Четверне визначення відьом

Що таке четверне чаклування?

Четверте чаклунство відноситься до дати, коли ф'ючерси на біржові індекси, опції індексу акцій, опціони акцій та ф'ючерси на акції одночасно закінчуються. У той час як контракти на акції та опціони з індексом закінчуються в третю п’ятницю кожного місяця, усі чотири класи активів закінчуються одночасно в третю п’ятницю березня, червня, вересня та грудня.

Четверте чаклунство подібне до потрійних чаклунства, коли три з чотирьох ринків закінчуються одночасно, або подвійне чаклунство, яке передбачає, що два ринки закінчуються одночасно.

Четверна чаклунка

Пояснюється чотириразове відьомство

Четверте чаклунство замінило потрійні чаклунські дні, коли поодинкові ф'ючерси на акції почали торгувати в листопаді 2002 року. Незважаючи на закінчення терміну дії чотирьох типів контрактів, терміни "потрійна чаклунство" та "чотириразове чаклунство" часто використовуються взаємозамінно.

Чотирьох-, потрійне та подвійне відьомство походить від їхніх імен від мінливості - або хаосу - притаманної всім цим похідним продуктам, що закінчуються в той же день. Година відьом - це година між півночі та 1 годиною ранку, коли кажуть, що надприродні істоти бродять по землі, приносячи хаос і нещастя тим нещасникам, які досить стикаються з ними.

Ключові вивезення

• Четверне відьомство стосується дати, коли похідні ф'ючерси на біржовий індекс, опціони біржового індексу, акції та ф'ючерси на акції одночасно закінчуються. ринки. Чотириденні чаклунські дні частково свідчать про великий обсяг торгів, завдяки компенсуванню існуючих ф'ючерсних та опціонних контрактів, які вигідні.

Види договорів

Перш ніж вивчити, як відьма впливає на ринки, ми повинні спочатку вивчити види договорів, які беруть участь у чотириразовому чаклунстві.

Варіанти контрактів

Опції є похідними, тобто їх вартість базується на базових цінних паперах, таких як акції. Опціональні контракти дають покупцю можливість, але не нести відповідальність завершити транзакцію базового цінного паперу на певну дату або до неї, а також за попередньо встановленою ціною, званою страйковою ціною.

Можна придбати опціони для спекуляції на збільшення ціни акцій, що називається опціоном дзвінка. Якщо ціна вища, ніж страйкова ціна на дату закінчення терміну дії опціону, інвестор може здійснювати або конвертувати в акції акцій та вилучати гроші з метою отримання прибутку.

Опціон пут дозволяє інвестору отримати прибуток від зниження ціни акцій до тих пір, поки ціна не буде страйку після закінчення терміну дії. Опції закінчуються в третю п’ятницю кожного місяця, і за придбання або продаж опціону є передплата або премія.

Параметри індексу

Варіант індексу подібно до договору з опціоном акцій, але замість того, щоб купувати окремі цінні папери, опціони індексів дають інвесторам право - а не зобов'язання - здійснювати операції з індексом, таким як S&P 500. Незалежно від того, що ціна або значення індексу вище або нижче Ціна страйку опціону на термін придатності визначає прибуток від торгівлі.

Параметри індексу не пропонують жодної власності на окремі акції. Натомість транзакція здійснюється за рахунок готівкових коштів, що дає різницю між страйком опціону та значенням індексу після закінчення терміну дії.

Ф'ючерси на акції

Ф'ючерсні контракти - це юридичні угоди на купівлю або продаж активу за визначеною ціною у визначену майбутню дату. Ф'ючерсні контракти стандартизовані з фіксованими кількостями та термінами придатності. Ф'ючерсні торги на ф'ючерсній біржі. Покупець ф'ючерсного контракту зобов'язаний придбати базовий актив після закінчення терміну дії, тоді як продавець зобов'язаний продати по закінченню терміну дії.

Ф'ючерси на окремі акції - це зобов'язання приймати поставки акцій базового запасу на дату закінчення договору. Кожен контракт представляє 100 акцій акцій. Однак власники ф'ючерсних акцій не отримують виплати дивідендів, які є грошовими виплатами акціонерам від заробітку компанії.

Індексні ф'ючерси

Ф'ючерси на індекси схожі на ф'ючерси на акції, за винятком того, що інвестори купують або продають фінансовий або фондовий індекс з укладанням контракту на майбутню дату. Після закінчення терміну дії поточна позиція компенсується, а грошові кошти з прибутку або збитку перераховуються на рахунок інвестора.

Інвестори використовують індексні ф'ючерси, щоб зробити ставку на напрямок індексу, купуючи, якщо вони вважають, що індекс зросте, і продаючи, якщо вірять, що ринок знизиться. Індексні ф'ючерси також можна використовувати для хеджування портфеля акцій, щоб менеджеру портфеля не довелося продавати портфель під час падіння ринку.

