Фінансові коефіцієнти використовуються як внутрішньо керівниками виконавчої влади (генеральними директорами), так і фінансовими менеджерами (бухгалтерами), бухгалтерами та фінансовими менеджерами, а також зовнішньо бухгалтерами та аналітиками безпеки. Вони можуть бути використані для оцінки ефективності роботи управлінської команди або для оцінки вартості акцій компанії для купівлі чи продажу. Коефіцієнти загальноприйняті в багатьох дисциплінах і забезпечують ефективний спосіб організації великого обсягу інформації на читабельний та проаналізований вихід. Хоча рентабельність власного капіталу (ROE) має видатні оціночні та прогнозні якості, рентабельність чистих операційних активів (RNOA) доповнює ROE, заповнюючи прогалини та допомагаючи в аналізі здатності керівництва управляти компанією. ми пояснимо, як інтерпретація чисел дає глибоку оцінку успішності керівництва у створенні прибутковості та надає розуміння довгострокових темпів майбутнього зростання. (Щоб дізнатись більше, читайте " Тримайте очі" на ROE .)
НАВЧАЛЬНЕ: Фінансові коефіцієнти
Рентабельність власного капіталу (ROE)
ROE - це одне з найбільш часто використовуваних і визнаних коефіцієнтів для аналізу прибутковості бізнесу. Для звичайного акціонера це вказівка на ефективність управління капіталом акціонерів після виключення платежів усім іншим чистим вкладникам капіталу.
Для отримання та диференціації ROE від прибутку від загального капіталу:
Сігналы абмеркавання Рентабельність загального капіталу = середній загальний дохід власного капіталу
Потім здійснити точну міру загальної міри акціонерів:
Сігналы абмеркавання ROE = середній дохід спільного капіталу
Оскільки рентабельність інвестицій є важливим показником ефективності роботи, необхідно розбити коефіцієнт на кілька компонентів, щоб пояснити рентабельність підприємства. Модель DuPont, створена в 1919 році керівництвом EI du Pont de Nemours & Co., розбиває ROE на два співвідношення:
Сігналы абмеркавання ROE = Загальний дохід EquityNet = Чистий дохід SalesNet × Загальні продажі EquityNet
Це показує, що ROE дорівнює нормі чистого прибутку, кратному обороту власного капіталу. Основна передумова моделі передбачає, що керівництво має два варіанти збільшити ROE і, таким чином, підвищити вартість для своїх акціонерів:
- Збільште оборот власного капіталу компанії та ефективніше використовуйте власний капітал, станьте вигіднішим і згодом збільшуйте маржу чистого прибутку компанії (для подальшого читання див. Підсумкову лінію про маржі .)
Одним з найпоширеніших способів підвищення ефективності активів є їх використання. Пониження ROE ще більше виявляє:
Сігналы абмеркавання ROE = Загальний дохід власного капіталу = Дохід від продажів × Дохід від загальної суми × Загальна сума активівПродажі × Загальний капіталТотальні активи
Недоліки в ROE
Незважаючи на те, що формула DuPont виявилася корисною протягом багатьох років, вона є недоліком у її нездатності розділяти рішення щодо змін, що стосуються операцій та фінансування. Наприклад, аналітик, зазначаючи зниження рентабельності активів (ROA), може зробити висновок, що компанія відчуває нижчі показники операційної діяльності, коли ROE збільшується за рахунок використання важеля.
Рентабельність чистих операційних активів (RNOA)
З іншого боку, RNOA успішно відокремлює рішення щодо фінансування та експлуатації та вимірює їх ефективність.
Сігналы абмеркавання RNOA = NOAOI де: OI = операційний дохід, після оподаткуванняNOA = чисті операційні активи
Виділяючи NOA, з аналізу співвідношення не можна зробити неправильних висновків, тим самим виправити відсутнє посилання з оригінальної моделі DuPont. Виділення компонентів також означає, що зміна рівня заборгованості не змінює діючі активи (ОА), прибуток до витрат на відсотки та РНО.
