Секретність, стратегія та швидкість - це терміни, які найкраще визначають фірми з високою частотою торгівлі (HFT), а також фінансову галузь у цілому, як це існує сьогодні.
Фірми HFT таємні щодо своїх способів роботи та ключів до успіху. Важливі люди, пов’язані з HFT, уникали уваги і вважали за краще менш відомим, хоча це зараз змінюється.
Фірми в бізнесі HFT працюють за допомогою багатьох стратегій торгівлі та заробітку. Стратегії включають різні форми арбітражу - індексний арбітраж, арбітраж з нестабільністю, статистичний арбітраж та арбітраж злиття разом із глобальним макроконтролем, довгий / короткий власний капітал, пасивне створення ринку тощо.
HFT покладається на надшвидку швидкість комп'ютерного програмного забезпечення, доступ до даних (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook тощо) до важливих ресурсів та підключення з мінімальною затримкою (затримкою).
Давайте вивчимо докладніше про типи фірм HFT, їхні стратегії заробітку, основні гравці тощо.
Фірми HFT зазвичай використовують приватні гроші, приватні технології та ряд приватних стратегій для отримання прибутку. Фірми з високою частотою торгівлі можна розділити на три типи.
- Найпоширенішою і найбільшою формою фірми HFT є незалежна фірма. Власна торгівля (або "торгова підтримка") здійснюється власними грошима фірми, а не клієнтами. Так само, як і прибуток для фірми, а не для зовнішніх клієнтів. Деякі фірми HTF є дочірньою частиною фірми-брокера-дилера. У багатьох звичайних фірмових посередницьких фірм є підрозділ, відомий як власні торгові столи, де виконується HFT. Цей розділ відокремлений від бізнесу, який фірма здійснює для своїх постійних зовнішніх клієнтів. Нарешті, фірми HFT також функціонують як хедж-фонди. Їх головна увага - отримання прибутку від неефективності ціноутворення в цінних паперах та інших категоріях активів з використанням арбітражу.
До правила Волкера багато інвестиційних банків мали сегменти, присвячені HFT. Post-Volcker, жоден комерційний банк не може мати власні торгові столи або будь-які подібні інвестиції в хедж-фонд. Незважаючи на те, що всі основні банки закрили свої магазини HFT, деякі з них досі стикаються із звинуваченнями щодо можливих злочинів, пов'язаних із HFT, що проводилися в минулому.
Як вони заробляють гроші?
Існують багато стратегій, які застосовують торговці власністю, щоб заробляти гроші для своїх фірм; деякі досить звичні, деякі - більш суперечливі.
- Ці фірми торгують з обох сторін, тобто вони розміщують замовлення на купівлю, а також продають, використовуючи лімітні замовлення, що перевищують поточне місце на ринку (у разі продажу) і трохи нижче поточної ринкової ціни (у разі купівлі). Різниця між ними - це прибуток, який вони отримують. Таким чином, ці фірми покладаються на "створення ринку" лише для того, щоб отримувати прибуток від різниці між спредом "попит-пропозиція". Ці транзакції здійснюються високошвидкісними комп'ютерами за допомогою алгоритмів. Іншим джерелом доходу для фірм HFT є те, що вони отримують плату за забезпечення ліквідності за допомогою електронних мереж зв'язку (ECN) та деяких бірж. Фірми HFT відіграють роль маркет-мейкерів, створюючи розвороти на замовлення, пропонуючи в основному низькі ціни, акції високого обсягу (типові фаворити для HFT) багато разів за один день. Ці фірми хеджують ризик, зменшуючи торги та створюючи новий. (Див.: Вибір високочастотних торговців акцій (HFT) ) Інший спосіб, яким ці фірми заробляють гроші, - пошук розбіжностей цін між цінними паперами на різних біржах або класах активів. Ця стратегія називається статистичним арбітражем, де власник-трейдер шукає тимчасових невідповідностей цін на різних біржах. За допомогою надшвидких транзакцій вони користуються цими незначними коливаннями, про які багато хто навіть не помічає. Фірми HFT також заробляють гроші, віддаючись імпульсному запалюванню. Фірма, можливо, має на меті спричинити стрибок цін на акції, використовуючи ряд торгів з мотивом залучення інших торговців алгоритмом також торгувати цими акціями. Підбурювач усього процесу знає, що після дещо «штучно створеного» швидкого руху цін ціна повертається до нормальної норми, і таким чином трейдер отримує прибуток, займаючи позицію на початку та врешті торгуючи, перш ніж виганяє. (Пов'язані читання: Як роздрібний інвестор отримує прибуток від високочастотних торгів )
Гравці
У світі HFT є гравці - від невеликих фірм до середніх компаній та великих гравців. Кілька найменувань у цій галузі (не в конкретному порядку) - це автоматизований торговий стіл (ATD), торговля Chopper, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (злиття GETCO і Knight Capital), LLP Susquehanna International Group (SIG), Virtu Financial, ТОВ Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, LLC, Five Rings Capital, Джейн Стріт тощо.
Ризики
Фірми, які займаються HFT, часто стикаються з ризиками, пов'язаними з аномалією програмного забезпечення, динамічними кон'юнктурами ринку, а також регулюванням та дотриманням норм. Одним із яскравих випадків було фіаско, яке сталося 1 серпня 2012 року, яке наблизило компанію Knight Capital Group до банкрутства - вона втратила 400 мільйонів доларів менше ніж через годину після того, як ринки відкрилися цього дня. «Проблема в торгівлі», викликана несправністю алгоритму, призвела до нерівномірної торгівлі та поганих замовлень у 150 різних акціях. Зрештою, компанія була відпущена. Ці компанії повинні працювати над управлінням ризиками, оскільки, як очікується, вони забезпечуватимуть дотримання регуляторних норм, а також вирішувати операційні та технологічні проблеми.
Суть
Фірми, що працюють в галузі HFT, заслужили себе поганим ім'ям через свої таємні способи ведення справ. Однак ці фірми повільно скидають цей імідж і виходять назовні. Торгівля високою частотою поширилася на всіх відомих ринках і є її значною частиною. За даними джерел, ці фірми складають лише близько 2% торгових фірм у США, але припадає близько 70% обсягу торгів. У фірм HFT попереду багато завдань, оскільки їх стратегії неодноразово ставляться під сумнів, і є багато пропозицій, які можуть вплинути на розвиток їх бізнесу.