Натомість, ф'ючерсний контракт отримує прибуток, тоді як портфель зменшується та приймає збитки. Мета - мінімізувати короткострокові втрати портфеля для довгострокових акцій.

Вплив на ринок від чотириразового чаклунства

Четверні чаклунські дні свідчать про великі обсяги торгів. Однією з головних причин посиленої активності є опціони та ф'ючерсні контракти, які вигідно розраховуються автоматично з компенсацією торгів.

Варіанти виклику закінчуються грошовими або вигідними, коли ціна базового цінного паперу вище, ніж страйкова ціна в договорі. Опції "путівки" є грошовими, коли ціна акцій або індекс нижче ціни страйку. В обох ситуаціях закінчення терміну дії грошових опціонів призводить до автоматичних транзакцій між покупцями та продавцями договорів. Як результат, чотириразові дати відьом призводять до збільшення кількості цих транзакцій.

Після тижня чотириразового чаклунства індекси ринку, такі як S&P 500, як правило, знижуються, можливо, за даними CNBC, через виснаження найближчого часу попиту на акції. Незважаючи на загальний приріст обсягів торгів, чотириденні чаклунські дні не обов'язково перетворюються на велику мінливість.

Нестабільність - це міра масштабу коливань цінних паперів. Низька мінливість може бути пов’язана з довгостроковими інституційними інвесторами, такими як менеджери пенсійних фондів, які в основному не впливають, оскільки вони не змінюють своїх довгострокових позицій. Також наявність різноманітних інструментів хеджування з різними термінами придатності протягом року дещо зменшила вплив чотириразових чаклунських днів.

Закриття та розгортання ф'ючерсних контрактів

Значна частина дій, що стосуються ф'ючерсів та опціонів у дні чотириразових чаклунства, зосереджена на зміщенні, закритті чи розгортанні позицій. Ф'ючерсний контракт містить угоду між покупцем та продавцем, за якою базовий цінний папір повинен бути доставлений покупцю за ціною контракту після закінчення терміну дії.

Наприклад, 500 контрактів E-mini Standard & Poor's, які складають 20% від розміру звичайного контракту, оцінюються шляхом множення ціни індексу на 50. Для контракту за ціною 2100 вартість становить 105 000 доларів США, тобто доставляється власнику договору, якщо договір залишається відкритим після закінчення терміну дії.

На дату закінчення терміну дії власники контрактів не приймають доставку, а натомість можуть закрити договори, забронювавши офсетну торгівлю за переважаючою ціною готівкою, погоджуючи прибуток або збиток від цін купівлі та продажу. Торговці також можуть продовжити контракт, компенсуючи існуючу торгівлю і одночасно бронюючи новий варіант або ф'ючерсний контракт, який буде врегульовано в майбутньому - процес, який називається прокручування контрактів вперед.

Можливості арбітражу

Протягом чотириразового чаклунського дня операції, пов’язані з великими блоками договорів, можуть створити рух цін, що може надати арбітражникам можливість отримати прибуток від тимчасових спотворень цін. Арбітраж може швидко збільшувати обсяг, особливо коли круглі поїздки з великими обсягами повторюються багаторазово протягом торгів у чотирикратні чаклунські дні. Однак так само, як діяльність може забезпечити потенційні прибутки, це може призвести до втрат дуже швидко.

Плюси

• Четверте чаклунство може надати арбітражникам можливість отримувати прибуток від тимчасових спотворень цін.

• Підвищена торгівельна активність та обсяг відбуваються у дні відьом, що може призвести до вигоди на ринку.

Мінуси

• Існує мало доказів того, що чотириразове чаклування призводить до підвищення прибутковості, оскільки ринковий прирост зазвичай невеликий.

• Підвищена мінливість може запропонувати потенціал для прибутку, але втрати можуть бути однаково очевидні.

Приклад реального світу чотириразового чаклунства

П’ятниця, 15 березня 2019 року, був першим четверним чаклунським днем ​​чаклунства 2019 року. Шаленство, що відбулося до п’ятниці, протягом цього тижня призвело до посилення ринкової активності. Однак невідомо, чи призведе до відьомство збільшення прибутків на ринку, оскільки неможливо відокремити будь-які вигоди через мінливі опціони та ф'ючерси на прибутки через інші фактори, такі як заробіток та економічні події.

Згідно з повідомленням Reuters , обсяг торгів 15 березня 2019 року на біржах на ринку США становив "10, 8 мільярда акцій, порівняно із 7, 5 мільярда в середньому" за останні 20 торгових днів.

За тиждень, що веде до четверного чаклунського п’ятниці, S&P 500 збільшився на 2, 9%, а Nasdaq - на 3, 8%, а Dow Jones Industrial Average (DJIA) - на 1, 6%. Однак, здається, велика частина прибутків відбулася перед четвертим чаклунством в п'ятницю, оскільки S&P зросла лише на 0, 5%, тоді як Dow - лише на 0, 54%.