Сігналы абмеркавання ROE = RNOA + (FLEV × Spread), де: FLEV = фінансовий леверидж
АБО
Сігналы абмеркавання ROE = повернення з операційної діяльності + повернення з позареалізаційної діяльності
Порівняння компаній
Найкращий спосіб зрозуміти RNOA та ROE - це порівняння історичних періодів у багатьох компаніях: за 34-річний період, відраховуючи 2008 рік, середній показник рентабельності інвестицій, досягнутий усіма публічно торгуваними американськими компаніями, становив 12, 2%. Ця ROE керується RNOA, як показано в таких середніх значеннях:
| Відключення ROE * | ROE = | RNOA + | (FLEV x розповсюдження) |
| Перший чверть (25-й перцентиль) | 6, 3% | 6, 0% | 0, 05 х 0, 5% |
| Середня (50-й перцентиль) | 12, 2% | 10, 3% | 0, 40 х 3, 3% |
| Третій квартал (75-й перцентиль) | 17, 6% | 15, 6% | 0, 93 х 10, 3% |
Дані показують, що компанії в цілому фінансуються досить консервативно, як це виражено з FLEV <1, 0, і мають більшу частку власного капіталу в своїх структурах капіталу. В середньому компанії винагороджують позитивний спред грошей, позичених у 3, 3% - але це не завжди так, як це спостерігається в найнижчих 25% компаній. Найважливішим висновком результату є те, що RNOA складає в середньому приблизно 84% від ROE (10, 3% / 12, 2%). (Щоб дізнатися більше, читайте Проаналізуйте інвестиції швидко зі співвідношеннями. )
Нижня лінія
ROE - це широко використовуване фінансове співвідношення, яке використовується для оцінки здатності керівництва управляти компанією. На жаль, порівняння співвідношень між двома компаніями чи роком за рік може призвести до неправильного висновку, що ґрунтується виключно на цих результатах. Формула DuPont не розділяє експлуатаційні та непрацюючі показники, і дозволяє використовувати важелі для хибного представлення результатів. (Щоб дізнатися більше, перегляньте статтю Якість плями із ROIC. )
Якщо зробити модель на крок далі, проаналізувавши RNOA, ви отримаєте набагато чіткішу картину продуктивності, зосередившись на операційних функціях. Після розбиття ROE на RNOA, FLEV та Spread, можна зробити більш точні прогнози довгострокових темпів майбутнього зростання, використовуючи вихідну формулу.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Інструменти фундаментального аналізу
Розшифровка аналізу DuPont
Фінансові коефіцієнти
Рентабельність власного капіталу (ROE) проти рентабельності активів (ROA)
Фінансовий аналіз
Як ROA та ROE дають чітку картину корпоративного здоров'я
Корпоративні фінанси
Оптимальне використання фінансового важеля в структурі корпоративного капіталу
Інструменти фундаментального аналізу
Різниця між прибутковістю власного капіталу та рентабельністю капіталу
Фінансові коефіцієнти
Як розрахувати прибутковість активів (ROA) за допомогою прикладів
Посилання партнераПов'язані умови
Як використовувати аналіз DuPont для оцінки ROE компанії Аналіз DuPont є основою для аналізу основних показників, популяризованих корпорацією DuPont. Аналіз DuPont - це корисна методика, що використовується для розкладання різних драйверів рентабельності власного капіталу (ROE). більше Коефіцієнт обороту активів Коефіцієнт оборотності активів вимірює величину продажів компанії або отриманий дохід відносно вартості її активів. докладніше Розуміння прибутку від інвестованого капіталу Дохід на вкладений капітал (ROIC) - це спосіб оцінити ефективність компанії щодо розподілу капіталу, що знаходиться під її контролем, на прибуткові інвестиції. докладніше Як працює рентабельність власного капіталу Доходність власного капіталу (ROE) - це показник фінансових показників, обчислений шляхом ділення чистого доходу на власний капітал. Оскільки власний капітал акціонерів дорівнює активу компанії за вирахуванням її боргу, ROE можна вважати рентабельністю чистих активів. більше Операційний прибуток до амортизації (OIBDA) Операційний прибуток до амортизації та амортизації - це показник ефективності для показу прибутковості в господарській діяльності. більше Маржа прибутку Прибуткова маржа вимірює ступінь, в якій компанія або підприємницька діяльність заробляє гроші. Він представляє, який відсоток продажів перетворився на прибуток. більше