Як правило, ціна будь-якої акції в кінцевому підсумку відображає тенденцію або очікувану тенденцію прибутку базової компанії. Іншими словами, компанії, які постійно збільшують свій прибуток, як правило, збільшуються в часі більше, ніж акції компаній, які мають нестабільний прибуток чи збитки. Ось чому так багато інвесторів приділяють пильну увагу оголошенням про прибутки.
Щоквартально американські компанії оголошують свої останні прибутки та результати продажів. Іноді ця інформація повністю відповідає очікуванням, і ринок, в основному, знизує свої колективні плечі. В інший час, однак, компанія випускає сюрприз із прибутку, і фондовий ринок реагує рішуче. Іноді звітні результати набагато кращі, ніж очікували - позитивний сюрприз прибутків - і акція реагує, різко просуваючись за дуже короткий проміжок часу, щоб привести ціну акції у відповідність із новим та покращеним статусом. Так само, якщо компанія оголошує прибуток та / або продажі, які набагато гірші, ніж очікувалося, - негативний сюрприз прибутків - це може призвести до різкого, раптового зниження ціни акцій, оскільки інвестори скидають акції, щоб уникнути утримання компанія зараз сприймається як "пошкоджений товар".
Будь-який сценарій може запропонувати потенційно вигідну можливість торгівлі через використання опціональної торгової стратегії, відомої як довга стратегія. Давайте докладніше розглянемо цю стратегію в дії. (Щоб дізнатися більше, прочитайте дивовижні результати заробітку .)
Механіка Довгої Страдлі
Довге стригування просто передбачає покупку опціону виклику та опціону путту з тією ж ціною страйку та тим самим місяцем дії. Щоб скористатися довгим стридлом для відтворення оголошення про прибуток, спочатку потрібно визначити, коли буде оголошено прибуток для даної акції. Ви також можете проаналізувати історію самих акцій, щоб визначити, чи це типово непостійний запас і чи раніше він мав великі реакції на оголошення про прибутки. Чим більш мінливі акції і чим більш схильні реагувати на оголошення про прибуток, тим краще. Якщо припустити, що ви знайдете кваліфіковану акцію, наступним кроком є визначення часу наступного оголошення про прибуток для цієї компанії та встановлення довгого кроку до того, як прибутки будуть оголошені. (Щоб дізнатися більше, прочитайте Стратегічну стратегію Простий підхід до нейтрального ринку .)
Встановлення довгої позиції страдла
Коли вводити
Встановлюючи довге сідло, перше питання, яке слід врахувати, це коли вступити в торгівлю. Деякі торговці вступлять у складку за чотири-шість тижнів до оголошення прибутку з думкою, що може бути певний рух цін в очікуванні майбутнього оголошення. Інші чекатимуть приблизно двох тижнів до оголошення. У будь-якому випадку, ви, як правило, прагнуть встановити довге перебіг за тиждень до оголошення прибутку. Це пояснюється тим, що досить часто кількість надбавок за час, вкладених у ціну опціонів на акції з майбутнім повідомленням про прибуток, зросте безпосередньо перед оголошенням, оскільки ринок передбачає потенціал підвищення волатильності після оголошення прибутку. Як результат, опціони часто можуть бути дешевшими (з точки зору обсягу надбавки за час, вкладеної в ціни опціону) за два-шість тижнів до оголошення прибутку, ніж вони є за останні кілька днів до самого оголошення.
Яка страйкова ціна використовувати
Що стосується вирішення конкретних варіантів придбання, то слід прийняти кілька варіантів і пару рішень. Перше питання тут - яку ціну страйку використовувати. Як правило, ви повинні придбати бадилля, яке вважається за гроші. Отже, якщо ціна базової акції становить 51 долар за акцію, ви купуєте дзвінок із ціною 50 страйків та ціною 50 страйків. Якщо натомість акція торгувала на рівні 54 доларів за акцію, ви купували б 55 цінових дзвінків і ціну 55 страйків. Якщо акція торгувала на рівні 52, 50 долара США за акцію, ви вибирали б або 50 страддл, або 55 страддл (краще 50 балачок, якщо випадково у вас є перекоси вперед, а 55 сідло було б кращим, якби ви мали ухил вниз). Іншою альтернативою було б вступити в те, що відомо як задуха, купуючи опціонний дзвінок у 55 страйків та опціон 50 ставок. Як і нереалізація, задуха передбачає одночасне придбання опції дзвінка та передачі. Різниця полягає в тому, що задушившись, ви купуєте дзвінок та ставку з різними страйковими цінами. (Щоб дізнатись більше, читайте статтю "Втримати прибуток із задухами" .)
