Що таке зворотне захоплення (RTO)?
Зворотне поглинання (RTO) - це тип злиття, до якого беруть участь приватні компанії, щоб стати публічними торгами, не вдаючись до первинного публічного розміщення (IPO). Спочатку приватна компанія купує достатню кількість акцій, щоб контролювати публічно торгувану компанію. Потім акціонер приватної компанії обмінюється своїми частками в приватній компанії на акції в публічній компанії. На даний момент приватна компанія фактично стала публічно проданою компанією. RTO також відомий як зворотне злиття або зворотне IPO.
Зворотне поглинання
Як працює зворотне поглинання - RTO
При зворотному поглинанні (RTO) приватній компанії не потрібно сплачувати дорогі збори, пов’язані із створенням IPO. Однак компанія не набуває додаткових коштів шляхом злиття, і вона повинна мати достатньо коштів для самостійного завершення транзакції. Хоча це не є вимогою RTO, найменування публічно торгуваної компанії часто змінюється в рамках процесу. Крім того, корпоративна реструктуризація однієї або обох компаній, що об'єднуються, коригується відповідно до нового бізнес-дизайну.
Не рідкість, коли публічно торгувана компанія мала недавню діяльність, яка існувала як більшість корпоративних оболонок. Це дозволяє приватній компанії порівняно легко перенести свої операції в оболонку публічної особи, уникаючи витрат, регуляторних вимог та часових обмежень, пов’язаних із проведенням IPO. Хоча для традиційного IPO може знадобитися кілька місяців або років, RTO може бути завершеним протягом тижнів.
RTO є дешевшими та швидшими, ніж IPO, якщо мова йде про публічну публікацію, але вони, як правило, становлять більші ризики для інвесторів.
Спеціальні міркування
Іноземна компанія може використовувати зворотне поглинання (RTO) як механізм для вступу на ринок США. Якщо бізнес, який працює за межами США, купує достатньо акцій, щоб мати контрольний пакет акцій у американській компанії, він може перейти до об'єднання закордонного бізнесу з американським, отримавши доступ до нового ринку без витрат традиційно залучений.
Щоб завершити процес, кінцева компанія, що отримала результат, повинна мати можливість відповідати усім вимогам звітності комісії з обміну цінних паперів (SEC) та іншим нормативним стандартам, включаючи подання форми 8-K SEC для розкриття транзакції.
Ключові вивезення
- RTO - це тип злиття, до якого приватні компанії беруть участь у публічній торгівлі, не вдаючись до IPO - також відомий як зворотне злиття. Дешевше і швидше, ніж IPO, але часто можуть спостерігатися слабкі місця в управлінні та рекордному обліку RTO, серед іншого. Іноземні компанії використовують RTO для отримання доступу та виходу на ринок США.
Зворотне поглинання - RTO vs. Exchange-Share-For-Exchange
Зворотне поглинання може також посилатися на той випадок, коли менша компанія переймає більшу за допомогою обміну акцій на акцію. Він названий так через те, що це менша очікувана організація традиційного захоплення малого бізнесу більш великим. RTO часто називають IPO бідолахи, в основному, завдяки дослідженням, що показують, що компанії, які публікуються шляхом зворотного злиття, як правило, мають нижчі показники виживання та показники ефективності порівняно з компаніями, які публічно продають через традиційні IPO.
Переваги та недоліки зворотних злиттів
Зворотні злиття можуть дозволити приватній компанії оприлюднити за менші витрати та швидше, ніж IPO. Зворотні злиття можуть вивести компанії на публічний ринок менше ніж за місяць. Крім того, на відміну від звичайних IPO, які можна скасувати, якщо ринки акцій працюють погано, зворотні злиття зазвичай не припиняються. Багато приватних компаній, які прагнуть завершити зворотне злиття, часто зазнають низки втрат, і відсоток збитків може бути застосований до майбутніх доходів як перенесення податкових втрат.
Комп'ютерна компанія Dell, Inc. завершила зворотне поглинання відстежувальних запасів VMware DVMT у грудні 2018 року для повернення на загальнодоступні ринки - змінивши назву на Dell Technologies, Inc.
З іншого боку, зворотні злиття можуть виявити недоліки у досвіді управління приватною компанією та ведення обліку. Крім того, багато зворотних злиттів "провалюються", оскільки вони не призводять до обіцяних очікувань, врешті-решт торгують на дошці оголошень OTC. Після буму та можливого пориву китайських зворотних злиттів на початку 2010-х, Nasdaq посилив пильну перевірку та вимоги до злиття.
