Майор рухається
Тереза Мей знову в Брюсселі, намагаючись розібрати продовження для Brexit після початкової дати 29 березня. Поряд з багатьма іншими аналітиками я вважав, що це буде легким завданням, але воно виявляється складніше, ніж спочатку передбачалося. Ця безпрецедентна біда, знову ж таки, викликає шанси Brexit без угоди.
З точки зору європейських лідерів, чому відкладати Brexit, якщо Мей не зможе змусити парламент погодитися на угоду? Як допоможе продовження цього терміну, якщо парламент не зможе домовитись про укладення угоди? По суті, готовність перенести Brexit за встановлений термін означає, що європейським лідерам доведеться переговорити свої умови з травнем, що здається малоймовірним.
Британський фунт (GBP) знизився проти більшості основних валют сьогодні, коли інвестори поглинули заголовки Brexit. Інвестори також продавали акції Великобританії, навіть незважаючи на те, що ринки спочатку підбадьорювались приємною заявою ФРС США у середу.
У наступному графіку я порівняв GBP з євро (EUR), щоб нейтралізувати вплив долара. Коли курс EUR / GBP зростає, це означає, що GBP слабшає проти євро. Цей спад є прямим результатом невизначеності навколо Brexit. Обмінний курс завершив бичачу стохастичну розбіжність, що є короткостроковим сигналом, але це свідчить про зростаючу ймовірність того, що GBP продовжить слабшати в короткостроковій перспективі.
S&P 500
Інвестори в американські акції, здавалося, переважно знімають новини Brexit після сприятливої позиції ФРС у середу. S&P 500 відновився після вчорашніх втрат і завершив довгострокову обернену модель голови та плечей. З технічної точки зору, це позитивний знак того, що запаси скоротяться до попередніх максимумів, встановлених у вересні 2019 року.
У мітингу брали широку участь більшість груп, крім великих банків та брокерів. Як я вже згадував у вчорашньому випуску Chart Advisor, зниження процентних ставок на довший період зашкодить прибуткам банку, якщо економічне зростання (і попит на запозичення) не спричиниться. Найбільш обіцяючий сьогоднішній ралі - це підтримка акцій великих технологій - вони зазвичай відстають від основних показників, коли процентні ставки падають.
:
8 акцій з високою рентабельністю, які можуть оприбуткувати негайні повернення
FOMC проводив грошову політику Dovish у середу
Біотехнологічні фонди можуть принести вигідні короткі продажі
Показники ризику - нерівномірне повернення
Я витратив багато часу протягом останніх двох місяців, обговорюючи негативні результати, які мають тенденцію слідувати за періодом, коли акції зростають і довгострокові процентні ставки падають. Однак довгострокова розбіжність між акціями та процентними ставками не є безпрецедентною. Наприклад, два класи активів рухалися в протилежних напрямках, як цей, починаючи з березня по вересень 2017 року.
Що ми дізнаємось з аналогічних періодів розбіжності процентних ставок та цін на акції, це те, що прибуток на ринку все ще має тенденцію до нерівномірності. Хоча індекс S&P 500 все ще зростав до 2017 року, чутливі до процентних ставок сектори, такі як банки, втратили свою вартість. Найбільш значні вигоди були досягнуті в нормально стійких групах, таких як комунальні послуги.
На наступній діаграмі порівнюється ефективність S&P 500, SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) та Sector Select Select SPDR ETF (XLU) протягом розбіжності 2017 року. Я думаю, що з цього періоду є два важливі уроки, які стосуються ринку на 2019 рік.
- Ринки бика залишаються стійкими, але віддача в умовах низької процентної ставки може бути непропорційно хорошою для запасів доходів (наприклад, комунальних послуг) над банками та брокерами. Дивергенції врешті примиряться, а це означає, що волатильність все ще може бути на горизонті в кінці 2019 року. Ралі 2017 року закінчився, і ринок зазнав серйозної корекції в першому кварталі, а ринок ведмедів у четвертому кварталі 2018 року.
:
Що таке теорія Дау?
Як аналізувати транспортну галузь
Як криптовалюта загрожує мільярдним ставкам на нову віртуальну валюту
Підсумок: Торгівля та транспорт
Хоча S&P 500 виглядає краще після оголошення ФРС, транспортний сектор ще не підтвердив прорив, і навряд чи це буде робити деякий час. Корпорація FedEx (FDX) повідомила про прибутки у другій половині дня у вівторок і вказала на слабкість у Китаї як на головну проблему зростання та прибутковості.
Торговельний суперечка президента Трампа з Китаєм та нові загрози невизначених тарифів, ймовірно, ще більше послаблять транспортні компанії, що зашкодить відповідним промисловим запасам. Як завжди, торговельні переговори США та Китаю залишаються одним з двох найбільших x-факторів, що стоять перед ринком. Позитивні новини щодо Brexit або торгівлі можуть істотно змінити впевненість у найближчій перспективі.
