Що таке надмірна реакція у фінансах та інвестиціях?
Надмірна реакція - це емоційна реакція на нову інформацію. У фінансах та інвестиціях це емоційна реакція на цінні папери, як акції чи інші інвестиції, які ведуть або жадібність, або страх. Інвестори, надмірно реагуючи на новини, стають причиною того, що цінні папери або перекупляються, або перепродаються, поки вони не повернуться до своєї суттєвої цінності.
Ключові вивезення
- Надмірна реакція на фінансових ринках - це коли ціни стають надмірно перекупленими або перепроданими через психологічні причини, а не фундаментальні. Бульбашки та збої є прикладами перевиконання відповідно до передового і нижчого боку. Гіпотеза ефективних ринків виключає виникнення надмірних реакцій, але поведінкові фінанси прогнозують що вони відбуваються - і що розумні інвестори можуть ними скористатися.
Як працюють надмірні реакції
Інвестори не завжди раціональні. Замість того, щоб ціноутворювати всю загальновідому інформацію ціновірно, миттєво, як передбачає ефективна гіпотеза ринку, на них часто впливають когнітивні та емоційні упередження.
Деякі з найвпливовіших робіт у галузі поведінкових фінансів стосуються первинної недостатньої реакції та подальшого завищення цін на нову інформацію. І зараз багато фондів використовують стратегії фінансування поведінки для використання цих упереджень у своїх портфелях, особливо на менш ефективних ринках, таких як акції з невеликим обмеженням.
Кошти, які прагнуть скористатись надмірною реакцією, шукають компанії, ціни на акції яких були пригнічені поганими новинами про їх прибуток, але там, де новини, ймовірно, є тимчасовими. Прикладом таких акцій є низькі акції з ціною на замовлення, інакше відомі як цінні акції.
На відміну від надмірної реакції, недостатня реакція на нову інформацію, швидше за все, є постійною і викликана прив'язкою, терміном, який описує прихильність людей до старої інформації, що особливо сильно, коли ця інформація є критичною для узгодженого способу пояснення світу. (також відомий як герменевтичний), який тримається інвестором. Такі ідеї, як "роздрібні магазини з цегли та розчину мертві", можуть змусити інвесторів пропустити занижені акції та можливості отримання прибутку.
Приклади надмірної реакції
Всі бульбашки активів - приклади надмірної реакції, починаючи від манії тюльпанів у Голландії в 17 столітті до метеоричного зростання криптовалют у 2017 році.
Бульбашки активів утворюються тоді, коли зростаюча ціна активу починає залучати інвесторів як основне джерело прибутку, а не фундаментальну віддачу, яку пропонує актив. Для акцій "фундаментальною" віддачею є зростання компанії та, можливо, дивіденд, пропонований акціями.
"Фундаментальним поверненням" цибулини тюльпанів у 1600-х роках стала краса квітки, яку вона виробила, що складно визначити. Оскільки інвестори не мали гарного способу оцінити бажаність цибулин, ціна була використана як метрика, і оскільки ціна лампочок постійно зростала, це створило необгрунтовану думку про те, що цибулини є цілком цінними - і хороші інвестиції.
Надмірна реакція на догори тримається до тих пір, поки розумні гроші не почнуть виходити з інвестицій, і в цей момент вартість цінного паперу почне падати, створюючи надмірну реакцію до зворотного боку. У випадку з бульбашкою Dotcom кінця 1990-х та початку 2000-х років, корекція ринку вивела з ладу багато збиткових підприємств, але також знизила вартість хороших акцій до рівня вигідних торгів. Amazon.com Inc. (AMZN) досягла свого максимуму до того, як бульбашка Dotcom вибухнула на рівні 86, 88 долара 6 грудня 1999 року і в вересні 2001 року знизилася до 6, 98 долара США, втрата на 92, 5%. З того часу запас подорожчав майже на 5000%.
