цін).
Щоб уникнути повної втрати, якщо ринок робить те, що зазвичай робить, і торгує в діапазоні, тоді вам нічого не потрібно робити, і ви можете дозволити, що вся позиція закінчується марною. У цьому випадку ви зможете зберегти свій повний кредит. Однак якщо ринок сильно рухається в ту чи іншу сторону і наближається або проривається через один із ваших ударів, тоді ви повинні вийти з цієї сторони позиції.
Уникаючи грудної посадки
Існує багато способів вийти з одного боку залізного кондора. Перший - просто продати саме цей кредитний спред та утримати іншу сторону. Інша - вийти з усього залізного кондора. Це залежатиме від того, скільки часу у вас залишилось до закінчення терміну дії. Ви також можете перекинути програшну сторону на подальший страйк без грошей. Тут є багато можливостей, і справжнє мистецтво залізного кондору полягає в управлінні ризиками. Якщо ви можете зробити добре з цього боку, у вас є стратегія, яка ставить на вашу сторону ймовірність, продаж надбавок за час опціону та припущенну мінливість.
Скористаємось іншим прикладом. Якщо RUT становить приблизно 697, ви можете надіти наступний залізний кондор:
Купуйте вересневий дзвінок RUT 770 за $ 2, 75
Продам вересень RUT 760 дзвінок за $ 4, 05
Купуйте вересень RUT 620 за 4, 80 долара
Продам вересень RUT 630 поставити за $ 5, 90
Загальний кредит становить 2, 40 долара з вимогою технічного обслуговування 17, 60 дол. Це потенційний приріст понад 13% з 85% вірогідністю успіху (знову ж таки на основі дельти).
Суть
Стратегія опціону "залізовий кондор" - один з найкращих способів отримати можливість торговцю опціоном отримати незначний рух ціни основного активу. Багато торговців вважають, що для отримання прибутку потрібен великий рух вгору або вниз, але, як ви дізналися з вищевказаної стратегії, гарний прибуток можливий, коли ціна активу насправді не рухається далеко. Структура цієї стратегії спочатку може здатися заплутаною, тому її використовують в першу чергу досвідчені торговці, але не дозволяйте складній структурі залякати вас більше, щоб дізнатися більше про цей потужний метод торгівлі.
