Визначення повернення вкладеного капіталу (роїчного)

Що таке прибуток на інвестований капітал (ROIC)?

Рентабельність вкладеного капіталу (ROIC) - це розрахунок, який використовується для оцінки ефективності компанії при розподілі капіталу, що знаходиться під її контролем, на прибуткові інвестиції. Коефіцієнт рентабельності вкладеного капіталу дає відчуття того, наскільки добре компанія використовує свої гроші для отримання прибутку. Порівнюючи рентабельність вкладеного капіталу компанії із середньозваженою вартістю капіталу (WACC), можна виявити, чи ефективно використовується вкладений капітал. Цей захід також відомий просто як "рентабельність капіталу".

Ключові вивезення

• ROIC - це сума прибутку, яку компанія складає вище середньої вартості, яку вона платить за свій борговий і власний капітал. Прибутковість вкладеного капіталу може бути використана як орієнтир для розрахунку вартості інших компаній. Компанія створює вартість, якщо її показник ROIC перевищує 2% і знищує цінність, якщо менше 2%.

Як використовується рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)

Формула ROIC - це (чистий дохід - дивіденд) / (борг + власний капітал). Формула ROIC обчислюється шляхом оцінки значення в знаменнику загального капіталу, що є сумою боргу та власного капіталу компанії. Існує ряд способів обчислити це значення. Перше - відняти готівкові та непроцентні поточні зобов’язання (NIBCL) - включаючи податкові зобов’язання та кредиторську заборгованість, якщо вони не підлягають нарахуванню відсотків або зборів - від загальних активів.

Ще один спосіб написання формули включає:

Сігналы абмеркавання ROIC = Інвестований CapitalNOPAT, де: NOPAT = Чистий прибуток від операцій після оподаткування

Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)

Іншим методом обчислення вкладеного капіталу є додавання балансової вартості власного капіталу до балансової вартості його боргу, а потім відняття неопераційних активів, включаючи грошові кошти та їх еквіваленти, товарні цінні папери та активи припинених операцій.

Ще один спосіб розрахунку вкладеного капіталу - це отримання оборотних коштів шляхом віднімання поточних зобов’язань з оборотних активів. Далі ви отримуєте безготівковий оборотний капітал, віднімаючи готівку від щойно обчисленої вами оборотної вартості. Нарешті, безготівкові оборотні кошти додаються до основних фондів компанії, також відомих як довгострокові або необоротні активи.

ROIC, вища за вартість капіталу, означає, що компанія є здоровою і зростає, тоді як ROIC, нижча за вартість капіталу, говорить про нестійку модель бізнесу.

Спеціальні міркування

Значення в чисельнику можна також обчислити кількома способами. Найпростіший спосіб - відняти дивіденди від чистого доходу компанії.

З іншого боку, оскільки компанія, можливо, отримала вигоду від одноразового джерела доходу, не пов'язаного з основним бізнесом, наприклад, від коливань валютних курсів, - часто краще дивитися на чистий прибуток від операцій після оподаткування (NOPAT).

NOPAT обчислюється шляхом коригування операційного прибутку для податків: (операційний прибуток) * (1 - ефективна ставка податку). Операційний прибуток також називають прибутком до відсотків та податку (EBIT). Багато компаній повідомляють про ефективні ставки податку за квартал або фінансовий рік у своїх випусках про прибутки, але не всі.

Вимоги щодо повернення інвестованого капіталу (ROIC)

ROIC завжди розраховується у відсотках і, як правило, виражається у вигляді річного або кінцевого 12-місячного значення. Його слід порівняти з вартістю капіталу компанії, щоб визначити, чи створює компанія вартість.

Якщо ROIC перевищує середньозважену вартість капіталу фірми (WACC), створюється найпоширеніша вартість метрики капіталу, і ці фірми торгуватимуть з премією. Загальним орієнтиром для доказів створення вартості є віддача, що перевищує 2% вартості капіталу фірми.

Якщо рентабельність інвестицій компанії менше 2%, вона вважається руйнівником цінності. Деякі фірми працюють на рівні нульової віддачі, і, хоча вони, можливо, не знищують цінності, ці компанії не мають зайвого капіталу, щоб інвестувати у майбутнє зростання.

ROIC - це одна з найважливіших та інформативних показників оцінки для обчислення. Зважаючи на це, для деяких секторів це важливіше, ніж для інших, оскільки компанії, що експлуатують нафтові установки або виробляють напівпровідники, інвестують капітал набагато інтенсивніше, ніж ті, для яких потрібно менше обладнання.

Обмеження прибутку на інвестований капітал (ROIC)

Недоліком цієї метрики є те, що вона нічого не говорить про те, який сегмент бізнесу створює цінність. Якщо ви зробите свій розрахунок на основі чистого доходу (за вирахуванням дивідендів) замість NOPAT, результат може бути ще більш непрозорим, оскільки можливо, що прибуток виходить з однієї неповторної події.

ROIC забезпечує необхідний контекст для інших показників, таких як співвідношення P / E. Якщо розглядати окремо, коефіцієнт P / E може призвести до того, що компанія буде перепродана, але зниження може бути пов’язане з тим, що компанія вже не створює цінність для акціонерів з однаковою швидкістю - або взагалі. З іншого боку, компанії, які послідовно генерують високі показники рентабельності вкладеного капіталу, ймовірно, заслуговують на торгівлю з надбавкою до інших акцій, навіть якщо їх коефіцієнт P / E здається непомірно високим.

Приклад використання використання прибутку від інвестованого капіталу (ROIC)

У випуску прибутку Target Corp. (TGT) за четвертий квартал 2018 року компанія розраховує свій останній 12-місячний ROIC, показуючи компоненти, що входять до розрахунку:

(Усі значення в мільйонах доларів США)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
Прибуток від продовження операцій до сплати відсотків та податку на прибуток	4, 312	4969
+ Операційний відсоток *	80	71
- Вхідні податки	864	1648
Чистий операційний прибуток після оподаткування	3, 528	3 392
Поточна частка довгострокової заборгованості та інші позики	270	1, 718
+ Поточна частина довгострокової заборгованості	11, 317	11, 031
+ Власний капітал	11, 709	10 953
+ Капіталізовані зобов'язання з операційної оренди *	1339	1, 187
- Грошові кошти та їх еквіваленти	2, 643	2, 512
- Чисті активи припинених операцій	2	62
Інвестований капітал	21, 990	22, 315
Середній вкладений капітал	22, 152	22, 608
Податкова декларація про вкладений капітал	15, 9%	15, 0%