Який термін придатності торгувати
Наступне рішення, яке слід прийняти - це термін придатності, який закінчується для торгівлі. Зазвичай доступні різні місяці придатності. Мета полягає в тому, щоб придбати достатньо часу для того, щоб запас просунувся досить далеко, щоб отримати прибуток на базі, не витрачаючи занадто багато грошей. Кінцевою метою придбання стрижня перед оголошенням про прибуток є те, що акція реагує на оголошення рішуче і швидко, тим самим дозволяючи торговцеві байдарками швидко отримувати прибуток. Другий найкращий сценарій полягає в тому, щоб акції почали сильну тенденцію після оголошення прибутку. Однак це потребує того, щоб ви приділили торгівлі хоча б трохи часу для відпрацювання.
Короткострокові варіанти коштують дешевше, оскільки в них вбудована премія за час, ніж довгострокові. Однак вони також зазнають набагато більше часу занепаду (кількість часових внесків, втрачених щодня через виключно минулий час), і це обмежує кількість часу, яке ви зможете провести у торгівлі. Як правило, вам не слід проводити розшарування з опціями, у яких залишилося менше 30 днів до закінчення терміну, оскільки час розпаду має тенденцію до прискорення в останній місяць до закінчення терміну дії. Крім того, є сенс подарувати собі принаймні два-три тижні часу після оголошення про прибуток для переміщення акцій, не потрапляючи за останні 30 днів до закінчення терміну дії. (Щоб дізнатися більше, прочитайте Важливість значення часу .)
Наприклад, скажімо, що ви плануєте затягуватись за два тижні - або за 14 днів - до оголошення прибутку. Скажемо також, що ви плануєте надати торгівлю два тижні - або ще 14 днів - після того, як оголошення буде розроблено. Нарешті, припустимо, що ви не хочете тримати планку, якщо до закінчення терміну залишилось менше 30 днів. Якщо додати 14 днів до плюс 14 днів після плюс 30 днів до закінчення терміну дії, ми отримаємо загалом 58 днів. Тож у цьому випадку слід шукати місяця закінчення терміну дії, у якого до закінчення терміну дії залишається мінімум 58 днів.
Приклад торгівлі
Розглянемо приклад реального світу. Група Apollo (Nasdaq: APOL) повинна була оголосити прибуток після закриття торгів 27 березня 2008 року. 26 лютого торговець, можливо, подумав би придбати довге лопатку або довгу задуху для позиціонування, якщо акція сильно відреагувала. так чи інакше до оголошення про прибутки. У цьому випадку APOL торгувалась по 65, 60 долара за акцію. Торговець міг купити один контракт на кожен дзвінок 70 травня за 5 доларів, а 60 травня - за 4, 40 долара. Загальна вартість для вступу в цю торгівлю складе вартість двох премій, або $ 940. Це являє собою загальний ризик для торгівлі. Однак ймовірність зазнати максимальних збитків нульова, оскільки ця торгівля буде припинена незабаром після оголошення про прибутки і, таким чином, задовго до закінчення травневих варіантів. (Щоб дізнатися більше, прочитайте " Розуміння ціни на опції" .)
Рисунок 1: Криві акцій та ризиків групи Apollo
27 березня APOL закрився на рівні $ 56, 34 за акцію. Після закриття 27 березня APOL оголосила про невтішні прибутки. Наступного дня акція відкрилася на рівні 44, 49 долара і закрилася на рівні 41, 21 долара. Як ви бачите на малюнку 2, в цей момент задушення 70-60 травня показало відкритий прибуток у розмірі 945 доларів.
Малюнок 2: Розриви Аполлона нижчі після оголошення про прибутки; задуха показує великий прибуток
Так, у цьому прикладі торговець міг вийти з торгівлі через день після оголошення про прибутки та зарезервував 100% прибуток від інвестицій.
Підсумок
За старих часів інвестор чи трейдер аналізував перспективи прибутку даної компанії і, виходячи з цього аналізу, або купував би акції (якщо він вважав, що прибуток зросте), або буде стояти осторонь (якщо він думає, що прибуток було б невтішно). За допомогою торгів опціоном трейдер чи інвестор тепер може відтворювати оголошення про прибуток, не маючи на меті сторону. Поки у торговця є певні причини очікувати сюрпризу з прибутком або у акцій просто є істотне реагування на оголошення про прибутки, він може використовувати довге паску або задуху, щоб скористатися очікуваним ціновим рухом. Якщо акції дійсно роблять різкий рух цін - в будь-якому напрямку - можливий значний прибуток. Крім того, якщо торгівля належним чином (тобто з достатньою кількістю часу до закінчення терміну дії) та належним чином керована (тобто розумно закінчується незабаром після оголошення про прибутки), то ризик для торгівлі, як правило, досить невеликий. Підсумовуючи, ця стратегія являє собою ще один спосіб використання варіантів, щоб скористатися унікальними можливостями на фондовому ринку.
