Що таке повернення вниз?
Зворотний повернення - це форма повернення, яка виникає, коли значення облігації збігається до номіналу при наближенні строку погашення. Розмір повернення, що знижується, значно варіюється між довгостроковими та короткостроковими облігаціями. Згортання менша для довгострокових облігацій, які торгуються далеко від номіналу порівняно з облігаціями, які є короткостроковими.
Відхилення повернення пояснено
Інвестор облігацій може розрахувати прибуток по облігації різними способами. Інвестор може обчислити дохідність до погашення (YTM) на облігації, яка є нормою прибутку, отриманої від інвестицій, якщо облігація утримується до погашення. Ви також можете розрахувати рентабельність інвестицій, використовуючи поточну прибутковість, яка є мірою купонних платежів на основі процентної ставки облігації на момент придбання облігації. Ще одним методом вивчення прибутку облігацій є повернення на відкат.
Коефіцієнт повернення вниз залежить від форми кривої врожайності, що є графічним зображенням врожайності за різних строків погашення, від одного місяця до 30 років. Якщо припустити, що крива прибутковості є нормальною, тобто нахилом вгору вправо, ставка, яку ви заробляєте на довгострокових облігаціях, буде вище, ніж дохідність від короткострокових облігацій.
Відкатний прибуток - це в основному стратегія, в якій інвестори продають облігацію в міру наближення до погашення. Із часом дохідність облігацій падає, а її ціна зростає. Інвестори облігацій сприймають більший ризик у кредитуванні на більший часовий період, ніж на коротший період, і тому вони вимагатимуть більш високих відсотків як компенсації за інвестиції в довгострокову боргову заставу. Початкова вища процентна ставка довгострокової облігації зменшиться, коли термін погашення облігації наближатиметься до горизонту. Загалом, чим ближче до погашення облігація, тим нижча процентна ставка наближається до нуля. Оскільки між дохідністю облігацій і цінами існує зворотна залежність, коли процентні ставки знижуються, ціни на облігації зростають із часом.
Наприклад, припустимо, що 10-річна прибутковість казначейства становить 2, 46%, а 7-річна дохідність - 2, 28%. Через три роки 10-річна облігація перетвориться на 7-річну облігацію. Оскільки різниця в доходності між 10-річним та 7-річним становить 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, 7-річна облігація може зрости на 0, 18% протягом трьох років, перш ніж перевищити дохідність інвестора до погашення, тобто 2, 46%. Якщо припустити, що процентні ставки залишаються однаковими, цей позитивний рулон означає, що ціна облігації буде зростати з часом. Відкатний прибуток - це сума, за якою процентні ставки можуть підвищуватися протягом визначеного періоду часу, перш ніж поточна дохідність перевищить YTM інвестора. Якщо інвестор продає облігацію, він отримає більше, ніж заплатив за неї, крім вже отриманих купонних платежів. Насправді інвестор заробляє гроші, скочуючи криву прибутковості.
Відкатне повернення працює двома способами щодо облігацій. Напрямок залежить від того, якщо облігація торгується з премією або зі знижкою. Якщо облігація торгується зі знижкою, ефект згортання буде позитивним. Це означає, що згортання знизить ціну до номіналу. Якщо облігація торгується з премією, відбудеться навпаки. Відкатний прибуток буде негативним, і ціна облігації знизиться до номінальної.
